近日，比亚迪（002594.SZ）发布2024年三季报，其总负债为5954.57亿元，负债率达77%。不仅是比亚迪，多家车企负债率超过70%。扬子晚报/紫牛新闻记者注意到，有网友认为70％的负债率是企业的“红线”，由此得出比亚迪以及其他很多车企危矣的结论。比亚迪的负债究竟高不高？是否背后蕴藏着风险？扬子晚报/紫牛新闻记者请教了专家。
多家车企巨头负债率超70%
先看“自主三强”车企，据2024年三季报，长城汽车（601633.SH）的资产负债率为62.16%。据2024年中报，吉利汽车（00175.HK）的资产负债率为51.18%。
同时，据2024年三季报，赛力斯（601127.SH）、北汽蓝谷（600733.SH）、江淮汽车（600418.SH）三家“华为系”车企的资产负债率分别为89.2%、92.31%、70.42%。
扬子晚报/紫牛新闻记者注意到，资产负债率高的企业多为重点发展新能源业务的车企。2023 年以来，一些新能源车企的资产负债率保持在70%以上，已经接近甚至超过90%。
业内人士表示，从全球高端制造业龙头来看，2024年上半年，通用汽车的负债率是75%，通用电气是83%，苹果和福特是84%，空客是85%，戴尔是103%，波音是117%。对比上述数据，对于高速发展中的新能源领军企业比亚迪，77%的负债率并不算突出。
高负债率不绝对等同于高经营风险
著名经济学家宋清辉在接受扬子晚报/紫牛新闻记者采访时表示，企业负债率是指企业负债总额占企业资产总额的百分比，此项财务指标能够反映出企业的资金结构和财务风险。该指标对衡量企业发展有着重要的意义和影响，是衡量企业负债水平及风险程度的一大重要标志，也是市场投资者判断企业健康度的一项重要财务指标。
宋清辉认为，当下超过70%的高负债率在一定程度上意味着企业深陷债务危机，但是高负债率并不绝对等同于高经营风险。高负债率说明企业正在积极利用资本进行扩展，尤其对于处于高速扩张阶段的企业，并非罕见。
宋清辉分析称，判断一个车企的健康发展程度，仅凭负债率这个指标并不全面，还需要看其市场占有率、产品创新力、品牌影响和供应链管理等诸多方面。当前，并没有一个所谓的“金标准”，关注的各项指标越多，才越能够得出一个相对客观的结论。
一位汽车行业分析师向扬子晚报/紫牛新闻记者表示，车企作为重投入的制造业，资产负债率超过70%也是正常现象，这种情况通常是车企在扩张阶段。
新能源产业欠的都是什么钱？
扬子晚报/紫牛新闻记者注意到，截至三季度末，比亚迪汽车负债余额是5954.57亿元。2023年，比亚迪的有息负债是303亿，但同期账上的现金有差不多1200亿，是有息负债的四倍，“还本”并没有压力。此外，2023年比亚迪的财务费用是负15亿，因为公司账上现金的利息收入，比有息负债的利息支出还要高，相当于贷款还不用“付息”。
2023年，比亚迪经营产生的现金流入为6100亿元。其中，有3100亿元支付了到期的供应商货款，800多亿元支付了员工薪酬，300亿元缴纳了税费，相当于用4300多亿元支付了无息负债，经营性现金流还有1700亿的净额。可见，比亚迪的经营性现金流明显高于无息负债，有偿债能力。
宋清辉表示，对于车企来说，负债率合理范围一般在40%至60%之间。该范围能有效平衡车企的财务风险和经营效率，并能够确保车企保持相对稳健的财务状况。
此外，扬子晚报/紫牛新闻记者注意到，比亚迪在研发投入方面舍得下本钱。2024年1 - 9月，比亚迪研发投入达333.2亿元，同比增长33.6%，累计研发投入超1600亿元，技术研发人员近 11 万人，是全球研发人员最多的车企。
南京一位资深汽车行业士认为，目前网络舆论上炒作的所谓“负债率高风险”等话题缺乏专业性。比亚迪处于高速发展期，固定资产投入较大。同时，比亚迪技术优势明显，作为新能源的领头羊，规模效应也很显著。扬子晚报/紫牛新闻记者 徐兢
校对 陶善工
