2016年,中国互联网金融行业正站在风口之上。
那一年,P2P网贷成交额突破万亿大关,余额宝规模登顶全球货币基金,蚂蚁金服完成45亿美元B轮融资、估值突破600亿美元。整个行业沉浸在"互联网颠覆一切"的狂热叙事中。
然而,在喧嚣的另一面,一位55岁的金融老炮正悄悄启动自己的二次创业。
他叫宋群,曾在华润银行、汇丰银行、摩根大通银行、澳大利亚新西兰银行等机构任职多年。2016年春天,在腾讯等早期股东的支持下,他创立了一家名为"联易融"的供应链金融科技公司。
那时的他或许没有想到,这家公司在十年后将服务超过38万家中小微企业、累计处理供应链资产规模超过1.7万亿元、单月资产服务规模突破800亿元,成为中国供应链金融科技领域的一面旗帜。
更令他没有想到的是,这十年的路,会走得如此跌宕起伏——有上市首日股价涨近20%的欢呼,也有上市仅三个月股价跌去55%的至暗时刻;有被做空机构狙击的惊涛骇浪,也有AI浪潮席卷而来的历史机遇。
2026年,联易融迎来十周岁生日。
在这十年的叙事里,联易融的故事不仅是一家公司的成长史,更是中国供应链金融科技从萌芽到成熟的缩影。
第一个五年:从腾讯系到港股SaaS第一股
联易融的诞生,与腾讯有着千丝万缕的联系。
公开资料显示,联易融最初就是为运用腾讯理财通备付金而成立。2016年成立后,腾讯成为其最大机构投资方,持股18.89%。此外,创始人宋群一度在腾讯担任金融战略顾问,腾讯公司副总裁、腾讯金融科技业务负责人林海峰是联易融的非执行董事。
腾讯系的标签,为联易融带来了宝贵的资源背书和生态支持。但更重要的是,它让联易融从一开始就将目光瞄准了B端市场——供应链金融科技解决方案,而非彼时更热门的C端消费金融。
这一战略选择,在当时看来颇为"另类"。毕竟,2016年的互联网金融江湖,是C端的天下——消费贷、现金贷、P2P网贷,哪一个不是动辄千万用户、亿级流量?而供应链金融聚焦的是企业间(B2B)的融资需求,客单价高、决策链条长、获客成本高,远不如C端来得"性感"。
但宋群看到了C端红海之下的B端蓝海:在中国,超过1500万家中小企业长期面临融资难、融资贵的困境,而供应链金融正是破解这一难题的关键路径。
"联易融具有央企股东背景优势,国内的产业资源普遍掌握在大型央企那里,出于此原因,联易融定位为服务B端企业的供应链金融服务公司。"宋群曾在采访中如此表示。
背靠腾讯这棵大树,联易融在资本市场上备受追捧。
资料显示,联易融自2016年成立以来,累计完成4轮融资:2017年的A轮、2018年的B轮和C轮(超过2.2亿美元)、2019年的C1轮引入战略投资方渣打银行。
投资方名单星光熠熠:腾讯、中信资本、正心谷创新资本、新加坡政府投资公司(GIC)、渣打银行、BAI资本、招商局创投、创维、泛海投资、普洛斯……
值得注意的是,渣打银行的入局具有标志性意义——这是中国供应链金融科技服务平台首次获得国际银行的投资。
这一轮轮融资,支撑着联易融在激烈的市场竞争中快速扩张。招股书显示,2018年至2020年,联易融的营收从3.83亿元增长至10.29亿元,年复合增长率超过63%。
上市:高光时刻与至暗时刻
2021年4月9日,联易融在港交所主板挂牌上市,发行价17.58港元/股,市值约477亿元。
上市首日,联易融股价涨近10%,收盘报19.32港元,成为中国供应链金融科技SaaS第一股。
红杉资本等机构作为基石投资者参与认购,BlackRock基金、富达国际、Janus Henderson基金等国际知名投资机构也纷纷入局。一时间,联易融风头无两。
