节前A股成交缩量，有很大一个愿意即是投资者担忧长假期间海外市场的不确定性或将对A股造成冲击。但目前来看，海外流动性冲击或许已到后半段。
长假期间，A股休市，国外资本市场依旧照常运行。十月伊始，海外方面时有大事发生。股市、债市、原油市场、贵金属市场纷纷出现重大变化。
01
特斯拉市值
单日蒸发逾5000亿元
首先，美股10月迎来开门红。美东时间10月3日（周一），美国三大股指全线大涨，在经历了9月大跌后尝试反弹。截至收盘，道指上涨765.38点，报29490.89点，涨幅2.66%；纳指涨239.82点，报10815.44点，涨幅2.27%；标普500指数涨92.81点，报3678.43点，涨幅2.59%。
个股方面，半导体类领涨大盘，收复了今年来部分失地。其中，费城半导体指数（PHLX Semiconductor Sector）周一收涨3.76%，该指数今年以来累计跌幅近39%。英特尔收涨4.66%，AMD收涨4.34%，英伟达收涨3.07%。
能源股表现强劲，埃克森美孚、雪佛龙涨超5%，康菲石油涨超7%。大型科技股全线上涨，苹果、谷歌、微软涨超3%，亚马逊涨2.55%。银行股也集体上涨，摩根大通、富国银行涨超3%，高盛、花旗涨超2%，美国银行涨2.95%。
中概股方面，多数热门中概股同步迎来上涨，其中每日优鲜涨12.94%，趣头条涨7.84%，途牛涨6.90%，小赢科技涨6.73%，新东方涨4.42%。
但即便大盘上涨，也是有人欢喜有人忧。
新能源汽车巨头特斯拉逆势迎来了暴跌。截至当日收盘，特斯拉股价逆市大跌8.61%，收报242.40美元/股。创近四个月最大单日跌幅，单日市值蒸发逾715亿美元（约合人民币5088亿元）。“特斯拉市值一夜蒸发5100亿”的话题也直接冲上了热搜榜单前五名。
消息面上，据特斯拉披露，公司在第三季度交付了约34.3万辆汽车，同比增长42.4%、环比增长34.9%，季度交付表现虽然再创新高，但是依旧不及市场预期水平的35.79万辆。对于交付量不及预期的原因，特斯拉表示是物流运输存在挑战，“以合理成本确保车辆交付能力正变得越来越具有挑战性”。
02
原油、贵金属
期货价格暴涨
与美股走势正相反，美国国债收益率大幅下跌（即国债报价大涨）。
当地时间10月3日，美国2年期美债收益率跌约19个基点，刷新日低至4.0290%；5年期国债收益率下跌30个基点，报3.874%；10年期美债收益率跌超24个基点，刷新日低至3.5655%（上周美国10年期国债收益率一度突破4%）；30年期美债收益率跌约12个基点，刷新日低至3.6351%。
国债收益率下降，意味着其他风险投资的行情更好，赚钱效应高，就会吸引更多的原本投资国债的投资者转而投资股市。Raymond James分析师Tavis McCourt表示：“现在相当简单，10年期国债收益率上涨，股市就可能继续承压。国债收益率下降，股市就会上涨。”
除了美债之外，韩国、意大利、澳大利亚等多个国家的国债收益率也迎来不同程度的下跌，跌幅在10~30个基点不等，市场风险偏好正在提升。
更值得注意的是，国际油价突然集体暴涨，几大期油都出现了5%以上的涨幅，金价、银价也纷纷大涨。
具体来看，截至当天收盘，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨4.14美元，收于每桶83.63美元，涨幅为5.21%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.72美元，收于每桶88.86美元，涨幅为4.37%。
消息面上，据财联社消息，石油输出国组织（欧佩克）成员国与俄罗斯等部分非欧佩克产油国将召开“欧佩克+”机制月度例行会议。有熟悉沙特能源政策的消息人士透露，届时主导“欧佩克+”的沙特可能推动该组织推出较大规模减产措施。
贵金属方面，纽约商品交易所12月交割的白银期货价格上涨1.55美元，涨幅为8.1%，收于每盎司20.589美元，创8月份以来的最高收盘价；12月交割的黄金期货价格上涨30美元，涨幅为1.8%，收于每盎司1702美元，创9月中旬以来的最高收盘价。
03
A股关键时刻
公募发声研判
事实上，节前A股成交缩量，有很大一个愿意即是投资者担忧长假期间海外市场的不确定性或将对A股造成冲击。但目前来看，海外流动性冲击已到后半段，多家公募基金也对市场未来走向进行了研判。
博时基金权益投资二部投资总监曾豪表示，海外流动性冲击已到后半段，叠加国内增长企稳复苏和“资产荒”，四季度A股有望再迎较好的布局窗口。
流动性角度，美联储加息冲击已到后半段，国内货币政策依然“以我为主”，稳健偏宽松的基调不变。对海外而言，通胀持续高企引发美债短端利率和美联储激进加息概率快速上升，但市场预期11月初美联储再加75BP后，加息斜率将放缓。对国内而言，中美利差倒挂增大汇率贬值压力，约束货币政策进一步宽松，流动性最宽松的阶段虽已过，但货币政策宽松的环境不变。
风险偏好角度，经历7月以来的市场调整后，沪深300隐含的股权风险溢价已低于4月底水平，显示当前股票相对债券有明显吸引力。一旦经济复苏重启，海外流动性缓解，目前被压制的股票可能都会迎来较大的机会。
总体来看，经济周期和流动性阶段不同决定了A股将继续相对美股占优。短期的市场波动，正在为真正的价值投资者创造难得的进场机会。
展望四季度，基本面修复将取代流动性冲击成为驱动市场的核心变量。从市场客观指标看，目前A股短期已超卖，叠加“资产荒”宏观大环境对市场底部有支撑，A股市场步入黄金布局区，中长期维度对于A股权益市场乐观。
结构上，均衡配置，成长制造和消费相对占优，重点看好四条主线：
一是高成长型赛道主线。成长主线中优选高景气的新能源电池、军工航空发动机产业链和导弹、风电零部件、汽车电动化与智能化和半导体设备板块，这些方向很多标的都呈现中报超预期且三季报加速的特征。
二是消费主线。消费作为后周期品种有望受益经济复苏，最近可考虑趁着调整加仓大消费里景气度相对较好的高端白酒、免税、医美等。
三是地产链主线。地产后续竣工会加速，最近因为地产硬着陆预期导致不少地产产业链公司大跌，目前来看，地产产业链已经具备较高的赔率，可考虑逢低加仓地产、水泥、家居、物业等。
四是黄金主线。美国加息拐点已经出现，经济衰退预期有望升温，看好黄金股的表现。
