证券之星 赵子祥
近日，天治基金披露2026年中报显示，这家信托系老牌公募上半年累计涉及五张监管措施或调查文书：公司因投资运作、人员管理及内部控制问题被上海证监局责令改正，并暂停新增私募资产管理计划备案六个月；两名从业人员因廉洁问题分别被留置、立案，另有高管被出具警示函，追责覆盖公司、高管与员工三层。
证券之星注意到，合规之外，公司经营亦承压。多只权益基金长期回撤并大幅跑输基准，管理规模由近110亿元高点回落至2026年二季度的约81.5亿元，连续六年多未发权益新品，多只产品不足5000万元、触及清盘红线，近一年核心高管频繁更迭。多重压力叠加，这家吉林国资背景的小型公募正步入修复市场信心的关键阶段。
半年五张监管措施，高管与员工皆追责
根据天治基金旗下基金2026年中期报告“管理人及相关从业人员受调查或处罚情况”的披露，2026年2月12日，因投资运作、人员管理及内部控制等方面存在问题，中国证监会上海监管局对公司采取行政监管措施，“责令改正，并暂停新增私募资产管理计划备案六个月”。这意味着整改期内，公司无法新增专户类资管产品的备案。
对个人的追责同步展开，2026年2月5日，一名从业人员因廉洁从业问题，依据《监察法》被抚松县监察委员会采取“留置”措施；3月10日，另一名从业人员同样因廉洁从业问题，被吉林省纪委监委驻吉林信托纪检监察组立案调查。
5月14日，上海证监局同日出具两份措施，一名高级管理人员因合规内控问题被出具警示函，另一名从业人员因投资运作问题被采取监管谈话。
合计来看，上半年问题类型涉及投资运作、人员管理、内部控制、合规内控与廉洁从业多个方面。其中，留置属于监察机关对涉嫌职务违法犯罪人员采取的强制措施，此类情形在公募基金二十余年发展中并不多见。
这并非公司首次被采取监管措施。据2024年年报披露，2024年11月25日，上海证监局曾因人员任职管理存在不足、对相关人员投资行为管理不到位，对公司出具警示函。对于2026年的相关措施，天治基金在定期报告中表示，管理人已针对相关事项完成整改；而两名从业人员的留置与立案尚处调查阶段，最终结论仍有待进一步披露。
权益产品多只回撤、跑输基准，规模与产品结构承压
监管事项之外，天治基金在投资业绩与产品布局上的短板，同样值得关注。据Wind数据(截至2025年8月中旬)，天治新消费近十年收益率约-55.20%，一度在全市场权益类基金近十年跌幅榜中居首。截至2025年四季度末的过去三年间，该产品收益率为-48.18%，跑输业绩比较基准53.39个百分点。
天治量化核心精选A的情况同样承压，据Wind数据，截至2026年1月26日，其近三年、近五年收益率分别约为-48.87%、-65.45%；而以2025年四季度末为节点，其近三年收益-42.18%、跑输基准89.54个百分点。天治转型升级近三年收益率为-38.45%，跑输基准55.66个百分点。
整体统计上，过去三年(截至2025年四季度末)公司14只主代码基金中有9只跑输业绩比较基准。
业绩平淡的背后，是高度偏科的产品结构。公开数据显示，截至2026年6月30日，天治基金固收类规模约75.88亿元、占比约93%，混合型规模约3.89亿元、占比4.77%，货币型约1.43亿元，股票型规模为零。
公开资料显示，公司自2015年三季度起已无股票型基金，混合型规模也由2023年末的约19亿元降至2025年末的4.48亿元。据每日经济新闻等报道，自2019年年中以来，公司已连续六年多未发行新的权益类基金，2025年全年仅成立一只债券型基金，且该基金首发规模约6亿元、到年末已降至约1亿元。
规模层面，公司管理规模曾在2023年末、2024年年中短暂突破百亿、历史峰值接近110亿元，此后持续回落：2025年末为85.06亿元、行业排名131/167，至2026年二季度约为81.5亿元、在163家管理人中排第128位。
与此同时，天治转型升级、天治量化核心精选、天治新消费等8只产品规模一度不足5000万元、触及清盘红线，其中天治量化核心精选A 2025年四季度末基金资产净值一度仅约97万元。
需要说明的是，规模低于5000万元属于清盘预警情形，并不等同于产品已经清盘，持有人份额亦不受直接影响，但它客观反映出相关产品的存续压力。
据公开公告梳理，天治基金成立以来历经七任董事长，其中仅首任董事长与第五任董事长任期超过三年。最近一年间，公司“一把手”历经三任。马铁刚于2025年3月离任，柴晓秀2025年3月27日接任，又于2026年3月3日因个人原因离任，任期约341天，为公司历任董事长中最短，目前董事长职务由总经理林洪钧代为履行。
客观而言，天治基金当前面对的，并非孤立的某一张罚单，而是合规内控、投资能力、产品结构与治理稳定性相互叠加的综合课题。在公募行业头部效应持续增强、渠道与资源加速向头部集中的当下，小型基金公司普遍面临规模募集困难、权益人才流失、产品迷你化的共性压力。
对有着二十余年历史的天治基金而言，暂停私募备案六个月能否如期恢复、被调查事项是否会有后续、代任董事长何时落定、权益团队能否补强并重启新产品发行，将是观察其能否走出阶段性困境的几个关键信号。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)
