东吴证券:给予海优新材买入评级,目标价位290.0元

东吴证券:给予海优新材买入评级,目标价位290.0元
2023年01月28日 09:20 证券之星官方微博

东吴证券股份有限公司曾朵红,陈瑶,郭亚男近期对海优新材进行研究并发布了研究报告《2022年业绩预告点评:22年盈利底部,23年预计量利双升!》,本报告对海优新材给出买入评级,认为其目标价位为290.00元,当前股价为224.26元,预期上涨幅度为29.31%。

  海优新材(688680)

  事件:公司发布2022年度业绩预告,公司预计实现营业收入52~55亿元,同增67%~77%,归母净利润0.7~0.9亿元,同减72%~64%,扣非归母净利润0.45~0.65亿元,同减82%~73%。2022Q4公司预计实现营业收入10.68~13.68亿元,同比-3%~24%,环比-19%~4%,归母净利润-0.63~-0.43亿元,同减148%~133%,环增15%~42%,扣非归母净利润-0.77~-0.57亿元,同减162%~146%,环增9%~33%。业绩不及市场预期。

  22Q4盈利承压、23年量利同升。公司预计2022年胶膜出货4.2-4.3亿平左右,同增70%;2022Q4出货约1.0-1.1亿平,同增35-49%、环比略增;2022Q4由于组件厂去库存导致胶膜出货不及预期,同时2022Q4EVA粒子降价带动胶膜价格快速下跌,形成“高成本+低价格”的剪刀差,我们测算单平亏损0.45-0.5元。2023年硅料降价,刺激全球光伏需求45%以上增长,我们预计公司出货8.5-9亿平,同比翻倍左右增长。同时我们预计2023年TOPCon等新技术出货占比达30%+,导致POE粒子紧缺+盈利提升,公司出货结构受益优化,看好2023年量利双升!

  新产能逐渐投放、剑指行业龙二。我们预计公司2022年底产能达7-8亿平。公司于2022年10月公告扩产胶膜2亿平,并搬迁技改存量产能1亿平,我们预计达产后可支撑2023年有效产能9-9.5亿平。2023年公司新增产能放量,且粒子保供能力强,我们预计公司2023年出货8.5-9亿平,市占率进一步提升至18-20%,剑指行业龙二。

  盈利预测与投资评级:基于公司2022Q4胶膜出货盈利不及预期,我们下调2022年公司盈利预测,我们预计公司2022-2024年归母净利润为0.84/8.12/10.88亿元,(前值为2.82/8.12/10.88亿元),同比-67%/+863%/+34%,基于公司胶膜龙头地位,同时积极扩产提升市占率,我们给予公司2023年30倍PE,对应目标价290元,维持“买入”评级。

  风险提示:政策不及预期,竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中银证券李可伦研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.99%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.84亿,根据现价换算的预测PE为66.35。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级11家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为199.36。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,海优新材(688680)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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〖 证星研报解读 〗

本文不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。

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