3月21日晚间，腾讯控股（00700.HK）公布了一份极其靓丽的年报，公司2017年实现营业收入2377.6亿元，同比增长56%；归属母公司净利润715.1亿元，同比增长74%；实现每股收益7.598元。
从表面看，腾讯全年营收、净利润规模都很大，而且保持着高速增长，但市场却并不买账，随后两个交易日，腾讯控股股价分别下挫5%和4.41%，3月23日成交金额高达1261亿港元，创下历史天量。自3月21日以来，腾讯股价已从近一个月的高点475.6港元/股，累计重挫12.2%，市值蒸发6000多亿港元！截至3月29日收盘，腾讯控股报收409.6港元/股，股价跌穿120日线，呈现破位走势，单日跌幅0.63%。
腾讯股价急跌的背后，是来自控股股东和管理层的减持。
3月22日，腾讯第一大股东南非公司Naspers（南非报业）已出售2%的腾讯股份，十几年来首次减持腾讯股票。
3月27日，继大股东减持后，腾讯控股总裁刘炽平减持100万股腾讯股份，减持价值折合人民币约3.48亿元。
虽然Naspers承诺3年内不再出售，以示对腾讯有极大信心，但是其他中小股东不一定这么想。3月28日腾讯股价再度大跌近5%，真的仅仅因为控股股东和管理层的减持吗？
腾讯去年的业绩大增，股价却突然雪崩，一直坚守的控股股东却突然减持，赤裸裸的见光死行情，背后的逻辑到底是什么？是长达数年的上涨周期宣告终结，还是慢牛行情中的一次回档？
我们从以下几个方面分析：
一、未来业绩增长的不确定性。
腾讯未来业绩增长的不确定性，或许是控股股东减持的主要原因。
每个季度都在高速增长的腾讯2017年第四季度放缓了增速。腾讯在2017年下半年扣除投资收益，三季度业务净利141亿，四季度129亿，环比下滑8.5%，主要是最核心的游戏业务出现了环比下滑。
由于利润增速在未来会面临潜在的下降，多数投资者会将股票获利了结，以此避免未来业绩的下行风险，其他白马蓝筹股例如中国平安（2318.HK）和贵州茅台（600519）都是业绩大增后股价暴跌的例子。
二、中美贸易大战和美联储加息背景下，恐慌情绪蔓延。
3月23日，特朗普率先挑起中美贸易大战，全球股市遭遇重挫，随后两个交易日道琼斯指数分别大跌2.93%和1.77%，避险情绪升温，引发投资者抛售潮。
美联储加息步伐的加快，中国央行加息的预期升温，也可能导致本轮牛市的终结。企业持续盈利会带来CPI和居民收入的增加，倒闭政府加息，而加息预期往往扮演着扼杀权益类资产上涨行情的黑手。
三、白马股估值不低了，投资者选择获利了结。
简单地说就是涨太多了。
2017年以来，腾讯股价已经累计上涨最高近150%，领涨恒生指数。前期涨幅过大，估值已经不低，在市场恐慌下，容易引发资金抛售，投资者获利了结。
古人告诉我们盛极必衰，物极必反的道理，像腾讯、茅台之类的蓝筹股在2018年可能盛极而衰，因为支持它走强的因素已经弱化或消失。
头条号入驻
4000520066 欢迎批评指正
All Rights Reserved 新浪公司 版权所有
