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业绩连续下滑、股东减持套现900万背后，英派斯颓势何时止？
综合/柒陆壹
日前，英派斯（002899.SZ）发布公告称，公司特定股东青岛青英企业管理咨询中心（有限合伙）以集中竞价交易方式减持公司股份64.46万股，占公司普通股总股本比例为0.54%，本次减持股份均价为14.71元/股，减持套现948.21万元。
无独有偶，今年1月，英派斯还发布公告称，公司特定股东南通得一投资中心（有限合伙）以集中竞价方式或大宗交易方式减持公司股份不超过240万股，占公司总股本比例2%。
一般来讲，股东减持或源于对公司/股市发展的不看好，或源于自身资金需求。但如果一个公司连续出现大股东减持情况，则会被投资界认为其经营出现问题。从最近两年来看，英派斯就遭遇了频繁被股东减持套现、甚至直接清仓的情况。
去年1月19日，英派斯表示，公司股东殷富中国、湖南文旅计划减持公司股份不超过480万股，占总股本的4%，减持原因为经营发展需要。其中，殷富中国减持股份数量不超过340万股，占公司总股本比例2.83%，湖南文旅减持股份数量不超过140万股，占公司总股本比例1.17%。据了解，殷富中国、湖南文旅为一致行动人。
其实，这不是殷富中国、湖南文旅第一次减持。早在2018年9月，二者就宣布减持英派斯2%的股份；2019年6月至7月，殷富中国与湖南文旅又多次通过集中竞价交易的方式，合计减持120万股，占公司总股本1%；同年11月27日，二者再次宣布减持占英派斯总股本比例4%的股份，这次减持也是殷富中国和湖南文旅此前减持计划的延续，更是与本次减持比例如出一辙。
对此，有媒体专门梳理了近年来英派斯股东减持情况发现，2018年开始已有多名股东先后完成减持。其中，仅2018年9月，就有景林景途及其一致行动人景胜伟达、青岛拥湾成长创业投资有限公司、山东五岳创业投资有限公司、青岛青英企业管理咨询中心等5家企业宣布减持。
值得一提的是，景林景途及其一致行动人景胜伟达原本是英派斯持股5%以上大股东，2019年，其分别于7月1日、10月14日以及10月23日合计减持240万股，减持股数占总股本比例为2%。
2020年4月，景林景途及其一致行动人景胜伟达再次宣布减持53.652万股，占公司总股本比例4.47%，业内人士表示，这是一种标准意义上的清仓式减持，一旦实施完毕，意味着其不再是英派斯的股东。
据悉，英派斯是青岛一家家专注于全品类、多系列健身器材开发制造及销售、品牌化运营的健身器材品牌厂商，于2017年登陆深交所中小板。但即便顶着国内健身器材行业第一股的头衔，英派斯从最初就不被机构投资者看好：在其上市后的第一个月，英派斯股价被炒到49.36元的历史最高价后，便开始一路走低。截至今年2月22日收盘，股价将至13.81元/股。
此外，从研报来看，去年东莞证券和华鑫证券均给出了“审慎投资”建议。这也说明了机构对英派斯持未来发展态势保守态度。
值得一提的是，英派斯近年来的业绩似乎也印证了外界对其的看法。自从上市之后，英派斯净利润便一路下跌，数据显示，2017年-2020年，其分别实现归母净利润8317万元、6269万元、5056万元和3956万元，分别同比下滑2.37%、24.63%、19.35%和21.75%。
对于股东频频“狠心”离场、业绩下跌不止的境况，外界给出了多种分析，其中不乏对于整个健身行业业态的分析，但更多的是对于英派斯本身经营结构的质疑。
首先，当前来看，英派斯是一家外向型企业，去年国外销售额为6.43亿元，同比增长6.96%，占公司总营收的七成以上。相比之下，国内销售额占比不到三成，为2.25亿元，同比下降33.15%。
但是，从毛利润来看，其产品国内销售毛利率45.41%，同比增长了6.11%；而国外销售毛利率28.46%，仅为国内一半，且同比下降2.57%。如此来看，英派斯似乎在做着一份“南辕北辙”的生意，把大头儿放在海外，却收不回真金白银。
对此，有媒体认为这是英派斯议价能力缺失的表现。英派斯声称国际市场上拥有OEM/ODM（代工生产）产品业务和自主品牌产品业务，但事实上前者占据的比例更大。在年报中英派斯就曾表示，“通过OEM/ODM模式为PRECOR、BH等国际知名健身器材品牌代工生产健身器材。”而在代工厂的角色定位下，英派斯难有行业话语权。
其次，英派斯目前主营产品为商用健身器材，其在去年的营收额为7.67亿元，远远甩开其他产品，占公司营收比例高达88.38%。也就是说，英派斯主要产品被用在了健身俱乐部、商务会所等地方。
但是，近两年来在疫情影响下，国外的商用健身器材市场受到较大冲击，而放眼我国传统健身房行业，高速增长期早已结束，并在2011年出现健身房数量出现负增长时就进入了阵痛转型期。这是由于，一方面，传统健身房的预付年费模式使其极容易陷入高企的负债并最终被其拖垮，另一方面，Keep等线上健身APP的兴起分食了线下健身场所的蛋糕。如今，线下健身俱乐部本身还在寻找出路，这对于以商用产品为赚钱主力的英派斯来说，难言利好。
参考资料：
1.英派斯：净利润持续下滑，投资人持续减持，界面新闻，2020.4.30；
2.英派斯股东青岛青英减持46万股套现948.21万2021年第三季度公司净利846.72万，挖贝网，2022.2.7.
