市场热词!新能源消纳!

市场热词!新能源消纳!
2021年08月17日 08:00 秦朔朋友圈

近阶段,由于监管政策等影响,资金明显从茅台等各类传统行业的“茅”流出,并加码获得政策支持的清洁能源行业,资金的炒作也从前期的上游硅料、中游光伏组件/电池/隔膜等转到了储能、电网升级概念等。

接受笔者采访的中外资机构普遍认为,在监管不确定性仍存的当下,上述配置切换的趋势仍将持续。

摩根士丹利就提及,就细分领域或投资主题而言,挑战与机遇分别包括——在监管改革期间,数据密集型科技平台公司和房地产可能仍面临压力,而半导体本地化、网络安全、面向大众市场的国内品牌、创新药、生物技术和绿色经济可能会得到支持。

在绿色经济领域,如今新能源消纳成了最为关键的热词。

|政策目标:平衡增长和安全
|按主题/部门划分的投资机遇和挑战。来源:摩根士丹利

新能源消纳成热词

未来,中国和世界的能源结构会发生很大变化。目前中国火力发电占比近70%,光伏风电只占了10%。未来中国政府旨在把2025年的光伏风电占比提至16.5%,即约每年要提升一个多点。如何承接如此多的清洁能源也成了当下的焦点。

近阶段,从市场表现看,硅料、组件开始盘整,但储能、电网等概念则备受资金追捧。这也体现了市场对于新能源装机大幅扩容下如何解决消纳问题的“焦虑”。

“新能源消纳”能力是指,在新能源资源及并网容量、常规电源装机、负荷水平条件下,受电力系统安全稳定运行约束下,能发多少电量的问题。过去,我国新能源装机容量快速增长,而受系统调峰能力不足、网架限电、供电负荷增长缓慢、外送计划电量偏低等多重因素影响,新能源电力消纳受限,导致我国部分地区,特别是新能源资源富余,但用电负荷增长较慢的“三北”地区,弃风、弃光率居高不下,新能源利用率也较低。

根据天风证券数据,例如2015年,甘肃、吉林、新疆总的弃风、弃光率分别高达36.8%、30.8%和30.7%。

此外,新能源高比例并网将导致电力平衡较为困难,对电网的调峰能力提出更高要求。由于在电力系统中,发电、供电同时完成,电网运行必须满足电力电量平衡约束,保持发、供电电力实时平衡。

而新能源发电具有随机性、波动性的特点,据相关研究,风电日波动最大幅度可达装机容量的80%,且呈现一定的反调峰特性;光伏发电受昼夜变化、天气变化、移动云层的影响,同样存在间歇性和波动性。新能源高比例接入电力系统后,将导致发电波动大幅增加,增加了维持电力平衡的难度,对电网的调峰能力提出更高要求。

事实上,从今年下半年开始,资金热炒上游、中游的光伏概念,当时就有基金经理表示了担忧,原因也正是对上述一系列问题的担忧。

例如,某外资基金的投资经理近期就提及,之所以对光伏等景气板块保持谨慎的原因有几大方面:

一是部分节点供需过剩。以光伏组件为例,组件的供需明显过剩。“我们今天已经有超过400GW组件的产能,去年约超过了100GW。我们现在的预期是,5年后年均大概也就是在300~400GW的水平。现有的装机已可满足未来一段时间之内的市场需求,这也是为什么组件厂商在现在这个时间点是股价表现比较差的一方。”

二是上游(硅料)存在限制。

三则是如今讨论最多的电网吸收能力——目前每年大几百GW的装机量,我们的电网能不能够吸收这么多可再生能源?这正是五六年前即上个光伏超级周期下弃风、弃光问题的背后原因,也是为何当时很多的经营性企业盈利不佳的重要原因。

在这位投资经理看来,尽管这些年每年也有大几千亿的电网投资和特高压构建等,但根据与这些电网投资类相关企业的沟通来看,企业普遍对一些关键问题的讨论还很少,例如,十年之后整个电网应该是什么样子?对吸收消化50%可再生能源的配置是否已经做好准备?

针对这种“焦虑”的政策,近期也已经出台,并又引爆了资本市场的炒作热情。

2021年8月10日,国家发改委、国家能源局发布《关于鼓励可再生发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》,明确在电网企业承担可再生能源保障性并网责任的基础上,鼓励发电企业通过自建或购买储能或调峰能力的方式,多渠道增加可再生能源发电装机并网规模。

政策明确电网企业承担可再生能源并网消纳的主体责任,电源企业适当承担可再生能源并网消纳责任。新政强调可再生能源在发展、并网与消纳上的同等重要地位。机构认为,新政策有望推动电力系统调峰能力与可再生能源装机的同步发展。

国家能源局法制和体制改革司司长朱明表示,十三五新能源发展面临的最大的问题就是消纳的问题,十四五面临消纳和接入两个问题并存,表明解决新能源消纳问题仍是“十四五”期间的工作重点。

关键在于储能和电网升级

整体来看,目前解决消纳问题的关键在于储能和电网升级。

如上所述,中国电网对于新能源的承载能力明显不足。由于新能源发电具有随机性、波动性的特点,新能源高比例并网将导致电力平衡较为困难,对电网的调峰能力提出更高要求。

另一方面,新能源高比例并网增加了电网安全稳定运行风险,且由于我国新能源资源分布不均,增大了电力外送需求,对网架输送能力提出更高要求。

电网可通过多种途径提高新能源消纳能力。储能则首当其冲——储能在电网中起到削峰填谷的作用,可以提高送端电网调峰能力。伴随着电化学储能成本下降,国内有望逐步迈向光储平价,驱动储能装机规模增长。

