中企海外并购更多的精力应放在对风险的预判和防范之上，特别是在涉及到并购海外拥有核心技术类的企业，更要慎之又慎。核心技术不一定非要砸钱买来，关键还在于要自主掌握核心技术。中集集团若不是想通过收购MCI，拿到冷藏集装箱冷机核心技术，就不会出现被对方索要高额的“分手费”这一尴尬的一幕。
中国企业海外并购，要慎之又慎，千万别赔了夫人又折兵。 10月20日晚间，中集集团发布公告称，须向A.P.穆勒-马士基集团（以下简称：马士基集团）支付和解费用8500万美元（约合6.09亿元人民币）。此前，中集集团公告称，拟收购马士基集团旗下马士基集装箱工业（以下简称：MCI）100%股权。但由于《股权购买协议》中所约定的交易先决条件不能达成，2022年8月25日，双方决定终止本次交易。也就是说，这笔8500万美元和解费，是中集集团并购马士基旗下企业MCI失败，所要付出的代价。虽然2021年，中集集团营业收入1637亿元，归母净利润66.7亿元，但是6亿元的和解费也不是一笔小数字。 这一中企失败的海外并购，产生了诸多警示意义和深刻的教训，那就是海外并购的不确定性太大，一定要做好充分的准备。特别是当前贸易保护主义兴起，致使跨国并购不确定性大大增加，较之以往需要花费更多的研究和论证的时间。 2016年，因中国经济增速放缓，中国企业不得通过海外扩张并购的方式拓展业务，极力开辟新利润贡献点。据设于香港的清晖智库统计分析，整体而言，中国企业海外并购最主要目的在于强化核心技术、扩大市场、整合资源、优化战略等。近年来，因为中国企业的大手笔并购，中国企业并购“觅利”脚步加速已引起发国际时常强烈关注。2008年国际金融危机后，海外资产价格大幅缩水，这给中企海外并购提供了难得的历史机遇。在海外并购中，中国买家往往因以“土豪”的姿态提出较高的报价，而时常引发海外舆论哗然，质疑其并购合理性的新闻不时见诸报端。实际上，多数中国企业在海外收购中并非不在意价格是否“划算”，海外并购的最终目的，是为企业获得更多的利润。只要企业认为并购可以提升价值链分工、增强竞争力、体现企业价值，就会觉得很“划算”，甚至就会“视金钱如粪土”。 通过海外并购，中企海外并购不但能够全球布局，实现企业增值之目的，而且还能够在资金和人才的分配上，比其它企业具备更大的优势。不过，在已知的中企海外并购案例中，中企往往因为其介入进行中的并购交易的所谓“抢亲”模式而备受指责，有人认为这是中企自信的表现，也有人认为这是中企对其前期调查不自信所造成的。 在我看来，中企海外并购有一个鲜明的特点，就是资金实力很雄厚但是摩擦不断，这也是导致中国企业海外收购成功率仅三分之一的重要因素。可见，中企海外并购仅仅凭借充裕的资金也并非易事。同时，中企凭借大规模投资进入全球市场的行为，也引发越来越大的担忧。如在部分中企并购交易中，中企会被竞争对手无端地指责存在中国政府背景、安全威胁、管理缺陷或交易时间不确定性等情况，这种风险在中企身上表现尤为突出。虽然海外收购能够助推中国金融全球化，但走向世界的中国企业引发的安全威胁等风险，已经成为中企海外并购的新常态。 根据过往经验，部分中国企业通过海外收购，已经成功地实现转型，其业绩也取得了超预期的表现，这意味着海外收购有利于拓展企业的业务规模，符合中国经济走出去和资本输出的战略。当然，海外并购不乏失败的例子，如上述因终止购买MCI，中集集团需支付8500万美元和解费，便是最新的一例。我认为，中企海外并购其成功与否，取决于收购标的质量、价值观是否协同以及收购之后如何进行业务融合等方面。此外，海外并购不当，还将面临商誉减值风险。若标的资产未来经营状况不达预期，则交易形成的商誉将存在较高减值风险，而商誉减值将直接减少中企的当期利润。 总体来看，中企通过海外展开大规模的并购，虽然不但可以助力企业向价值链高端跃升，而且在一定程度上可以改变世界经贸格局。可以预见，未来会有更多的中国企业选择并购来作为企业发展的“捷径”。 从宏观层面而言，中国企业通过海外并购方式强势进入全球市场，亦符合中国经济“走出去”的发展战略，一方面有助于拓展国际市场，另一方面也有助于企业做大做强。不过，中企海外并购更多的精力应放在对风险的预判和防范之上，特别是在涉及到并购海外拥有核心技术类的企业，更要慎之又慎。要知道，核心技术不一定非要砸钱买来，关键还在于要自主研发创新，自主掌握核心技术。中集集团若不是想通过收购MCI，拿到冷藏集装箱冷机核心技术，以此补齐产业链短板，就不会出现被对方索要高额的“分手费”这一尴尬的一幕。因此，不难发现，海外收购并非“万灵丹”，仍面临着诸多考验。如果中国企业只是在营销和渠道上胜出，不掌握核心技术，海外并购的好光景也可能是暂时的。
作者为著名经济学家宋清辉，著有《强国提速》等书。
