【宝盈货币市场周报】资金面平稳 货币市场利率整体抬升

【宝盈货币市场周报】资金面平稳 货币市场利率整体抬升
2019年04月29日 18:19 宝盈基金

摘要

本周公开市场有3000亿逆回购到期,央行仅开展规模2674亿的TMLF操作,同时考虑到此前央行缩量续作MLF、重提“总闸门”、 并对近期的两次降准传闻及时辟谣等一系列操作,可以看出4月以来央行对货币政策的态度相较于一季度明显收敛,这些均是基于对货币传导机制开始畅通、经济基本面表现好于预期、通胀预期持续升温等因素的变化,而这些变化是否持续仍存在较大不确定性。因此,目前央行货币政策宽松趋势暂缓,但是否可持续仍需密切关注央行对货币政策的相关表述及操作。对于偏好稳定收益的投资者,投资资金市场或具有较高的性价比,可持续关注货币基金。

短端资金面:资金利率涨跌互现

央行于周三开展TMLF共2674亿,同时本周有3000亿逆回购到期,全周实现净回笼326亿。整体来看,央行TMLF投放规模有限,倾向于货币流动性的中短期调节。同时,考虑到一季度经济基本面表现较好、央行在货币政策委员会一季度例会上重提“把好货币供给总闸门”、以及4月17日央行缩量续作MLF等因素,货币政策进一步宽松的可能性不大,短期内仍处于观察期。

1)Shibor利率涨跌不一。本周前半周资金面较为紧张,后半周有所缓解,全周维持紧平衡,货币市场利率短端小幅震荡、长端继续小幅上扬。其中,隔夜Shibor利率于周五收至2.50%,较上周五下行16bp,而7天Shibor利率则小幅上涨5bp收至2.74%;此外,1个月和3个月Shibor利率延续上周上涨态势,小幅上行7-8bp,分别收至2.86%和2.90%。整体来看,4月以来资金面波动明显加大,市场对资金面边际收紧的预期也在升温,但考虑到经济企稳的持续性存在较大不确定性,货币政策大幅收紧的可能性较低。

2)质押式回购利率震荡下行。本周资金面在央行开展TMLF操作之后有所改善,资金面供求整体恢复紧平衡,货币市场利率全周来看小幅收跌。其中,隔夜、7天和1个月银行间质押式回购利率分别于周五收至2.50%、2.73%和2.99%,较上周五分别下行19bp、3bp和18bp。总的来看,从近期央行对降准的及时辟谣、以及公开市场操作力度有限等方面来看,货币市场流动性大概率将继续维持紧平衡。

长端资金面:长期资金利率继续上涨

1)同业存单发行利率继续大幅走高。同业存单发行利率继续大幅走高。本周同业存单发行规模继续收窄,环比缩减约30%,同业存单利率则延续4月以来的上涨态势,且6个月以内上行显著。其中,3个月AAA、AA+和AA级同业存单利率分别收2.96%、3.11%和3.11%,较上周五分别抬升13bp、5bp和4bp。整体来看,近期同业存单利率持续上行,目前已突破今年以来的高点、接近18年10月底的水平,而短期内资金面维持均衡偏紧的可能性较大,同业存单利率后续是否继续走高仍有待观察。

2)同业存款利率大幅抬升。本周股份制商业银行同业存款利率延续上周上行态势,但涨幅有所收敛,各期限品种上涨5-14bp不等。其中,3个月股份制商业银行同业存款利率上涨8bp,于周五收至2.98%,创下19年以来新高。基于经济基本面好于预期、宽信用效应显现等变化,货币政策宽松趋缓,后续同业存款利率是否继续向上突破仍有待观察。

本周公开市场有3000亿逆回购到期,央行仅开展规模2674亿的TMLF操作,同时考虑到此前央行缩量续作MLF、重提“总闸门”、 并对近期的两次降准传闻及时辟谣等一系列操作,可以看出4月以来央行对货币政策的态度相较于一季度明显收敛,这些均是基于对货币传导机制开始畅通、经济基本面表现好于预期、通胀预期持续升温等因素的变化,而这些变化是否持续仍存在较大不确定性。因此,目前央行货币政策宽松趋势暂缓,但是否可持续仍需密切关注央行对货币政策的相关表述及操作。对于偏好稳定收益的投资者,投资资金市场或具有较高的性价比,可持续关注货币基金。

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