储能就是指将电能转化为其他形式的能量存储起来,并在需要时转化为动能、势能等,在可再生能源并网、电网辅助服务、电网配、分布式及微网、用户侧多个场景均可适用。

从电网侧来看,在可再生能源发电系统中加入储能装置,一定程度上可以稳定输出电力,在电网中起到削峰填谷的作用,提高送端电网调峰能力,进而提升新能源消纳。

成本下降永远是新能源普及的前提,对于储能亦是如此。机构提及,2007年,我国大规模锂电池储能系统的成本大约是8000~10000/kWh2019年锂电池储能系统的成本已下降至1500/kWh左右。

BNEF预测,完成安装的4小时电站级储能系统成本在2030年有望降至167美元/kWh伴随着储能成本下降,国内有望逐步迈向光储平价,驱动储能装机规模增长。

除了储能,还需要从传统电网端着手,提高电网智能调度能力、加大特高压建设力度就是关键。

一方面,相关部门开始提及,能源互联网可运用技术手段增强“源、网、荷、储”要素间的相互联动,提高电网智能调度能力,进而带动新能源消纳能力提升;另一方面,加大特高压建设力度,提高远距离输送能力则是重点。

之所以特高压重要,也跟中国的特殊情况有关——中国新能源分布不均匀,新能源装机容量集中在西北地区,而这些地区的用电负荷通常较低,较易出现新能源过剩问题;而我国东部经济发达省份新能源装机数量较少,消纳空间较大。新能源高比例并网背景下,需要进一步加强电网建设,扩大资源富集区外送规模,提升电网大范围资源配置能力。

此处特高压就是关键。我国源电力网注重的一般都是低电压的穿越,再加上风电调风性能较差,会造成能源的很大损耗。而特高压输电是远距离、大容量、低损耗、少占地的电力高速路,能大大提升电网的输送能力。

据天风证券统计,2019年,特高压线路累计送电449TWh,可再生能源电量达235TWh,其中,水电178TWh、风电和光伏共57TWh

关注“绿色经济”的投资机遇

对资本市场而言,社会的“焦虑”在哪里,往往哪些板块或公司的估值就会偏高,这就体现为中国半导体、医药行业的估值是海外相似企业的好几倍。如今,上述“绿色经济”也被中外机构给予了更高的估值溢价,尤其是在监管重置且不确定性仍存的环境下。

在“绿色经济”领域,电动车产业链和清洁能源(光伏、风电等)产业链是最受关注的两大赛道。早前,前者的锂电池、隔膜等中游企业被给予了超高估值,而目前机构的关注点也转到了与消纳问题紧密结合的板块。

当下,不乏投资经理表达了对今年以来被爆炒的光伏组件等概念的担忧,原因就如上文某外资投资经理所述。此外,机构对部分新能源车产业链的中游企业也开始持谨慎态度。

某港资私募的投资经理对笔者表示——“就隔膜而言,扩产的速度很快,短期渗透率的确很高,但不能忽略总市值,最终刺破泡沫的是什么?是渗透率在快速提升后达到瓶颈,增速明显变慢了,这时杀估值就会出现。虽然现在部分中游企业的市盈率看似还不算夸张,但这是因为现在供需失衡,有很高的利润率撑着,但这种超高利润增速能持续多久?此外,公司的总市值也不能忽视,如果市值现在已经接近两倍的福耀玻璃(处于成熟期、海外渗透率较高企业的代表),那必然已处于泡沫的中后段,因此不如寻找其他更好的主题参与。”

这似乎也解释了为何近期资金在寻找其他方向。一方面,对于有全球投资能力的机构,增配海外上游资源股的趋势仍在持续,尤其是锂等稀缺资源。729日,澳大利亚主力锂矿PilbaraBMX电子平台上拍卖锂精矿,30余家企业参与,最终拍出1250美元/吨,加65美元运费为1315美元/吨,创下历史新高。

有分析称,上一轮周期,锂盐价格最髙达到18万元/吨,当时锂精矿价格高点为1000~1100美元/吨,但这次Pilbara锂精矿拍下历史新高价格,更体现锂精矿市场供需的紧张状态。

同时,铜价尽管此前出现波动,但长期投资逻辑仍存。除了新能源车的铜消耗量是内燃机车的三倍,超级电网中的超高压等虽然用的不是铜,但其配套设施中铜的占比较高。

此外,国际投资机构也看到了中国电网需要升级换代的机会,美国、欧洲、新兴市场也都需要,因而亦不能排除后续中国“绿色出口”的潜能。在这一方面,电网基础设施的纬度还不够,电网的管理系统以及配套设备也是机构考察的重点。

某美国头部公募基金的中国股票投资经理日前对笔者提及:“电网管理则与智能电网建设有关,因为要先把可再生能源吸纳进去,并要储能然后再回吐出来,这是一个逆向或双向的过程。现有的电网做不到,因而投入将是巨大的,而电网是国家安全的命脉,我们认为中国的电网应该是自主开发,并拥有自主知识产权的技术和设备来维护,来满足并网的需求。”

财经自媒体联盟更多自媒体作者

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部