5月12日，A股半导体板块全线上扬，北方华创、中微公司等设备龙头股价接连刷新高位，算力芯片方向的寒武纪单日大涨6.5%，海光信息再创上市新高。这轮上涨的引信，是刚刚密集落地的一季度财报——数据所呈现的景气程度，超过了多数市场预期，也彻底终结了此前市场对"半导体上行能否持续"的疑问。
在这个节点回头看，芯片板块的上涨路径已经从"预期驱动"切换为"业绩驱动"。这种切换在周期行业意义深远：当基本面与估值预期形成共振，市场往往倾向于给予更高且更持久的定价溢价。
一季报密集落地，存储超级周期进入高景气验证阶段
Wind数据显示，2026年一季度半导体设备板块整体营收同比增长25.78%，归母净利润同比大幅增长60.42%——利润增速近乎是收入增速的两倍半，直接揭示了景气度向利润端传导的效率。中微公司、拓荆科技一季度净利润分别同比增长197%和488%，北方华创单季营收首次突破百亿；存储环节的佰维存储一季度营收同比增长341.53%，净利润从亏损大幅扭转至28.99亿元(数据来源：公司公告及Wind数据)。
驱动这场业绩爆发的底层逻辑，在于AI从训练向推理演进所带来的存储需求质变。大模型推理需要频繁调用KV Cache，对存储带宽和容量的要求远超传统训练场景；多模态AI应用的规模化普及，进一步放大了这一需求。TrendForce数据显示，2026年一季度DRAM合同价环比上涨90%至95%，NAND Flash合同价上涨55%至60%，供需缺口在二季度被预测将进一步扩大。全球最大存储厂商之一的管理层明确表示，供应紧张局面至少持续至2026年以后，这意味着此轮价格高点尚未出现。
区别于2021年前后由消费电子库存拉动的上一轮周期，这次存储超级周期的需求端是持续性的大规模算力基础设施建设，而非一次性的终端补库——全球头部云厂商2026年资本开支规模预计较上年增幅约75%，在可预见的未来数年，算力建设与存储配套之间存在结构性正相关。当然，这一判断需要留有余地：贸易管制的持续收紧给国内获取先进制程设备带来持续限制，若外部环境骤然恶化，部分产业链的供应稳定性将面临不可预见的压力。
国产替代迈过量变门槛，设备市占率开启加速通道
如果说存储超级周期是全球半导体产业共同分享的红利，那么中国本土的国产替代进程，则是这轮行情在国内市场额外叠加的一层结构性逻辑。工业和信息化部2026年1月发布数据显示，截至2025年底，国内新建晶圆厂产线中国产设备采购占比已达55%，提前一年突破50%的政策目标。这一里程碑的意义不仅在于数字本身，更在于它所代表的临界效应：国产设备在主流晶圆产线上积累的有效验证里程一旦越过关键门槛，追加采购的摩擦成本将持续下降，采购比例的提升将从"政策导向"更多转向"产品竞争力驱动"。
刻蚀、薄膜沉积等核心工序的国产化率已超过60%，清洗、热处理等环节亦持续突破，头部设备商的国内晶圆厂客户采购占比正以超预期速度扩张。申万宏源研究测算，国产半导体设备市场份额有望从2025年的26%在2028年提升至40%，对应的是数百亿元级别的市场扩容空间。值得关注的是，在先进制程关键设备上，国产与国际最先进水平之间仍存在明显代差，这既是制约也是潜在的空间——短期内国产替代的红利更多集中于28nm及以上成熟制程，先进制程的全面突破仍需时间。
从更宏观的视角看，AI算力需求持续扩张、国产替代加速推进、存储超级周期验证三条逻辑相互叠加，为芯片产业赛道构建了难得的多维共振窗口。在这一背景下，布局芯片产业全产业链的被动指数工具有望直接受益于这一系统性逻辑。天弘中证芯片产业ETF联接跟踪芯片产业指数，覆盖国内半导体设计、制造、设备、材料全产业链核心成分股，有望成为捕捉芯片产业整体景气度变化的配置工具之一。据2026年第1季度报告，该产品规模约9.89亿元。万得数据显示，天弘中证芯片产业ETF联接A类跟踪误差为1.97%、C类跟踪误差为1.97%，在同类产品中处于较低水平。基金运作费率(管理费0.5%+托管费0.1%)0.6%，天弘中证芯片产业ETF联接C类份额销售服务费0.25%，持有满7天无赎回费，处于同类偏低水平。天弘中证芯片产业ETF联接A类申购费1%，销售渠道通常一折优惠，持有满30天赎回费低至0.05%。芯片赛道波动弹性较强，在符合自身风险承受能力的前提下，有波段操作需求的用户可重点关注C类份额；倾向于长期布局的优先选A类。
有兴趣深入了解的用户，可在支付宝、天天基金、京东金融等渠道直接搜索"天弘芯片"，找到天弘中证芯片产业ETF联接(A类：012552，C类：012553)，查阅产品详细资料。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前应仔细阅读基金法律文件，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上理性决策。基金有风险，投资需谨慎。天弘中证芯片产业ETF联接成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为：A类：2022年-34.83%(-35.75%)，2023年+0.46%(-1.89%)，2024年+24.59%(+25.42%)，2025年+42.15%(+41.00%)；C类：2022年-34.96%(-35.75%)，2023年+0.25%(-1.89%)，2024年+24.35%(+25.42%)，2025年+41.88%(+41.00%)。(数据来源：产品定期报告)
