（文/刘媛媛 编辑/吕栋）
10月12日晚间，海底捞公告披露，公司同意向控股股东、执行董事、董事会主席兼首席执行官张勇授出一笔本金上限相当于人民币1亿元的港元贷款融资，期限一个月，利率为一月期港元同业拆息加60个基点。按公告日口径，张勇持有海底捞约45.51%股份。
受此消息影响，10月13日海底捞股价走弱，盘中一度跌近7%至8.925港元/股，创2022年11月以来新低，最终收盘报9.3港元/股，下跌3.02%。
这笔钱被严格限定用途。公告列明，贷款仅可用于张勇个人财务安排，不得用于任何非法活动；不得购买海底捞股份；不得向任何第三方提供贷款、担保或财务资助；亦不得用于任何违反上市规则或监管要求的用途。海底捞同时保留对贷款使用情况的监察权。
资金端，海底捞称贷款将由集团内部资源拨付，集团资金充足，提供贷款不会影响日常营运及业务发展。同时强调，贷款利率预期将为集团带来利息收入，对集团及股东整体有利。
不过，“有利”与否，市场未必只看利息收入。对上市公司而言，向控股股东、董事长兼CEO个人放款，即便规模只有1亿元，也天然触及三条敏感线：关联资金往来是否公允、控股股东流动性是否折射个人层面资金需求、以及中小股东利益是否被充分隔离。
更为微妙的是，这并非张勇夫妇近期首次与“个人财务安排”同时出现在公司公告中。不久前的9月8日，海底捞创始人之一、张勇妻子舒萍宣布减持海底捞股份，套现约27.5亿港元。
当时，海底捞对外解释称，减持纯粹出于股东自身资金需要及财务安排，与集团业务、营运及财务状况无关。然而，市场对这一解释并不买账，9月9日，海底捞股价跳空低开，盘中一度重挫超12%，最终收跌9.14%，总市值缩水至576.35亿港元。
摩根士丹利随后跟进发布研报称，此次减持“令人惊讶”，因为张勇刚在5月时以13.39港元/股增持了1135万股。摩根士丹利认为，减持将在短期内对市场情绪造成压力，直至投资者重拾对公司盈利前景的信心，并确信不会再有进一步的资产剥离。
一边是舒萍减持回笼大额资金，一边是张勇短期拆借1亿元，两个动作金额、期限、方向虽然不同，但在舆论场还是容易被拼同一张“老板资金调度图”。
港股市场上，餐饮消费股表现与同店收益、扩张节奏、股东回报等高度相关，海底捞此时叠加“创始人配偶减持套现”与“上市公司向董事长个人放贷”两个关键词，短期情绪很难不被放大。
花旗在报告中指出，此次贷款发生在控股股东减持股份仅五周之后，可能重新引发投资者对控股股东资金需求的担忧，预计短期内投资者情绪趋于负面。
从财务数据看，截至2026年6月30日，海底捞流动资产约107.76亿元，流动负债约88.16亿元，流动资产净值约19.60亿元，低于2025年末的约31.03亿元。公司现金及现金等价物为49.44亿元，银行借款为25.62亿元。
经营层面，海底捞业绩有所回暖。今年上半年，海底捞集团实现营收223.37亿元，同比增长7.9%。其中，海底捞餐厅的系统销售额增长0.8%。盈利能力上，上半年集团核心经营利润为25.13亿元，同比增4.4%；期内利润为17.64亿元，同比增0.5%。公司拥有人应占利润为17.67亿元，同比增长0.47%。
但增长动能主要来自外卖业务（收入20.51亿元，同比增长121.2%）及“红石榴计划”孵化的其他品牌（收入12.71亿元，同比增长113.1%），主品牌火锅业务收入为178.37亿元，同比下降4.0%，同店销售额同比仍为负增长。
今年1月13日，张勇在卸任CEO近四年后重新出任公司首席执行官，兼任董事会主席，被市场视为推动“红石榴计划”加速落地的关键举措。然而，张勇回归已九个月，主品牌承压的基本格局尚未改变，公司仍需在增长叙事与盈利压力之间寻求平衡。
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