证券之星 王梓旭
《杖剑传说》等产品国内表现回落，海外市场继续贡献增量。
10月22日晚间，吉比特发布2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入54.96亿元，同比增长22.53%；归母净利润15.85亿元，同比增长30.55%。
不过，单看第三季度，吉比特的业绩已经出现回落。报告期内，公司营业收入17.70亿元，同比下降10.07%；归母净利润4.93亿元，同比下降13.34%。随着去年上线的多款新游戏进入长线运营阶段，吉比特正在经历新一轮产品收入结构调整。
01
新游戏增长放缓，老产品承压
吉比特今年前三季度的业绩增长，仍然主要来自2025年以来推出的多款游戏。
根据财报，《道友来挖宝》《杖剑传说》等产品进入完整运营周期，《九牧之野》《问剑长生》海外版本则陆续贡献新增收入，带动前三季度营收和利润同比增长。
其中，《道友来挖宝》前三季度总流水达到8.32亿元，同比增长163.47%；《杖剑传说》大陆版总流水为12.44亿元，同比增长6.70%。两款产品仍然是吉比特的重要收入来源。
但从第三季度的经营情况来看，新产品增长带来的拉动作用有所减弱。
财报显示，第三季度《杖剑传说》大陆版及港澳台版、《问道手游》《问剑长生》大陆版的营业收入和利润同比减少，相关产品销售回款也相应下降。
《杖剑传说》大陆版的变化尤其明显。结合公司此前披露的半年报数据计算，该产品今年第三季度总流水约为3.25亿元，而去年同期约为7.42亿元。随着游戏进入上线后的第二年，其收入表现已与首发时期拉开较大差距。
与此同时，已经运营十年的《问道手游》继续面临收入下滑压力。前三季度，该产品实现总流水14.06亿元，同比下降6.17%。尽管游戏仍保持较为稳定的用户基础，并持续通过新区、版本更新及周年活动维持运营，但其收入规模较去年同期有所收缩。
从季度业绩来看，吉比特第三季度营收环比下降5.85%，归母净利润环比下降14.03%。相比上半年的增长表现，第三季度已经出现比较明显的变化。
02
海外业务能否接续增长？
国内产品收入回落之际，海外市场成为吉比特今年业绩的重要支撑。
前三季度，公司境外业务实现营业收入10.95亿元，同比增长86.27%。其中，《杖剑传说》欧美版于今年5月上线，前三季度累计流水达到5.97亿元，为公司带来了新的收入来源。
值得关注的是，欧美版与大陆版在第三季度呈现出不同的经营走势。根据半年报与三季报数据计算，欧美版第三季度流水约为3.90亿元。公司在三季报中也明确表示，欧美版在第三季度贡献了增量营业收入和利润，部分抵消了其他产品收入下滑的影响。
此前，吉比特在投资者调研中介绍，《杖剑传说》欧美版上线以来，曾进入十余个地区App Store游戏畅销榜前50名，美国市场最高达到第26名。公司认为，与亚洲市场相比，欧美用户对该类RPG手游的接受存在一定门槛，但愿意持续体验的核心用户表现出较好的留存与付费意愿。
在10月23日的业绩说明会上，公司进一步谈及《杖剑传说》在不同市场的经营差异。欧美版整体表现平稳，但受用户偏好、流量投放成本及渠道费用等因素影响，其付费及利润表现略低于国内版本。对于后续海外发行，公司表示将根据当地用户需求微调产品，采取谨慎的滚动投入策略。
随着产品在更多海外市场上线，《杖剑传说》也成为吉比特推进全球发行的重要产品。按照10月23日业绩说明会披露的安排，该游戏计划于11月进入韩国及东南亚市场，《问剑长生》则计划于第四季度推出欧美版本。
此外，吉比特还在推进代理产品的发行。《失落城堡2》已于10月22日在中国大陆地区上线，《甄嬛传》《大圣牌：凌霄斗神》计划于2027年第一季度前在中国大陆上线。公司同时披露，代号M98的新项目已立项，由具有独立创作想法的制作人负责。
对于未来的业绩增长，吉比特董事长兼总经理卢竑岩在说明会上表示，公司不追求每年推出多款大作，也不会通过透支产品生命周期维持业绩曲线。他认为，游戏公司业绩往往呈台阶式变化，吉比特不会预设固定的财务增长目标，而是将更多精力放在制作人的筛选与培养上。
与产品经营变化同时披露的，还有吉比特新一轮分红方案。公司拟每10股派发现金红利60元，合计约4.31亿元。计入上半年已经实施的分红，前三季度现金分红合计预计达到11.48亿元，占同期归母净利润的72.44%。
《杖剑传说》在国内市场的流水开始回落，欧美版却仍在贡献新增收入。不同市场的发行节奏，让吉比特得以延长一款游戏的收入周期。但从运营十年的《问道手游》，到上线第二年的《杖剑传说》，产品终究会走过收入高峰。吉比特又到了需要下一款新游戏接棒的时候。
本文来源：星游际
