中国联通（600050）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大__财经头条_

据证券之星公开数据整理，近期中国联通（600050）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2013.64亿元，同比上升0.58%，归母净利润41.39亿元，同比下降34.81%。按单季度数据看，第二季度营业总收入985.4亿元，同比上升1.75%，第二季度归母净利润20.02亿元，同比下降46.52%。本报告期中国联通公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达871.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.82%，同比减11.97%，净利率4.69%，同比减35.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计296.48亿元，三费占营收比14.72%，同比增3.12%，每股净资产5.48元，同比增1.13%，每股经营性现金流1.06元，同比增13.58%，每股收益0.13元，同比减34.48%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

交易性金融资产变动幅度为-45.22%,原因:财务公司资金运作配置变化，货币基金投资有所减少。
存货变动幅度为113.06%,原因:受市场行情影响，手机终端价格持续上涨，公司备货量增加。
一年内到期的非流动资产变动幅度为185.17%,原因:部分债权投资根据到期时限重分类至一年以内到期非流动资产。
债权投资变动幅度为-31.11%,原因:部分债权投资根据到期时限重分类至一年以内到期非流动资产。
应付职工薪酬变动幅度为80.24%,原因:公司深入实施人才强企，统筹优化人工成本投入节奏，持续推动人工成本质效提升，预计全年保持平稳。
应交税费变动幅度为65.11%,原因:预缴所得税与当期所得税存在时间性差异。
递延所得税负债变动幅度为-45.09%,原因:当期可抵扣暂时性差异的增加大于应纳税暂时性差异的增加。
长期借款变动幅度为31.11%,原因:分、子公司申请重大项目借款。
营业收入变动幅度为0.58%,原因:公司聚焦“连接”“算力”“服务”“安全”四大核心赛道，业务结构持续优化，收入表现稳健。
营业成本变动幅度为5.05%,原因:公司适当加大对主业及战略资源的投入进而带来的成本增长。
销售费用变动幅度为-0.6%,原因:公司持续推进市场成本提质增效，降本成效持续显现。
管理费用变动幅度为11.69%,原因:公司统筹优化人工成本投入节奏，持续推动人工成本质效提升，人工成本略有增长，预计全年保持平稳。
财务费用变动幅度为-28.26%,原因:本年租赁负债利息支出同比下降。
研发费用变动幅度为4.45%,原因:公司深入实施创新驱动、科技强企发展战略，适度加大研发投入，提升科技创新能力。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为13.58%,原因:公司多措并举提升现金流水平，加快回款节奏，实现资金回流加速。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为20.71%,原因:本期收回3年以上定期存款到期金额较上年同期有所增加。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为23.66%,原因:本期取得的长期借款较上年同期略有增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为4.93%，历来资本回报率不强。去年的净利率为5.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.72%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为1.15%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
融资分红：公司上市24年以来，累计融资总额777.25亿元，累计分红总额409.00亿元，分红融资比为0.53。
商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.4%/7.3%/7.1%，净经营利润分别为187.13亿/206.01亿/207.88亿元，净经营资产分别为2925.49亿/2816.41亿/2921.53亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.44/-0.4/-0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1647.91亿/-1544.29亿/-1253.82亿元，营收分别为3725.97亿/3895.89亿/3922.23亿元。

财报体检工具显示：