浑水调研·挖掘上市公司价值，揭开资本市场真相
撰稿|浑水研究院市值研究中心|金禾
10月26日，安徽马鞍山农商银行披露2020年三季度经营业绩，前三季度实现各项收入11.40亿元，同比增长8.25%；利润总额6.19亿元，归母净利润5.08亿元。
目前，安徽马鞍山农商银行正在冲刺IPO，该行拟发行不超过5亿股，登陆深交所上市。今年9月初，安徽的马鞍山农商行更新了IPO招股书申报稿，披露2019年上半年的财务数据。这是安徽省第二家冲刺IPO的农商行，而另一家亳州药都农商行的招股书2018年发布以来就一直没有更新。
截至 2019 年 6 月 30 日 ，马鞍山农商行设有 60 家营业网点（含总行营业部），其中马鞍山地区有1家总行营业部及49家分支机构，该行在马鞍山市网点数量和存贷款总额在当地金融机构中均排名第一。另外，马鞍山农商行还在合肥市有1家分行，在淮北市濉溪县、宣城市广德县、宿州市灵璧 县、蚌埠市怀远县、黄山市歙县、滁州市凤阳县、合肥市长丰县和合肥市肥西县滨湖、上派地区有9家支行。
招股书披露，马鞍上农商行2016年-2019年上半年贷款中，投放在安徽省内区域的贷款占比分别为85.42%、83.44%、 82.25%和 80.46%，呈现逐年下降的原因是异地村镇银行的设立，安徽省外业务规模增长所致
马鞍山农商行打造的“新华”村镇银行品牌，在铜川、北京、深圳等地区新设多家村镇银行，实现了跨省拓展。随着异地业务深入开展，异地业务占比未来有望继续上升。
然而实际上，这些省外业务质量非常差，2016年省外贷款不良率搞到7.92%，之后几年虽有改善，但截至2019年6月末不良率依然高达3.54%。
图一：报告期内马鞍山农商行的省内外贷款业务占比 招股书
截至2019年6月末，马鞍山农商行的不良贷款率达到2.04%，在37家上市银行中位居倒数第二位，仅次于郑州银行。特别小微业务的不良率高的惊人。截至2019年上半年，小型企业的不良率高达7.57%，比2018年底翻了一倍多。
图二：报告期内马鞍山农商行和其他上市银行的坏账率比较 招股书
图三：报告期内马鞍山农商行贷款业务对象的坏账率 招股书
超高的不良率大大侵蚀了马鞍上农商行的拨备率。截至2019年6月末，该行的整体拨备率只有190.72%，贷款拨备率为3.89%。
2018年3月银保监会已对拨备覆盖率的监管要求进行了适当调整，《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》规定，商业银行拨备覆盖率监管要求由150%调整为120%-150%，贷款拨备率监管要求由2.5%调整为1.5%-2.5%。
在今年4月份，国务院常务会要求中小银行拨备覆盖率监管要求阶段性下调20个百分点，也就是达到100%即可。
据银保监会披露的数据显示，截至2019年四季度末，我国商业银行拨备覆盖率为186.08%，其中城商行、农商行分别为153.96%、128.16%。
马鞍山拨备水平虽然高于平均水平，但是在37家上市银行中却位居第27位。
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