出狱后,徐翔读懂了这本书的下半卷:灾难本可避免!

出狱后,徐翔读懂了这本书的下半卷:灾难本可避免!
2021年11月28日 20:00 买什么股

2004年,西装革履的徐翔和妻子站在宁波南苑饭店门口,微笑着迎接前来参加婚宴的宾客;

与亲朋好友纷纷递过来的红包不同,圈内一个同仁别出心裁的送了一座本尊的铜像,上面赫然写着“东方索罗斯”;

26岁的徐翔喜出望外,扭头豪情万丈的对老婆说:“我的理想,就是有一天能和索罗斯对决!”

应莹开心的点点头,但其实她并不知道,这个丈夫心目中的“假想敌”,正是他自己的启蒙老师:

1999年,国际金融大鳄索罗斯的著作《金融炼金术》正式在中国出版,这本被全球投资人奉为圭臬的“羊皮卷”,因为糅杂着哲学、玄学、投资学而异常艰涩难懂;

如获至宝的徐翔抽丝剥茧的翻烂了这本书,以10万资金起步,在A股中迅速赚了300万,这一年他才21岁;

婚后徐翔那柄令中国股民闻风丧胆又梦寐以求的“一字断魂刀”修炼的炉火纯青,削韭菜如泥、无往不利!

虽然跟他师父——在国际金融市场翻云覆雨,所到之处令各国政要、商界领袖胆颤心惊的索罗斯相比还只是小巫见大巫;

但作为在全球金融版图中割据一方的豪杰,徐翔至少是把《金融炼金术》读懂了一半,那股锋芒毕露、涨停敢死的狠劲,完全传袭了索罗斯的衣钵!

遗憾的是,还没来得及领悟另一半,声名鹊起总舵主就已然站上了人生巅峰,失去了索罗斯提出“炼金术”的初心;

这也间接导致了,一哥其后的巨额罚款、锒铛入狱,以及被监管层折断了曾经号令江湖、莫敢不从的那把刀!

盐老狮知道,大家都很好奇,徐翔当年没读懂能够避开牢狱之灾“炼金术”的另一半讲的是什么?

那首先要搞清楚的是,徐翔在《金融炼金术》中看懂的那一半:

众所周知,巴菲特的投资理念特别简单易懂就是“用4毛钱的价格去买价值1块钱的东西”,然后耐心持有到价格回归到价值的那一刻,兑现收益;

索罗斯则既“着不起这个急”,也不认同这个理论,“炼金术”的序言中他明确指出了,金融市场不是高估就是低估,没有均衡、有效市场这一说;

在预期与现实相互“绑鞋带”的羊群效应之下,价格甚至可以长期远远的偏离价值(基本面)。

而洞察、研究预期与现实关系的反身性,就是“炼金术”最大的要义!

关于反身性的理解其实也并不复杂,用一句话概括就是:

对于事态的运行,如果多数人相信某种预期(主流偏向),并据此采取一系列行动,那么这种预期就会成为现实!

背后的逻辑链条在于,客观现实出现某种结构性变化→激发人们产生某种预期→人们按照自己的想法采取相关行动→行动对客观现实产生推动→改变了的现实进一步强化人们的预期→……

最终,预期和现实就像绑鞋带一样,互相加强、相互塑造!

举个例子,前一阵子不是一家叫爱马仕的开发商,因为自身问题,将整个中国房地产行业带入了寒冬吗?

事情的起因,正是在于与它进行长期合作的银行,预期爱马仕的盘子太大,债务难以偿清,于是选择了停贷,并申请了诉前资产保全;

股民听到这个消息,集体抛售股票,爱马仕的股价因此暴跌,面对不测风云,各路债权人纷纷要求还款,爱马仕一时间资金链断裂;

不仅还不上到期理财产品的本息,并且工程商、建筑商、材料供应商货款,员工工资也无法按时足额支付;

开发中的楼盘停建、停工,无法按期交付;

而销售中的楼盘,在恐慌预期进一步放大的情况下,再怎么打折也卖不出去;

没有销售回款的爱马仕,偿款能力继续下降……

最终,那家合作银行的预期变成了现实,推倒了第一块多米诺骨牌后,引发了爱马仕集团的系统性崩溃,造成了不可挽回的后果!