然而,仅仅三个月后,风云突变。
2021年7月20日,做空机构直指联易融存在多项问题:过度集中房地产行业、杠杆倍数超过80倍、夸大收入、隐瞒关联交易……当日,联易融股价暴跌近10%,报11.28港元,较最高价25.1港元跌去55%。
回头来看,这场做空风暴或许有其深层原因:彼时的联易融,业务高度依赖房地产ABS,地产行业的风吹草动都会直接传导至其业绩。
回望第一个五年,联易融完成了从0到1的跨越:
2020年处理的供应链金融交易金额达1638亿元,市场份额20.6%,位列中国供应链金融科技解决方案提供商第一
服务超过340家核心企业,其中包括25%以上的中国百强企业
与超过200家金融机构建立合作
完成4轮融资,累计金额超过2.2亿美元
成功登陆港交所,成为行业标杆
但第一个五年也埋下了隐患:
过度依赖房地产ABS业务,抗风险能力不足
长期亏损,盈利模式待验证
技术护城河不够深,做空报告直指"专利水分"
市场份额虽是第一,但与蚂蚁(19.8%)、京东科技(15.9%)的差距并不悬殊
第二个五年:战略重塑与AI革命
2022年至2023年,是联易融艰难调整的两年。
面对房地产下行的压力,联易融开始主动压降地产业务,将重心转向基建、新能源、高端制造等实体经济领域。同时,加大研发投入,试图夯实技术护城河。
财报显示,2022年至2023年,联易融的研发费用率逐步提升,并在2023年实现了扭亏为盈——全年净利润约1.4亿元,终于结束了长达五年的亏损局面。
但这一"盈利"来得并不轻松。在收入同比下滑的背景下,压缩成本、优化人员、控制营销费用……一系列"节流"措施帮助联易融勉强迈过盈亏平衡线。
2024年,联易融完成了一次重要的战略并购——收购拜特科技。
拜特科技在司库管理领域积累了深厚的技术能力与服务经验,这次收购被视为联易融完善产品与服务矩阵的关键布局。
"联易融将重点推进与拜特科技的深度整合,以'大司库+供应链金融'一体化方案为核心,整合优势资源,构建更具竞争力、更成体系的产品与科技矩阵,真正实现'1+1>2'的协同效应。"联易融在年报中如此表述。
与此同时,联易融的国际化战略也在加速推进。旗下国际品牌Unloq完成全面升级,印度、美国、英国等核心市场业务中心顺利落地,逐步形成以新加坡为枢纽、覆盖大中华区、印巴、东南亚及欧美的全球化服务网络。
2025年,AI浪潮席卷各行各业,联易融迎来了历史性的战略跃迁。
"AI+产业金融"战略加速落地、高效运转,业务深度覆盖基建、新能源、高端制造等核心领域——联易融的年报中如此写道。
具体来看,联易融构建了多模型融合的技术底座:通过接入DeepSeek和通义千问等国产主流大模型,结合自主研发的垂直大模型LDP-GPT的持续升级迭代,实现通用算力与行业适配能力的高效整合。
"蜂联AI"的推出是标志性事件——这一系统实现了风控自动化,将人力成本降低30%。在传统模式下,一笔供应链金融业务的风控评估需要多个角色的介入,周期长、效率低、成本高;而"蜂联AI"通过整合工商、司法、舆情、财务、物流等多源数据,实现了风控流程的自动化和智能化。
2025年12月,联易融单月供应链资产服务规模首次突破800亿元,创下历史新高。
2026年,联易融迎来十周岁生日。
截至目前,联易融交出了一份亮眼的成绩单:累计服务供应链资产规模超1.7万亿元;合作核心企业及金融机构超2900家;服务中小微企业超38万家;覆盖全球27个国家和地区;
连续五年位居中国第三方供应链金融科技解决方案提供商市场占有率第一,市场份额达21.1%。
接下来,国际也许是联易融的另一个期待曲线。
