据证券之星公开数据整理，近期山水比德（300844）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.94亿元，同比下降13.72%，归母净利润-3796.07万元，同比下降2090.94%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.33亿元，同比下降2.35%，第二季度归母净利润118.97万元，同比下降83.64%。本报告期山水比德公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达68.13%。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率37.18%，同比减17.39%，净利率-18.96%，同比减898.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计7033.57万元，三费占营收比36.2%，同比增28.19%，每股净资产8.25元，同比减3.32%，每股经营性现金流-0.56元，同比减21.18%，每股收益-0.41元，同比减2086.83%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 营业收入变动幅度为-13.72%,原因:上期存在EPC业务收入，而本期该项业务未产生收入。
- 营业成本变动幅度为-1.44%,原因:上期EPC业务产生相应成本，而本期无该项业务，相关成本随之下降。
- 管理费用变动幅度为15.09%,原因:人员薪酬（去年下半年扩编部分成本本期全额计入）及股权激励增长。
- 财务费用变动幅度为402.84%,原因:本期银行利息收入减少及借款利息支出增加。
- 所得税费用变动幅度为-353.01%,原因:本期坏账准备确认递延所得税资产。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-24.81%,原因:本期诉讼冻结资金增加导致经营活动现金流出增加。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为98.56%,原因:上期公司购买理财产品产生投资活动现金流出，而本期无此项投资活动，致使现金流出减少。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-110.41%,原因:本期公司偿还短期借款。
- 现金及现金等价物净增加额变动幅度为64.2%,原因:经营活动、投资活动、筹资活动共同影响的结果。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：去年的净利率为-5.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.57%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-13.02%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/9.5%/--，净经营利润分别为-1.08亿/2895.82万/-2449.02万元，净经营资产分别为2.4亿/3.04亿/3.06亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.46/0.54/0.53，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.52亿/2.5亿/2.52亿元，营收分别为3.33亿/4.59亿/4.73亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.27%）
- 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
本文数据来源于山水比德2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