再来看看,索罗斯利用反身性在国际金融市场炼金的成名之战:

1992年,由12个国家组成的欧洲共同体商议成立欧盟以及推行欧元区计划,按照协议,经济持续下滑英国,需要降息(英镑贬值)来提振经济,平衡欧共体的货币汇率稳定;

但作为曾经的日不落大英帝国,无论是为了面子,还是未来在欧元区更强势的站位,英国并不愿意主动贬值,在努力维持现有汇率水平;

只不过,英格兰银行的外汇储备只有440亿美元,这种努力显得十分艰难;

在完成了基本面以及市场主流偏向的调研之后,索罗斯向它掌控的量子基金交易员下达那个最著名的交易指令:All in (全押上)!

索罗斯以20亿美元,加五倍杠杆,总共100亿美元的资金做空英镑;

与此同时,索罗斯利用欧洲主流媒体,大肆宣扬(引导预期)英镑有巨大的贬值空间;

100亿美金的做空资金加上声嘶力竭的宣传,宛如一碗血倒进了鲨鱼池;

国际资本闻到了血腥的味道,大量跟进,导致本来就在硬撑的英镑一路下跌;

于是,有更多的资金抛售英镑,有更多的声音唱空英镑;

惊醒过来英格兰银行总共动用了260亿美元入市买入英磅,反向操作试图抵抗抛售潮;

又在一天之内连续两次加息,总共加息5%,想扭转英磅贬值的预期;

但大坝一旦出现决口,没有力量可以阻拦汹涌澎湃的洪水;

现实与预期相互交织的反身性,最终使得英格兰银行举手投降,退出了欧洲货币联动机制,放任英磅如水银泻地般贬值;

最终,索罗斯利用反身性从英格兰银行轻松提走了10亿美元的获利;

整个欧洲为此一震,事后让人忍不住去假设,如果不是索罗斯在92年那一把“All in”的做空,英国不会被迫退出欧洲货币联动机制,英磅也理应在1999年并入欧元;

有了英国的加盟,欧元区也将会更加完整和强大,其后发生在2016年的英国脱欧或许根本就不会发生;

因此,即使时至今日,仍然欧洲官员斥责索罗斯将欧洲搞的“乌烟瘴气”,是欧洲最不受欢迎的人物之一;

而相比在东南亚的怨念,欧洲对待索罗斯的态度就太绅士了;

当年被血洗的“亚洲四小龙(虎)”领导人,将索罗斯称为魔鬼,而一夜返贫的东南亚人民,更是纷纷要求将索罗斯投入监狱!

事发于1997年7月,索罗斯的量子基金瞄准了经济飞速发展的亚洲;

泰国作为第一个被索罗斯盯上的国家,在量子基金不断借出泰铢抛售,买入美元的重复操作引导之后;

恐慌性贬值预期令泰国国内外机构、民众开始集体抛售泰铢,买入美元;

泰国官方迫不得已宣布放弃固定汇率,泰铢在几个小时之内贬值逾17%;

在用美元买入贬值后廉价的泰铢,还上做空借出的钱之后,差价赚的盆满钵满的索罗斯开始寻找下一个目标;

这与92年做空英镑的手法同出一辙,只是效率更高、速度更快,从开始到结束,仅仅只用了48个小时,泰国整个国家的金融就陷入了瘫痪;

旋即,量子基金以同样的方式,转头陆续攻击印度尼西亚、菲律宾、马来西亚、缅甸等与泰国经济连带较深的国家;

不到一个月的时间,这些地区的金融市场陆续停止运转,成为了索罗斯的超级提款机;

即使是已经事先做好防备的韩国,也仅仅只是多挣扎了两周,终告沦陷!

好在,当索罗斯裹挟着无往不利的余威,以及从东南亚赚来的150亿美元,来狙击香江之际;

伟大的祖国在背后向金管局提供了“无限开火权”,让索罗斯亏损6亿美元之后,知难而退;

就此截断了反身性在亚洲金融版图上的蔓延,否则,上世纪末的亚洲金融风暴,极有可能演变成全球性的金融危机!

但彼时,整个东南亚已经从繁荣断崖式的切换到衰退,房产挂5折出售仍然有价无市,富豪纷纷排队破产,天台上挤满准备一纵而下的人群……

索罗斯成为了臭名昭著的金融吸血鬼,世界各国恨之入骨的危机制造者(韭菜收割机)!

但在盐老狮看来,这既有东南亚主动甩锅、转移矛盾的嫌疑,更曲解了反身性的本义:

市场会形成主流偏向,或者说主流偏向会产生作用的前提,都在于基本趋势已经发生了结构性变化!

