中山华利实业集团股份有限公司（以下简称“华利集团”）最新公布的2023年半年报显示，报告期内，公司销售运动鞋0.91亿双，同比减少20.87%；实现营业收入人民币92.12亿元，同比减少6.94%，实现归属于上市公司股东的净利润人民币14.56亿元，同比减少6.80%。
当前，消费者对于运动鞋的消费需求仍旺盛，但是由于部分运动鞋品牌客户仍处于去库存周期以及国际经济形势的不确定性，在短期内对公司的订单产生一定的影响，报告期内，来自部分客户的营业收入有所下滑。为应对部分客户订单波动，公司积极推进新客户的合作进度，同时持续改善成本、费用控制，2023年第二季度，毛利率较第一季度有所提升。
山西证券分析师王冯表示，从营收端拆分量价看，2023年上半年，华利集团的鞋履销售量0.91亿双，同比下降20.87%，人民币均价101.2元/双，同比增长17.6%，人民币均价提升较快一方面受益于高单价客户收入占比提升及品牌客户产品结构优化，美元均价约14.6美元/双，同比增长近双位数，另外一方面受益于美元兑人民币升值（报告期内，美元兑人民币升值约7%）；分季度看，一季度-二季度的营业收入分别为36.61亿元和55.51亿元，同比下降11.23%、3.87%，销量同比分别下降约25%、18%，美元均价同比提升约9%、10%；从业绩端看，一季度-二季度归属于母公司的净利润分别为4.81亿元、9.75亿元，同比下降25.77%、增长6.66%，二季度公司业绩增速表现好于营收端主要受益于期间费用率下降及有效税率下降。
分产品看，华利集团的运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋分别实现营业收入82.52亿元、4.82亿元、4.60亿元，同比下降1.95%、28.34%、-41.93%，占公司收入比重89.6%、5.2%、5.0%，同比提升4.6pct、下滑1.6pct、下滑3.0pct。
从盈利能力看，华利集团的运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋毛利率分别为25.1%、18.7%、19.1%，同比下滑1.9、2.4、3.0pct。
分区域看，美国品牌、欧洲品牌分别为华利集团贡献营业收入75.92亿元、14.02亿元，同比下降10.28%、增长12.85%，收入占比分别为82.4%、15.2%。
客户方面，预计伴随锐步、ON、Lululemon等新品牌客户今年开始持续放量，华利集团前五大客户集中度明显下降。
报告期内，华利集团总产能为1.04亿双，同比下降10.4%，上半年产量8937万双，同比下降18.9%，产能利用率86.00%，同比下滑9.10pct，今年上半年，公司产能利用率基本延续2022年下半年趋势。
王冯认为，2023年上半年，华利集团面临品牌客户去库存压力，运动鞋履出货量同比下滑，但受益于高单价的新品牌客户放量及客户自身产品结构变化，产品均价同比显著提升。从国际运动品牌二季度的业绩情况看，库存压力环比改善，但对后续普遍谨慎规划采购以保证健康库存水平，持续跟踪终端需求复苏及品牌库存处理进度。中长期角度，继续看好华利集团凭借持续产能扩张、产品研发能力、及快速的客户响应快反能力提升在核心品牌客户的份额，持续丰富合作客户矩阵。
公开资料显示，华利集团从事运动鞋的产品开发设计、生产与销售，是全球领先的运动鞋专业制造商，合作的运动休闲品牌包括Nike、Converse、Vans、UGG、Hoka、Puma、UnderArmour等，主要产品包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋等。
通过长期的稳定经营，华利集团凭借多年沉淀的开发设计能力、良好的产品品质、大批量供货能力和快速响应能力，积累了宝贵的全球知名运动鞋客户资源，公司成品鞋制造工厂均位于境外，目前主要分布在越南北部和中部区域。越南为公司的主要生产基地，越南鼓励国外企业到越南投资，并为外商投资者简化行政审查手续、提供更加优惠的投资政策等。2023年，公司将继续在印度尼西亚、缅甸新建工厂，继续在越南扩建或新建工厂。
而为适应运动鞋消费市场的需求，基于客户预期订单的需求以及公司分散生产基地的规划，公司除新建工厂扩张产能外，公司将持续通过自动化推行、工艺流程改善等措施提高生产效率，提高工厂的运营能力。
东方证券研究员施红梅此前表示，伴随行业层面下游品牌去库存的逐步接近尾声，特别是华利集团主要客户之一的耐克于6月底披露的最新财报显示其5月末库存金额同比持平/库存量下降双位数。预计2023年公司订单表现将呈现前低后高趋势。观察来看，作为全球运动鞋代工领军企业，华利集团与核心客户绑定深入，Reebok、Lululemon等新客户2023年起也将开始贡献增量，看好公司穿越行业周期的能力及增长韧性。
截止第一纺织网今天午间发稿前，华利集团收报52.89元/股，跌幅3.10%，市值617.23亿元。（第一纺织网 martin）
