所谓市值管理，简而言之是要使上市公司的市值与公司的价值相一致。市值管理并不能在短期内提振上市公司股价，而是“放长线钓大鱼”，要应用公司经营和资本运作的方法为公司业绩打好基础，为公司股价在未来的上涨做好铺垫。
■宋清辉
近日，A股某上市公司投资者，希望该司董秘转告公司管理层，希望其重视做好市值管理工作，因为市值管理工作做好了，可以扩大公司的知名度，有利于公司各项产品的营销，有助于公司做大做强，同时也利于提升公司股东的价值。此外，近日也有不少投资者质疑其投资的相关上市公司股价长期萎靡不振，并质问该公司是否无所谓市值管理工作。由此可见，市值管理工作的重要性日益凸显。不少上市公司都制订有市值管理计划，但却没有很好地认真落实。实际上，上市公司想要做好市值管理有大学问。
所谓市值管理，不是让上市公司的市值不断上涨，简而言之是要使上市公司的市值与公司的价值相一致。相对的，要做好市值管理，简言之就是要管理层做好公司的运营，推动公司积极健康发展，使公司能够长期、持续性地盈利。这也意味着要做好市值管理，需要通过有效、长期的机制进行管理，想瞬间取得市值管理的成效是绝对不可能的事情。
事实上，在A股出现震荡的情况下，上市公司更需要做好市值管理。需要指出的是，上市公司和投资者都需要明白，市值管理并不能在短期内提振上市公司股价，而是“放长线钓大鱼”，要应用公司经营和资本运作的方法为公司业绩打好基础，为公司股价在未来的上涨做好铺垫。
当前，不少上市公司的票面市值已经大于实际市值。许多个股的上涨仅是因为概念、预期的炒作，在资金成为推动市场上涨主力的背景下，虚高甚至成为泡沫的股价并不能反映出真实价值。因此泡沫破灭之后，大量上市公司股价疯狂下挫。
如今，我们可以看到各种评论指出上市公司市盈率非常低，意思是大部分上市公司的市值已经低于或者接近实际价值，这也会让很多投资者认为抄底的时机到了。但由于上市公司的生产经营是动态的，尤其是当前宏观经济受新冠疫情影响，仍处于较不稳定的时期，上市公司面临着较大的经营压力。在经营压力变大的同时，公司动态业绩可能会进一步下降，公司实际价值也会因此不断走低。在这种情况下，如果上市公司有完善的市值管理措施并加以实施，一旦经济企稳或股市走稳，就能够成为市场的“抢手货”。
公司要做好市值管理就需要实现全方位的提升，就要让外界看到他们最想看到的东西。对中长期价值投资者而言，上市公司的定位、未来三到五年阶段发展目标，实施框架等都是必不可少的。此外，年度计划与措施，能够让企业的市值管理更加有效，能够让投资者看到公司中短期较为清晰的脉络。
如果上市公司真心实意想将市值管理做好，对外需要将投资人关系管理、危机公关、财务报表等进行不断完善，除了按规定不得披露和与公司发展无关的事项外，其他各方面都不能有所隐瞒；对内的资本运作方面，重大项目、发展战略、实行的项目都必须高度重视，我们常见的并购重组、股权激励、股权质押、股份回购等都是市值管理的具体表现形式。
尽管并购重组等行为是常见的市值管理方式，但正因缺乏明确细则，部分上市公司与自称可以协助市值管理的咨询公关机构对其未有充分的理解、或假装没有充分理解，无意或故意进行了股价操作。例如，上市公司在股价处于低位时抛出利空消息打压股价，相关机构会在此时大笔吸筹到控盘程度后拉升股价，而这个时候企业利空消息一散而空，接踵而来的是高转送、并购重组、优质资产注入、员工股权激励方案、项目重大突破、业绩预计大幅增长等利好。
如果在股市震荡期间，上市公司通过上述拉升股价的方式进行所谓的市值管理，不仅是给公司的股东、投资者挖了一个“坑”，同时也是给自己挖了一个大“坑”。这不仅不利于上市公司在A股的正面形象，同时有可能导致公司经营发展出现问题，后期因为泡沫破裂而大幅下跌，令投资者大幅亏损，自己也有可能面临退市的风险。
上市公司要想做好市值管理其实也并非是一件很难的事情。对长期运营到位的上市公司而言，市值管理无非就是公开透明、诚信守法，做好生产经营，及时向投资者披露相关信息，履行上市公司前期的各项承诺，保障公司员工合法利益，根据相关要求给公司股东分红。但是，纵观整个A股市场，能够完全做好上述事项的上市公司并不多。
（作者系著名经济学家宋清辉）
