华龙证券股份有限公司彭棋近期对东方雨虹进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评报告：业绩承压，经营质量有所改善》，本报告对东方雨虹给出买入评级，当前股价为15.24元。
东方雨虹(002271)
事件：
2024年10月30日，东方雨虹发布2024年三季报：2024年前三季度公司实现营业收入216.99亿元，同比下滑14.44%；实现归属上市公司股东的净利润12.77亿元，同比下滑45.73%。
观点：
业绩承压，经营质量有所改善。2024年前三季度，公司业绩承压，前三季度公司实现营业收入216.99亿元，同比下滑14.44%；实现归母净利12.77亿元，同比下滑45.73%。从三季度单季来看，2024年三季度公司实现营业收入64.80亿元，同比下滑23.84%，环比下滑19.69%；实现归母净利3.34亿元，同比下滑67.23%，环比下滑43.91%。从经营性现金流来看，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-4.92亿元，较上年同期增加89.66%，主要原因是本期加强经营回款，同比收现比提升，显示公司经营质量有所改善。
渠道变革+全球布局，寻求新的业绩增长点。2024年上半年，公司深化渠道发展战略，积极实施渠道变革，培育渠道发展，报告期内公司实现工程渠道及零售渠道收入共计121.38亿元，占营业收入比例为79.76%，同比增长8.44%，渠道销售目前已成为公司主要的销售模式。此外，公司全力推进海外布局，发展海外市场，推进国际科研、设立海外公司、海外仓储、海外投资并购、海外建厂、海外人才培养、海外渠道拓展等国际化战略布局，实现海外工程、贸易、零售等多元化商业模式经营，为公司未来的可持续发展提供第三增长曲线，助力公司打造成为全球建筑建材系统服务商。
盈利预测及投资评级：受制于行业需求下滑竞争加剧，公司前三季度业绩承压，据此我们下调公司2024-2026年营业收入预测为290.62亿元、308.56亿元、343.69亿元（前值为298.52亿元、315.79亿元、351.64亿元），归母净利润预测为15.66亿元、21.37亿元、26.45亿元（前值为19.77亿元、24.41亿元、28.44亿元），当前股价对应PE分别为21.7、15.9、12.9倍。参考2024年可比公司平均估值45.4倍PE，考虑到公司积极进行渠道变革，经营质量有所改善，同时公司进行全球布局，寻求新的业绩增长点，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格上涨超预期；行业竞争加剧；市场需求恢
复不及预期；宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；房地产宽松政策不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券孙明新研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.11%，其预测2024年度归属净利润为盈利26.29亿，根据现价换算的预测PE为14.65。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为17.75。
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