在索罗斯闪击英镑之前,英国经济低迷、英镑价值虚高的漏洞已经是事实,英格兰银行不足500亿美元的外储,也远不够将英磅在高位硬挺7年之久,保送进欧元区;

索罗斯只是借力打力,推倒了第一张多米诺骨牌而已,后面一系列的连续反应都是在反身性的作用下,加速了英磅的贬值;

至于90年代末在东南亚引起的金融风暴,本质上也在于,东南亚承接来自美国、日本的产业转移,已经到了强弩之末,下决心重返国际市场的中国,已经成为外商更好的投资圣地,产业由东南亚向中国二次转出,已在所难免;

面对即将经济空心化东南亚,索罗斯也仅仅是将一碗血倒进了鲨鱼池,利用反身性,帮助外资加速了从东南亚撤退的步伐!

换言之,即使没有索罗斯的攻击,英镑在92年也不过多撑个两、三年,东南亚的好日子最多也还只剩下四个年头(2001年中国加入WTO)。

关于这一点,在最新一版的《金融炼金术》的作者序中,索罗斯也强调过,关于反身性就是“多数人的预期会自动实现”,这个观点是不正确的;

这里隐含的前提,在于上文所讲的基本趋势已经发生了结构性变化;同时,反身性只对人参与的社会活动或金融件事有效,反身性背后是人性(金融市场很单纯,繁杂的是人)!

当然,有一点需要注意,从题材股操作的角度来看,当多数人的预期已经形成了主流偏向的时候,题材股行情往往已趋于在高位结束了;

索罗斯的出手点,也是在预期还处于争议期的阶段,而当多数人的预期趋于一致的时候,索罗斯已经在兑现利润了!

这应该就是徐翔读懂《金融炼金术》的一半内容,他最有名的一次出手,在于利用了南北车合并的反身性,赚了近7倍利润;

并在两家公司合体后的最高点用“一字断魂刀”打出天地板出货,入木三分的刀痕至今仍镌刻在中国中车的K线,以及无数高位站岗的韭菜的心头上……

那么,徐翔当年没有看懂,现在才恍然大悟的下半卷讲的是什么呢?

索罗斯的父亲是一名律师,在二战中带领家人侥幸逃生之后,更加敬畏法律,耳濡目染的索罗斯继承了这一优良传统;

虽然在道德层面,欧洲、东南亚都对索罗斯喊打喊杀,但从法律的角度来看,他的整个操作过程都在阳光之下,并严格遵守了当地所有法律条款;

无论是借钱操作,借股、借债、借汇卖空,都是按照约定“有借有还”、“本息照付”,没有触犯过任何法律;

他只是合理利用市场规则的缺陷,利用反身性原理,带领大家一起来集体攻击,并从中获利。

其次,从《金融炼金术》这本书的名字来看,索罗斯以反讽的语调开篇就指明了,这并不是一本教人怎么操纵金融赚钱的投资方法论,而是他为验证反身性哲学,在金融市场搭建的一个“实验室”;

甚至可以认为,赚钱并不是索罗斯这个金融炼金师的目标,这只是他人生哲学的一场大型实验;

实质上,自2015年结束了炼金生涯,退休后的索罗斯加速了慈善捐款的速度,截止到目前,已经捐出了逾300亿美元,这几乎是量子基金的全部盈利。

反观徐翔,在成名之后,没有把持住对财富的诱惑,当部分上市公司递过橄榄枝,要求一起合作以内幕交易的方式操纵股价时,徐翔并没有拒绝,这当然要比利用反身性赚钱,来的更快更直接,也更愚蠢;

牢狱之灾本可避免的!

在技术层面,徐翔利用反身性的金融炼金术相比索罗斯已不遑多让,他们之间的差异,就在价值观:

懂拒绝、懂取舍!(“买什么股” 盐老狮)

PS:盐老狮花了两周时间读完了《金融炼金术》,按照自己的理解写下这篇读后感,如索罗斯所说,一千个投资者就一千种预期,不同人读也会有不同的感悟和收获,哲学问题没有对错,更谈不上有标准答案!但在中国,除了徐翔之外,至少还有四个人读懂了《金融炼金术》,国美的创始人黄光裕、阿里的创始人马云、美团的创始人王兴、滴滴的创始人程维,他们利用反身性,构建自己“规模越大、成本越低、体验越好、粘性越强”的商业帝国,那么,你要不要试试看,自己读不读的懂?

PPS:索罗斯在《金融炼金术》中给的例题都太宏大了,全都是跨国界、跨市场、跨品种的混合交易,普通投资者可能一辈子都没有机会参与这样的交易,关于《金融炼金术》在A股的落地应用,盐老狮也有一些不成熟的思考,等再读一遍之后,通过“买什么股”分享给大家。如果喜欢这种沟通方式,我也会继续和大家一起诵读投资经典书籍。

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