摘要
考虑到7月税期高峰已过，本周央行逆回购操作力度明显减小，但仍开展TMLF和MLF对冲到期MLF5020亿，银行间资金面边际转松，货币市场短端利率整体回落，长端则仍处于高位震荡。而随着月末财政支出加码、以及8月初流动性扰动因素较少，资金面将进一步转暖，货币市场利率短期品种大概率将继续下行，但8月中下旬仍有5820亿MLF到期，叠加税期因素，资金面届时或有所收敛，密切关注央行公开市场操作。对于偏好稳定收益的投资者，投资资金市场或具有较高的性价比，可持续关注货币基金。
短端资金面：短期资金利率整体回落
本周公开市场有4600亿逆回购到期，央行继续开展逆回购操作500亿，分别开展TMLF2977亿和MLF2000亿对冲到期MLF5020亿，全周实现净回笼4143亿，同时，央行首开两个月期国库定存1000亿。本周税期高峰已过，随着月末财政支出的陆续下达，银行间资金面转暖，货币市场端端利率小幅下行，而长端则继续胶着。整体来看，在经济下行风险仍存，海外宽松预期高涨的情况下，市场普遍认为货币政策易松难紧，资金面大概率将保持平稳偏松态势，但也难以回到7月初极度宽松的状态。
1）shibor利率普遍走低。随着税期影响的消退，本周银行间资金面转暖，shibor利率短期限品种多数下跌。其中，隔夜、7天shibor利率分别回落19bp和10bp，于周五分别收至2.64%和2.65%；而1个月和3个月长期限品种shibor利率则保持坚挺，基本收平至2.60%和2.63%。考虑到月末流动性的边际放松，货币市场利率或将继续回落。
2）质押式回购利率整体回落。月末财政支出效应逐渐显现叠加税期冲击减弱，本周资金面恢复平衡状态，银行间质押式回购利率整体下行。其中，隔夜、7天和1个月质押式回购利率分别收至2.68%、2.86%和3.26%，较上周五分别下滑26bp、20bp和9bp。进入8月，月初扰动因素较少，预计银行间流动性将继续保持均衡偏松态势。
长端资金面：长期资金利率多数继续小幅上涨1）同业存单发行利率涨跌互现。本周随着资金面转松，同业存单发行规模环比增加14%，但同业存单各期限利率涨跌互现。其中，3个月同业存单利率整体呈下行态势，AAA、AA+和AA级同业存单利率分别下滑4bp、6bp和14bp，于周五分别收至2.56%、3.04和3.48%。可以看出，低等级同业存单利率显著下行，同业存单分化格局继续收敛。
2）同业存款利率涨跌不一。本周资金面边际转松，股份制商业银行同业存款利率整体呈现短降长升态势。其中，3个月股份制商业银行同业存款利率继续小幅上行2bp收至2.71%，且上涨幅度继续收窄。进入8月初，资金面大概率将进一步转松，股份制商业银行同业存款利率短期限品种将继续回落，而长期限品种利率进一步大幅抬升的可能性不大。投资有风险，入市须谨慎。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买本基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。
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