据证券之星公开数据整理，近期漱玉平民（301017）发布2026年三季报。根据财报显示，漱玉平民增收不增利，商誉占比较高。截至本报告期末，公司营业总收入79.7亿元，同比上升7.05%，归母净利润2181.23万元，同比下降80.02%。按单季度数据看，第三季度营业总收入26.57亿元，同比上升3.61%，第三季度归母净利润-396.38万元，同比下降105.44%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.04%，同比增0.75%，净利率0.42%，同比减68.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计19.9亿元，三费占营收比24.96%，同比减1.13%，每股净资产4.91元，同比增0.33%，每股经营性现金流0.9元，同比减41.86%，每股收益0.05元，同比减81.48%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-80.02%,原因:上年同期，公司确认青岛春天之星医药连锁有限公司标的业绩承诺补偿款1.27亿元。该事项属于非经常性损益范畴，对上年同期净利润影响较大，显著抬高了本期业绩的对比基数。剔除上述一次性非经常性因素影响后，公司日常经营端较上年同期实现改善。报告期内，公司持续推进门店运营优化、降租控费及数字化提效等多项举措，公司主营业务经营质量逐步改善，盈利能力逐步修复，整体经营态势边际向好。
- 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为36.16%,原因:上年同期，公司确认青岛春天之星医药连锁有限公司标的业绩承诺补偿款1.27亿元。该事项属于非经常性损益范畴，对上年同期净利润影响较大，显著抬高了本期业绩的对比基数。剔除上述一次性非经常性因素影响后，公司日常经营端较上年同期实现改善。报告期内，公司持续推进门店运营优化、降租控费及数字化提效等多项举措，公司主营业务经营质量逐步改善，盈利能力逐步修复，整体经营态势边际向好。
- 货币资金变动幅度为33.55%,原因:银行承兑汇票保证金增加。
- 短期借款变动幅度为37.77%,原因:报告期资金需求增长，向银行借款增加。
- 应付账款变动幅度为34.61%,原因:报告期应付货款增加。
- 应交税费变动幅度为-38.87%,原因:报告期利润总额减少。
- 长期应付款变动幅度为-39.91%,原因:报告期偿还融资租赁款。
- 递延所得税负债变动幅度为-62.82%,原因:报告期可转债相关递延所得税负债减少及项目净额列示。
- 投资收益变动幅度为2150.82%,原因:报告期处置长期股权投资产生的收益增加。
- 公允价值变动收益变动幅度为-100.0%,原因:上年同期确认业绩对赌公允价值变动收益。
- 信用减值损失变动幅度为-32.78%,原因:报告期计提的应收账款坏账准备增加。
- 资产减值损失变动幅度为36.51%,原因:报告期存货减值准备减少。
- 营业外支出变动幅度为-33.23%,原因:报告期捐赠支出减少。
- 所得税费用变动幅度为-52.7%,原因:报告期利润总额减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为4.07%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.16%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.26%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
- 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额3.59亿元，累计分红总额1.59亿元，分红融资比为0.44。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.4%/--/3.6%，净经营利润分别为1.4亿/-2.05亿/1.17亿元，净经营资产分别为40.62亿/42.97亿/32.7亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/0.1/-0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为18.31亿/9.41亿/-4.37亿元，营收分别为91.91亿/95.7亿/103.27亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为37.86%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.93%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.17%）
- 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达975.2%）
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：在行业供给侧出清的背景下，公司如何展望老店的同店表现？未来公司如何质增效？
答：公司前三季度及单三季度同店的各项经营指标均同比向好，近期经营数据延续改善态势，同店增长持续提速，单店效益与人效稳步提升。未来公司提质增效主要围绕以下方面展开一是通过门店店型改造、扩充非药品类提升店效与人效，同时依托人工智能工具赋能营销、会员管理与数据运营，探索 I与健康服务结合的新方向；二是通过全面推广 I办公软件与数字化工具，对公司原有核心业务流程进行效率赋能，替代大量重复性、流程化工作，推动成本持续优化。
本文数据来源于漱玉平民2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。
