新基评测:工银瑞信圆丰三年持有期混合,袁芳你怎么看?

新基评测:工银瑞信圆丰三年持有期混合,袁芳你怎么看?
2021年01月14日 16:34 证券之星官方微博

近期,出现了很多基金名称中带有“*年持有期”或“定期开放”字样的爆款基金。比如袁芳的工银瑞信圆丰三年持有期混合(011006),也基本上是日光基金,刚发售就买不到了。不过这类基金在一定程度上,通过限制流动性,来帮助投资者避免市场波动及个人情绪影响影响而产生追涨杀跌的冲动行为。

一般来说,长期持有都能带来盈利体验。但还是会有基民进行灵魂发问:封闭期间,股市大跌怎么办?这时候,牵手一名风控能力优秀的基金经理就显得格外重要。

工银瑞信的袁芳所管理的基金,回撤一般都比较小,安全边际较高。她的代表作工银瑞信文体产业(001714),基金规模已经突破100亿。管理5年多,任职回报达292.99%。折合下来年化收益高达31%,这很优秀。驾驭百亿规模基金,盈利能力也照样能打。

攻防俱佳的全能女将

中欧基金葛兰、兴全基金乔迁、富国基金王园园......近年来,涌现了不少优秀的女性基金经理。因为工银瑞信文体产业的突出业绩,袁芳也受到了不少投资者,尤其是机构投资者的关注。

袁芳,2011年加入工银瑞信,现任研究部大消费研究团队负责人、基金经理。与大多数基金经理不同的地方在于,袁芳曾在嘉实基金担任股票交易员。

交易员的经历,使得她在整个基金投资生涯当中,非常注重回撤。打开工银瑞信文体产业的收益走势图,你会看到的是一个非常“漂亮”的曲线,几乎没有大的回撤。

即使是在2016年、2018年市场单边下跌的行情中,回撤依然控制的比较好,工银瑞信文体产业的年度表现也是要明显好于沪深300指数的。这种硬核回撤能力极大提升了持有人的投资体验。

也正是因为业绩好、回撤小,工银瑞信文体产业这只基金,非常受机构投资者的一个追捧。在2020年的一个中报当中,显示机构的占比已经高达76%

除了防守能力极佳外,袁芳的进攻力也不会过于冒进。

袁芳的持仓比较分散,集中度比较低,很少超过40%。即便是第一重仓股,占比也很少超过5%。而且,持仓行业也是比较分散的。她所管理的工银瑞信文体产业,并没有局限在传统的文体产业上面,更多的是布局在新兴的的TMT板块以及医药家电等大消费板块。通常,单一行业的占比保持在25%以内。

分散持仓,使得她的进攻性要比其他持仓集中的股票型基金稍弱些。在牛市来临或者单边市场行情比较好的情况下,她所管理的基金收益能力也会稍弱。但是在震荡的市场行情中,分散持仓的优势就显现出来了

持仓结构多元,也不过分追热点。大热行业,比如新能源车、光伏等,袁芳也只是阶段性地持有1-2只,占比也不会超过5%。在持股分散+不追热点的情况下,还能获得超200%的超额收益。由此可见,袁芳确实拥有非常好的组合管理水平。

总的来说,袁芳的配置分散灵活,回撤控制严格,攻防具备。在各种市场环境中发挥稳定,震荡市优势明显。

瑕不掩瑜

或许,也有人会质疑袁芳在汇纳科技上的表现。

汇纳科技主要致力于线下实体商业消费行为数据的采集分析,其主要产品为客流分析系统。

汇纳科技虽然是一个小市值公司,但却不乏投资机构的喜爱。前有交银施罗德的何帅动用3只基金持股,后有工银瑞信袁芳通过旗下4只基金产品抱团。

不过在2020年四季度,袁芳就开始不断减仓,割肉止损。到2020年12月23日,袁芳麾下的四只基金产品已经不在汇纳科技的最新十大流通股东名单中了。

根据袁芳本人的说法:当时买入汇纳科技,在组合管理层面做过通盘考虑并充分评估了风险,组合占比控制在1%以下,即便基本面不及预期对组合的影响也依然可控。从基金定期报告也可以看出,汇纳科技一直不属于我的重仓股,对组合的影响极小。

事实上,确实如她本人所说。即使此次“踩雷”了汇纳科技,但丝毫不影响其所管理的基金业绩。根据choice,截至12月24日,工银文体产业的投资回报为73.05%,工银新生代消费混合投资回报率为59.08%。

我们认为认错止损是优秀投资者拥有的品质。

开年新作,芳华绽放

在开年投资布局之际,袁芳又一新力作工银瑞信圆丰三年持有期混合(011006)已经发售完毕。

本只基金属于偏股混合型,股票资产不低于60%,有80亿元的上限。业绩比较基准是中证700指数收益率*65%+中债综合财富(总值)指数收益率*30%+恒生指数收益率*5%。

值得一提的是,业绩比较基准用了中证700,这是比较少见的。中证700是由中证500和中证200成份股一起构成,这就意味着贵州茅台五粮液美的集团恒瑞医药等中证100都被排除了

这就像我们在前面讲的一样,袁芳是一个不追热点的基金经理,她拥有一套独到的投资平衡术。当然,她的投资方向也不会偏离主流,大家不必担心她不跟风会失去盈利机会。

与长跑五年夺冠的工银文体产业股票型基金相比,新基金有三个特点

一是选股范围扩展至A+H两地,兼顾港股市场上的优秀标的,全市场择股能挖掘更多的投资机会;

二是股票占比范围为60%–95%,更为灵活,可充分发挥袁芳攻防俱佳、灵活配置的特长。

三是每一笔交易都设置三年持有期,有利于降低资金进出造成的流动性影响,让基金经理专注于投资和研究,获取长期收益;同时,可以引导投资者由中短期投资转向长期投资,规避追涨杀跌、频繁交易等行为。但是,投资者也要做好流动性安排。

顶投认为,袁芳的新基金比起老基还是有可取之处,买到的朋友就赚到了。

理论上机构调研是有机会成本的,一般来说专门调研都是有初步的关注意向后才会去调研,这是跟踪机构动向的【先行指标】。

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