摘要
本周面临税期高峰、地方债国债发行缴款增多、央行连续多日暂停公开市场操作等多重因素的冲击，资金面边际收紧，货币市场利率整体显著上行。进入下周，资金面将继续面临地方债发行缴款、缴准缴税等因素的影响，同时下周一将有3270亿MLF到期不续作，从央行本周五重启逆回购可以看出央行呵护货币市场稳健之情，预计央行将适时加大逆回购操作力度。对于偏好稳定收益的投资者，投资资金市场或具有较高的性价比，可持续关注货币基金。
短端资金面：资金利率整体显著上行
央行连续11个工作日暂停公开市场操作后，于周五重启逆回购200亿，同时无逆回购和MLF到期，全周累计净投放200亿。本周税期高峰影响尽显，资金面整体趋紧，货币市场利率短端大幅抬升。进入下周，将有3270亿MLF到期，此前央行在1月份降准时明确指出将不对一季度到期的MLF进行续作，同时考虑到缴准缴税影响仍存、季末监管考核将逐渐显现，银行间流动性总量仍有下降压力，预计央行将进一步加大逆回购操作力度。
1）Shibor利率全线走高。央行连续11个交易日暂停公开市场操作，Shibor利率全面上涨，且短端品种上涨幅度较大。其中，隔夜和7天Shibor利率分别显著上行61bp和34bp，于周五分别收至2.66%和2.73%；而1个月和3个月Shibor利率则略有上调，分别收至2.81%和2.80%。整体来看，本周资金面持收敛，货币市场利率有所抬升，但随着央行重启逆回购，呵护市场稳健意图尽显，预计季末资金价格出现大幅上涨的可能性不大。
2）质押式回购利率整体上行。缴税期来临，本周资金面全面整体趋紧，货币市场利率多数上涨，其中，隔夜、7天和1个月银行间质押式回购利率分别于周五收至2.75%、2.92%和3.29%，较上周五分别上行66bp、59bp和10bp。进入下周，资金面将同时受到缴准缴税、MLF到期回笼及地方债发行缴款等多重因素的影响，货币市场流动性将面临进一步压力，但央行或将加大逆回购操作力度，平抑流动性波动。
长端资金面：长期资金利率持续上涨
1）同业存单发行利率整体上行。随着资金面趋紧，本周同业存单利率延续上周上行趋势，整体显著抬升。其中，3个月AAA级、AA+级和AA级同业存单利率分别收至2.80%、2.95%和3.01%，中低等级存单利率较上周五分别上行8bp和9bp。自2月下旬以来，同业存单利率持续呈上行趋势，本周已向上突破3%，进入下周随资金面趋紧，存单利率或进一步上行，而之后随着财政支出力度加大、资金面转松，存单利率或将企稳回落。
2）同业存款利率多数上行。随着季末考核的临近，股份制商业银行同业存款利率整体上涨。其中，3个月股份制商业银行同业存款利率连续两周上涨，于周五收至2.82%，较上周五上行6bp。预计进入下半月，资金面需求会进一步加大，短期内同业存款利率或将继续维持上行趋势。
本周面临税期高峰、地方债国债发行缴款增多、央行连续多日暂停公开市场操作等多重因素的冲击，资金面边际收紧，货币市场利率整体显著上行。进入下周，资金面将继续面临地方债发行缴款、缴准缴税等因素的影响，同时下周一将有3270亿MLF到期不续作，从央行本周五重启逆回购可以看出央行呵护货币市场稳健之情，预计央行将适时加大逆回购操作力度。对于偏好稳定收益的投资者，投资资金市场或具有较高的性价比，可持续关注货币基金。
风险提示：投资有风险，入市须谨慎。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买本基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。
