宋清辉
深交所上周四(5月14日)正式发布公告乐视网股票终止上市。乐视网的退市，牵动的还有28万普通投资者，企业经营不善，谁又该对投资者负责？
从曾经独掌高光时刻的1,526.57亿元(人民币，下同)总市值，到如今面临黯然退市，在一定程度上标志着“贾式故事时代”终结，乐视网神话正式破灭。导致这个曾估值上千万的公司面临如今的局面，缘于当初其步子迈得太大，在乐视网没有明显盈利的状况下贸然进军手机、体育、汽车、互联网金融等七大领域，最终不得不走向终点。
我认为，究其根源问题在于公司没有核心竞争力，完全是靠巨额的资本“堆积”而来，这种前期资本支出过高的经营行为，必然会导致后期形成大量不良资产等诸多问题，进而致使这些不良资产变成资产浪费和损失，最终带来的恶果就是公司偿还能力、盈利能力急速下降，资金链困境始终无法解决，致使企业无法向前一步发展。从投资角度来看，就是企业不再具有任何投资价值。
我认为，一个企业要想在市场上面获得商业成功，必须要拥有自己的核心竞争力，诸如苹果、谷歌、微软等这些赫赫有名的企业，哪一个没有自己的核心竞争力。就产品而言，苹果的硬件产品与乐视的硬件产品虽然都出自代工厂之手，但是苹果的芯片与操作系统是自己独有的，这就是核心竞争力。所谓核心竞争力，就是一个企业能够长期获得竞争优势的能力，这种能力是其他的企业所替代不了的。显而易见，乐视网的最大软肋是没有核心竞争力，这也是其难以避免退市结局的问题所在。
应注重基本面分析
退市之后，乐视网虽然还可以在股转系统挂牌转让，但此举无疑增加了交易难度和时间成本，能否拿到足额的投资款项仍然是未知数。不过，这个事件对后续的股东和企业具有相当大的借鉴意义，今后在选择投资标的时，应该多从相关公司的基本面来分析，不应该看重外在背景和一些花里胡哨的东西，切不可盲目追高跟风炒作。
此前，在乐视网暂停上市风险未解除之际，我就观察到该股票多次触及涨停的不正常现象，背后反映出有一些中小投资者在盲目眼馋跟风、投机短炒，最终血本无归。在监管日益趋严的背景下，价值投资理念将成为投资主流，投资者应主动适应市场的变化，提高自身综合投资素养，不可盲目。
作者为著名经济学家宋清辉，著有《床头经济学》。本栏逢周一刊出
