2023年5月11日巴比食品（605338）发布公告称公司于2023年5月10日接受机构调研，鲸象资管、中泰证券、平安证券、中金公司、pinpoint、浙商证券、大成基金、信达澳亚基金、宽潭资本、旌安投资、海通资管、牧毅投资、长城基金、国寿养老、汇华理财、德邦基金、兴证食饮、太平洋食饮、华西证券、华鑫食饮、东亚前海、民生食饮、重庆国际信托、国华兴益保险、东方证券、中信证券、国联证券、华创证券、国泰君安、哲云私募、至璞资产、上海修实基金、琮碧秋实基金、山西证券、中邮证券参与。
具体内容如下：
问：公司目前各区域单店收入的恢复情况如何，是否存在不同城市间的差异？
答：目前公司各区域单店收入相比2021年峰值基本都存在5%左右的缺口，公司并未观察到城市间存在特别差异。
问：华中并购项目可能在一定程度上影响公司整体单店收入，公司今年是否会继续规划并购项目？如果继续规划并购项目或加快全国化进程，那么公司计划如何保持单店收入平稳呢？
答：公司整体单店收入下降在一定程度上受武汉并购项目影响，但相同区域对比来看，和21年最高峰时比仍有单店下降。公司认为，已经上市的餐饮食品企业在未来3至5年内拥有广泛的并购机会，公司后续会抓住这个窗口期，继续规划并购项目。
在单店收入的提升上，公司将多措并举，包括门店形象、产品结构的再次升级等。通过外卖及抖音本地生活的合作，持续提升中晚餐产品品类的占比。在产品研发方面，公司近一年重点研发炒菜类包子，产品经过了反复测试，成品复蒸的还原度能达到九成，极大的保留了产品美味口感，意味着该产品广泛投入市场后，公司的产品力将得到极大的提升。此外，公司第四代门店力推新研发的颗粒感强、高客单价的牛肉大包，牛肉大包在第四代门店销量基本相当于此前销量最高的肉包，表明高品质、高规格、高客单价产品开发成功落地，后续有望改善单店收入。
问：公司如何看待团餐市场的竞争？
答：公司认为团餐市场现阶段仍是增量市场，在经济不确定性因素影响下竞争激烈程度略有加剧，但整个团餐市场规模较大，公司将继续坚持自身特色定位一方面，公司将继续通过优质的品牌信誉、严格的质量标准、高效的供应链体系满足传统团餐客户对品质保证、规模供应的刚性需求；另一方面，公司将继续通过丰富的产品矩阵及生产技术经验、强大的产品研发及服务能力，更贴近客户地理位置、更了解客户需求、更适应客户个性化销售场景等方面，展现公司差异化的竞争优势。
问：公司目前单店模型如何？
答：加盟商开店一次性初始投入约20万元，年度工厂进货额约30万元，对外销售额约100万元到110万元之间，剔除房租、雇佣人工、其他水电面粉等费用，年度净现金结存约25万元到30万元之间。
问：公司近期力推的中晚餐产品营业收入表现如何？
答：公司中晚餐业务主要是依托外卖工具开展，头部门店中晚餐时段营业额大概占门店营业额的50%，远高于传统早餐型门店。
问：公司第四代门店形象和产品升级思路是什么样的？
答：首先是为了迎合年轻一代消费群体的审美体验，过去餐饮企业品牌形象只采用暖色调，因此公司第一代门店形象采用红色主题，第二代、第三代门店是橙色，但近年来消费者的审美观发生了较大变化，因此公司第四代门店的形象设计全新优化调整，包括门牌蓝色系主题颜色风格、logo设计、店员服饰、产品包装等，使其更符合90后、00后的审美体验。其次，在产品端，第四代门店会供应更多高品质、高规格、高客单价的产品，如牛肉大包等，满足消费者更丰富、更满意消费体验的需求。再次，在技术端，第四代门店更多会应用公司最新开发落地的冷冻面皮技术，减少压面机、和面机、面粉的购置环节，极大降低了新手小白加盟商投资的门槛和劳动强度，从而显著增加新手小白加盟商投资意愿，扩大加盟商群体来源。最后，部分面积合适的第四代门店将增设堂食位置，增加其中晚餐营业时间的销售收入，从而进一步改善单店模型。
问：公司开发的冷冻面团技术进展如何，是否能支撑无经验加盟商开店经营？
答：公司去年为解决冷冻面团技术不足，成功开发冷冻面皮技术，极大改善了门店操作难度，门店卫生管理品质、管理效率、操作方便性得以极大提升。公司未来将继续研发推出工厂生产、门店5-8分钟复蒸、还原度基本达到九成以上的熟制成品，极大降低无经验加盟商开店经营的门槛和劳动强度。
问：如果想实现万店规模，公司需要如何建设或升组织能力？
答：第一，产品尽可能实现标准化；第二，单店的盈利能力还要继续提升；第三，信息化和数字化系统，尤其终端门店的数字化系统。公司认为，实现以上三点将极大加快开店速度。
巴比食品（605338）主营业务：专业从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售。
巴比食品2023一季报显示，公司主营收入3.2亿元，同比上升3.24%；归母净利润4103.2万元，同比上升2724.36%；扣非净利润2015.54万元，同比下降48.06%；负债率21.24%，投资收益98.19万元，财务费用-964.43万元，毛利率24.2%。
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级16家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为36.01。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，巴比食品（605338）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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