越疆于2026年3月30日发布其2025年度报告，其中包含环境、社会及管治（ESG）报告章节（第91-140页）。本解读基于该ESG报告原文，聚焦其在环境、社会及治理维度的表现与量化绩效。
一、ESG管治与战略
越疆已建立由董事会直接负责的ESG管治架构。董事会定期审视ESG及气候相关议题，通过下设的审计委员会、薪酬与考核委员会等落实监督职责。2025年度，公司首次将ESG重要性评估扩展至46项议题，其中“环境合规”“职业健康与安全”“质量管理”“研发与创新”等被列为最优先议题。
公司参考港交所《环境、社会及管治报告守则》及气候相关披露要求编制报告，并首次开展气候情景分析，识别出8项气候相关风险与机遇。在战略层面，越疆提出“全形态具身智能平台”的升级方向，将ESG理念融入产品创新与供应链管理。
二、环境维度（E）
2.1 温室气体排放
| 指标 | 单位 | 2025年 | 2024年 |
|---|---|---|---|
| 范围1直接排放 | 吨二氧化碳当量 | 14.55 | 11.31 |
| 范围2能源间接排放 | 吨二氧化碳当量 | 1,211.66 | 1,711.07 |
| 范围3其他间接排放 | 吨二氧化碳当量 | 547.33 | 198.59 |
| 温室气体排放总量 | 吨二氧化碳当量 | 1,791.23 | 1,920.96 |
| 温室气体排放密度 | 吨二氧化碳当量/百万元营收 | 3.64 | 5.14 |
- 范围1排放同比增加28.6%，主要因业务增长导致自有车辆使用增加。
- 范围2排放同比下降29.2%，得益于日照生产基地屋顶光伏项目投运（2025年该基地超50%购电来自光伏）。
- 范围3排放同比大幅增长175.5%，公司解释因业务拓展及海外附属公司设立导致商旅需求上升。
- 尽管绝对排放总量下降6.7%，但排放密度（单位营收）下降29.2%，优于营收增速（31.7%）。
2.2 能源与资源
| 指标 | 单位 | 2025年 | 2024年 |
|---|---|---|---|
| 能源消耗总量 | 兆瓦时 | 3,385.79 | 2,533.60 |
| 其中可再生能源（太阳能） | 兆瓦时 | 717.32 | 0 |
| 能源消耗密度 | 兆瓦时/百万元营收 | 6.88 | 6.78 |
| 水资源消耗总量 | 吨 | 13,856 | 10,048 |
| 水资源消耗密度 | 吨/百万元营收 | 28.15 | 26.89 |
| 无害废弃物总量 | 千克 | 9,330.55 | 5,740.20 |
| 无害废弃物密度 | 千克/百万元营收 | 18.96 | 15.36 |
- 公司2025年首次使用光伏电力，占间接能源消耗的21.6%。
- 水资源与废弃物密度均随营收增长而上升，但公司已设定目标：以2023年为基准年，到2026年将耗水密度和电力消耗密度分别降低6%和4%（当前已提前超额完成）。
2.3 气候目标进展
公司以2023年为基准年设定了五项量化气候目标，并首次披露达成情况：
| 目标 | 当前进度 |
|---|---|
| 总温室气体排放密度降低5% | 已达成，较2023年下降43% |
| 范围2排放密度降低6% | 已达成，较2023年下降45% |
| 范围3排放密度降低5% | 已达成，较2023年下降38% |
| 电力消耗密度降低4% | 已达成，较2023年下降20% |
| 耗水密度降低6% | 已达成，较2023年下降19% |
注：上述目标均未经第三方鉴证。
三、社会维度（S）
3.1 员工权益
截至2025年末，越疆共有员工768人（2024年：560人），同比增长37.1%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 |
|---|---|---|
| 员工总流失率 | 20.05% | 38.04% |
| 女性员工占比 | 25.8% | 25.7% |
| 员工培训覆盖率 | 100% | 68.39% |
| 人均培训时长 | 14.27小时 | 11.05小时 |
| 因工亡故人数 | 0 | 0 |
- 员工流失率大幅改善，反映公司在人才保留方面取得成效。
- 全员培训覆盖的实现主要得益于线上培训系统的推行。
- 报告期内未发生因工亡故事件，安全生产记录良好。
3.2 供应链管理
- 供应商总数334家（2024年：311家），全部位于中国内地。
- 公司通过《采购政策》要求供应商签署环境及社会责任承诺书，并每年进行ESG表现评估。本年度已有334家供应商完成相关审核。
- 未披露供应商ESG尽职调查的具体比例及退出供应商数量。
3.3 产品责任与创新
- 研发投入1.15亿元人民币，同比增加59.7%，其中具身智能研发投入占比39.3%。
- 2025年全球机器人累计出货量突破10万台，全年出货量全球第一。
- 产品因安全健康理由召回比例为0%，重大投诉367件（2024年：386件）。
- 公司通过ISO9001及ISO14001认证，未发生知识产权侵权案件。
3.4 社区投资
- 公益捐赠总额约155万元人民币，包括向香港大埔火灾捐赠100万港元、向教育机构捐赠设备及奖学金54万元等。
- 组织“四叶草特需儿童参访越疆公益行”活动，将文创产品收益捐赠予自闭症支援中心。
四、治理维度（G）
4.1 董事会与ESG监督
- 董事会由7名成员组成，其中女性董事1名（侯玲玲博士），占比14.3%。
- 董事长兼CEO刘培超先生同时担任总经理，偏离联交所《企业管治守则》关于主席与CEO分设的建议，但公司解释此举有利于决策效率。
- 审计委员会由独立非执行董事吴浩云先生担任主席，负责监督ESG相关风险。
4.2 商业道德与反腐败
- 公司制定《反舞弊管理制度》及《举报投诉管理制度》，对贪污行为零容忍。
- 报告期内未发生任何已审结的贪污诉讼案件。
- 已向全体董事及员工开展反贪污培训，但未披露具体培训覆盖率。
4.3 数据安全与隐私
- 实施信息安全管理政策，设立信息安全委员会，对文件按保密等级分级管理。
- 2025年未发生数据泄露或隐私侵犯事件。
五、漂绿风险提示
- 报告未披露碳减排目标是否经第三方验证，且当前目标设定基准年为2023年，部分目标已提前超额完成（如排放密度降幅远超预期），建议投资者关注目标设定的挑战性与更新可能。
- 范围3排放绝对量同比激增175.5%，尽管密度有所下降，但公司对商旅排放的管控措施尚不明确。
- 报告未披露有害废弃物产生情况（报告称“不涉及有害废弃物”），但未提供第三方鉴证。
六、ESG与财务绩效传导
越疆2025年营收4.92亿元（同比+31.7%），净亏损0.84亿元（同比收窄11.9%），研发投入1.15亿元（同比+59.7%）。ESG方面的投入（如光伏项目、员工培训、慈善捐赠）短期增加运营成本，但有助于提升品牌形象与客户信任，尤其在具身智能这一新兴赛道上，ESG表现可能成为吸引国际客户的差异化优势。公司于报告期内完成两次配售共募集约1.79亿港元，用于技术研发与市场拓展，ESG信息的透明度有助于降低融资成本。
本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。
郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
