摘要
上周前半周受税期来临影响资金面边际收紧，但随着央行重启逆回购操作，资金面紧张局势有所缓解，这周随着财政支出力度加大，预计资金面短期内将维持均衡偏松态势。
进入6月，一方面，6月是传统的财政支出大月；另一方面，6月将有6630亿MLF到期，叠加季末监管考核的扰动，资金面面临一定压力。央行大概率将投放流动性进行对冲，资金面大幅收紧的可能性较低，但也难以回到5月前期的宽松态势，密切关注央行公开市操作。
对于偏好稳定收益的投资者，投资资金市场或具有较高的性价比，可持续关注货币基金。
短端资金面：短期资金利率小幅抬升
央行重启逆回购场操作、投放流动性1000亿，同时本周无逆回购和MLF到期，全周实现投放1000亿。本周前半周税期因素推动资金利率小幅走高，后半周税期影响基本消退、资金供给恢复充裕，全周来看，货币市场利率整体小幅调整，后续随着财政支出加码，资金面短期内将进一步趋缓。但进入6月中下旬，跨季流动性需求上升、叠加大规模MLF到期，资金面面临边际收紧的压力。
1）Shibor利率小幅上扬。税期临近，资金面有所收紧，Shibor短端利率小幅走高，但随着央行放水，短期资金压力趋缓，短端利率有所回落，而shibor长端利率继续小幅抬升。其中，隔夜Shibor利率全周小幅上行21bp收至2.34%，1个月Shibor利率略上涨8bp收至2.78%，而7天和3个月Shibor利率则基本收平。整体来看，市场资金面平稳度过月度税期，后续得益于财政支出，5月资金面有望继续保持平稳偏松格局。
2）质押式回购利率涨跌不一。上周资金面整体呈现先紧后松态势，银行间质押式回购利率多数收跌，除隔夜利率小幅上行18bp收至2.38%外，7天、1个月质押式回购利率分别收至2.53%、2.95%，分别较上上周五小幅下滑3bp和23bp。相比4月份，5月流动性扰动因素较少，央行重启逆回购助力资金面平稳度过税期，短期内资金面无忧。
长端资金面：长期资金利率多数上行
1）同业存单发行利率多数上涨。上周同业存单发行量较上上周小幅扩张，同业存单利率各期限品种较上上周多数小幅抬升2-7bp。其中，3个月AAA级、AA+级和AA级同业存单利率分别收至2.94%、3.07%和3.10%，较上上周五分别上行4bp、收平和下行2bp。考虑到年中MPA考核临近，长期资金压力逐渐显现，同业存单利率仍有一定的上行空间，跨季资金利率的高点或将出现在6月中旬。
2）同业存款利率涨跌互现。本周股份制商业银行同业存款利率除1个月以内品种呈下滑态势外，各期限品种普遍收涨。其中，3个月股份制商业银行同业存款利率小幅上行2bp，于周五收至2.94%。考虑到6月资金面大概率紧于5月，同业存款利率或将继续走高。
上周前半周受税期来临影响资金面边际收紧，但随着央行重启逆回购操作，资金面紧张局势有所缓解，这周随着财政支出力度加大，预计资金面短期内将维持均衡偏松态势。进入6月，一方面，6月是传统的财政支出大月；另一方面，6月将有6630亿MLF到期，叠加季末监管考核的扰动，资金面面临一定压力。央行大概率将投放流动性进行对冲，资金面大幅收紧的可能性较低，但也难以回到5月前期的宽松态势，密切关注央行公开市操作。对于偏好稳定收益的投资者，投资资金市场或具有较高的性价比，可持续关注货币基金。
风险提示：投资有风险，入市须谨慎。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买本基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。
