银行板块逆市上涨机构提示估值需谨慎__财经头条_

2026年9月21日至10月6日，A股Wind全A指数下跌2.4%，银行板块（中信一级行业）整体上涨0.4%，跑赢大盘，在30个一级行业中排名第7位，表现抢眼。

拆分来看，不同类型银行的表现出现分化：在国有大行上涨1.01%、股份行下跌0.05%、城商行上涨0.26%、农商行上涨0.62%，国有大行整体表现最好。港股方面，恒生综合指数下跌2.2%，H股银行板块下跌1.2%，跑赢恒生综合指数，但跑输A股上市的银行板块。截至2026年9月25日，银行板块最新市盈率（TTM）7.43倍，市净率0.7倍，相对估值处于历史平均水平。

银行转债方面，Wind数据显示，本期银行转债平均价格上涨0.51%，跑赢中证转债指数3.00个百分点。仅少数个券出现小幅下跌，其中兴业转债下跌0.36%、重银转债下跌0.97%、上银转债下跌1.10%。盈利预期方面，本期共有19家银行2026年业绩增速一致预期出现调整，调整后A股银行2026年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别变动0.32个百分点、0.77个百分点。

早前在9月21日的投资周报中，机构就曾提示银行板块三季报业绩改善的趋势，而最新的分析则指出，三季报披露对股价的影响，核心要看三个方面：经济信用环境的弱化会不会改变过去一年多的业绩趋势，后续业绩趋势会不会改变银行当期的业绩释放节奏，无风险利率变化对估值的影响会不会超过业绩趋势本身。

机构分析认为，今年二季度以来国内实体需求走弱，大部分银行在三四季度感受到逐渐加大的资产质量压力，前三季度依靠高营收消化不良资产的能力，在四季度开始逐渐受到挑战，去年同期的低基数效应也将在今年四季度消失。受未来趋势变化预期影响，部分同比高增长银行的业绩释放动力也可能会受到制约。

从估值层面看，虽然无风险利率下行可能会对冲后续业绩增速放缓的影响，但目前银行负债端脱媒——也就是存款不断向其他投资产品分流——速度较快，负债成本进一步下降的弹性空间有限。加上银行具备后周期属性，当前股息的可预见性和稳定性已经弱于2021～2022年。另外，汇率可能进入震荡阶段，海外高利率会牵引推高国内投资者对股息率的要求，因此银行板块很难实现大幅提升估值。

综合以上考虑，机构认为，未来一年银行板块依然要维持以ROE（净资产收益率）为回报率锚的合理预期，对提估值的说法要保持警惕，行业内部选股获得超额收益的重要性依然高于板块整体上涨带来的收益。