美国人“生命期收入”越来越少了？

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· 闵琴註 吴冰清 | 文  关注秦朔朋友圈 ID：qspyq2015 ·

“2018年，美国的新生儿数为379万人，是32年来最低的统计。”

另外，每1000个育龄妇女中，新生儿数也低至53个，刷新了最低值。这意味着，自2008年金融危机以后，已连续11年下降，因此这个数据有更加重要的意义。

以世界第一经济圈的优势和活跃的移民增加人口的美国，终于到了担心出生率下降的阶段。相对年轻的美国现在也到了担心高龄化和青年人口减少的时候。

这一现象可能存在多种背景，但最主要的原因可能是美国“千禧一代”的经济能力的恶化导致结婚率的下降。

WSJ将美国的“千禧一代”定义为1981～1997年间出生的人，WSJ的调查结果显示，目前美国“千禧一代”的领头人——1981年出生的人已经接近40岁，但是“千禧一代”的结婚率只停留在了稍微超过60%的水平。而“婴儿潮一代”的结婚率约为70%出头，由此可见美国青年阶层确实在推迟结婚或选择非婚。

“X一代”是指出生于20世纪60年代中期至70年代末的一代人，这代人在20世纪80年代的经济衰退中长大，又经历21世纪初的互联网泡沫破灭，就在他们成家立业之际，又要面对全球金融危机和经济下滑。

那么，为什么会发生这样的事情呢? 主要原因判断可总结为四个方面，概述如下：

1、美国制造业没落及金融危机后优质就业机会减少；

2、因高升学率增加助学贷款负担；

3、2000年以来快速的资产价格上涨（股票、房地产等）；

4、医疗费用问题。

这四个问题看起来是工作、教育、投资、医疗四个方面不同的问题，我们却可以找到一个共同点。这四个因素都是影响“生命期收入（Lifetime income）”的变量。

“生命期收入”是指在职期间的报酬和退休收入之和减去保险费，意味着步入职场的初次就业后一生的收入总额。

这在工资范畴内，问题就更加严重了，而调整通货膨胀后的美国各代人的工资差距如下：

即美国的“千禧一代”的男性比前一代平均收入少15.2%，女性平均收入少10.7%。

UCLA的Till von Wachter曾发表过一项研究，失业率超过5%的经济收缩情况下，进入就业市场的工人在他们10年的劳动期间将失去他们职业生涯累计收入的10%。

也就是说，经济萧条会影响那些进入劳动市场的人的一辈子。

问题是，以如此低的收入出发的“千禧一代”同时承担着因提高的大学升学率而产生的学费贷款负担。

“千禧一代”的学费贷款中间值是2017年1.06万美元，是2004年“X一代”学费贷款中间值的2倍。这可能成为即使已婚夫妇也忌讳生育的一个因素。

因为学费贷款会对学生“生命期收入”造成持续的损害。但这并不意味着这与拥有大学以下学历的青年劳动者没关系。因为美国制造业目前处于相当没落的状态，所以优质的工作岗位干脆把大学毕业学历以下的人全部淘汰掉。

另一方面，进入资产积累领域，又会产生其他问题。“千禧一代”生活在高消费低收入的社会，但是以他们的收入，即使试图进行资产积累也开始不简单了，因为资产价格已经大幅度上升了。

也就是说，美国的“千禧一代”已经进入了无论多么努力工作，也无法赶上前一代，成为“红皇后假说”的状态。

“红皇后假说”（Red Queen hypothesis）是由美国芝加哥大学进化生物学家范瓦伦（L. van Valen）于1973年根据《爱丽丝镜中奇遇记》这个故事提出的假说。红皇后对爱丽丝答道：“在这个国度中，必须不停地奔跑，才能使你保持在原地。” “红皇后假说”描述了物种之间持续的演化竞争，不进即是倒退，停滞等于灭亡。

美国青年家庭（18-34岁）拥有住宅的比重从2001年的50%下降到2018年的35%。

另外，与1989年相比，2016年美国所有家庭的平均Net Worth（净值）规模从35万美元增至70万美元，增长了两倍，但青年家庭反而从10万美元左右下降到了不足10万美元。

“与上一辈相比贫穷的一代”在统计中首次成为现实。

从前面讲到的这些话中可以看出，事实上这种现象不仅发生在美国，韩国等国也正在发生。韩国比美国好一点，因为金融危机以后长期冻结大学学费，学费贷款的绝对负担会比美国少一些。另外，由于国民医疗保险已经到位，医疗费并没有达到非常严重地削弱“生命期收入”的程度。

但是，韩国存在青年集中于首都地区及居住在地方的青年劳动阶层的“形骸化（空洞无物，徒有其表，毫无价值和意义）”问题，这将要求我们采取与美国完全不同的解决办法。

所以，考虑到青年政策只能成为经济政策，对目前各代“生命期收入”的准确估计和对影响“生命期收入”的变量的统计分析，应该经常予以支持。

基本上到目前为止，在推测经济主体的消费及经济活动时，通常我们会发现，经济主体的预期收入在劳动可能期间会画出肥尾效应（Fat-tail）曲线，但现在这个法则正在慢慢瓦解。在需要积累资本时，不能积累资本，在需要购买资产时不能买资产，在需要提高收入时不能提高收入的人生活的世界与现在肯定不一样。

事实上，我认为青年层经济危机导致的出生人口减少反而在未来不会成为大问题。因为技术持续发展，生产效率不断提高。正如随着农业技术的发展，以更少的农夫也能养活更多人口的粮食生产一样，最重要的问题并不是青年层的未来人口，而是现在的青年层本身。

因为他们可能会对目前的政治决策产生影响，因此他们对未来一代的影响力会更加巨大。实际上，Gallup去年夏天的调查结果显示，美国的“千禧一代”对社会主义政策，即对普遍福利具有相当的好感。

问题是，所谓普遍福利都是费用，所谓费用就是把某些人的收入或资产的税收增加，或者国家动用财政来补贴。因此，现有的政界只能表现出稍微犹豫不决的姿态，最终青年层只能向钻空子的民粹主义政客倾斜。因为，他们将度过无法对未来乐观的一生。

最后，青年政策应该详细了解他们的生命周期未来会如何，然后再制定相应的生命周期的政策。换言之，《青年报告》或《青年生命期收入报告》应定期准备和印发。

目前在韩国，家庭动向调查作为衡量青年收入的工具，调查仅限于户主，所以并不能完全反映父母逐渐推迟孩子独立的特点。随着时代的发展，法律和制度也在不断变化，统计也应该有所改变。因为只有正确的数字才能有助于正确的决策，而这个决策又可以把许多人从经济痛苦的泥潭中拯救出来。

作者简介：闵琴註，韩国人，复旦大学金融硕士在读，原BLOCKCHAIN INVESTMENT,Inc高级分析师；

吴冰清，复旦大学金融硕士在读，陆家嘴金融城-秦朔朋友圈雏鹰训练营首期优秀学员。

「 图片 | 视觉中国 」