中邮证券：给予振华重工增持评级_

中邮证券有限责任公司虞洁攀,刘卓近期对振华重工进行研究并发布了研究报告《前三季度业绩同比增速亮眼，港机行业稳健释放需求》，本报告对振华重工给出增持评级，当前股价为4.29元。

　　振华重工(600320)

　　投资要点

　　事件：振华重工披露2024年三季报。

　　前三季度业绩同比增速较为亮眼。2024年前三季度，公司实现营收253.63亿元，同比+12.67%；实现归母净利4.33亿元，同比+35.43%前三季度业绩呈现亮眼增长态势。

　　单季度受确认节奏影响有所波动，盈利能力同比有提升。单季度来看，2024Q3，公司实现营收81.33亿元，同比-10.65%，环比-7.41%实现归母净利1.26亿元，同比+218.01%，环比-7.50%。单季度业绩波动主要原因为订单确认节奏。2024Q3，公司毛利率12.93%，同比+0.63pcts；净利率2.30%，同比+1.42pcts。

　　公司为全球港机龙头，下游港口自动化采购需求增加。公司岸桥产品已连续20余年保持全球市场占有率第一的行业龙头地位，产品销往全球107个国家和地区。港机行业方面，高端化、绿色化、智能化成为港机行业发展趋势，港口自动化码头新建及改造需求加大，整机采购需求逐步释放。根据公司公告披露的信息，2024上半年，公司港口机械业务新签合同及中标项目金额总计为24.64亿美元，海工和钢结构相关业务新签合同及中标项目金额总计11.84亿美元。

　　盈利预测与估值

　　我们预计公司2024-2026年营业收入363.91/397.39/436.34亿元，同比增长10.50%/9.20%/9.80%；预计归母净利润8.29/10.77/14.03亿元，同比增长59.46%/29.89%/30.23%；对应PE分别为27.64/21.28/16.34倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　风险提示：

　　全球宏观经济波动风险；海外政策变化风险；汇率波动风险；下游需求不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券邵玉豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.86%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.33亿，根据现价换算的预测PE为27.19。

最新盈利预测明细如下：