医药、消费、科技是带动股市向前的“三驾马车”，更是为新经济发展提供持续动力新核心资产。但在经济转型大背景下，核心赛道中的企业也难免分化，所以当下基金选对赛道是不够的，精选个股将成为战胜市场的关键。8月4日开售的华夏阿尔法精选混合基金（基金代码：A类011936，C 类：011937），正是瞄准这些新经济领域，力求体现研究的价值，通过精选个股，致力捕获核心资产的阿尔法收益。
“三驾马车”动能十足
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两年前开启的本轮牛市，在今年脚步放缓。前期带着市场一路狂奔的“三驾马车”——消费、医药和科技板块，近期显得有点随波逐流。下图来自Choice数据，显示了截至7月20日，中证主要消费指数、中证科技100、中证医药50的近2年、近1年、近6个月的涨跌幅。
这种市场状态，也让投资者心生疑虑，不知道自己是已经站在“山顶”，还刚到“半山腰”？没到这种时候，如果你觉得很多事情看不清，其实“只缘身在此山中”。从更大的框架看，就不难定位当下。
让我们把视野放宽，时间放长。来看看成熟的美股市场长期变化，以消费、医药和科技为代表的三个大新经济方向，在过去10年甚至50年的时间里，长期跑赢其他行业。
虽然中国资本市场发展时间较短，但是从过去10-15年的板块收益率情况中也依然可以看出这一趋势。
数据来源：Wind，2020-12，行业分类取自标普、申万
为什么这“三驾马车”多年来持续表现强劲？其实不难理解。从行业特征看，优质消费、医药、科技公司往往具备高竞争壁垒，并有助于公司长期保持良好的竞争格局。从数据看，从各行业近十年ROE平均水平情况来看，食品饮料、家用电器近十年平均ROE分别达20%和17%，是消费行业中ROE水平最高的细分领域，医药生物、计算机等行业ROE水平也较为靠前，具备良好的业绩增长动能，成长前景广阔。
数据来源：Wind，2021-1
大行情往往有大背景。国民收入高增长背景下的消费升级、大国竞争背景下产业升级以及人口老龄化下的医药需求增长，都支撑了这三大板块长期成长，并使之成为富产大白马的沃土。所以，想看清三大板块前景其实已经不难。大逻辑没变，趋势有什么道理变呢？
“阿尔法猎手”方法独具
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不过虽然大势未改，但当我国经济由高速增长转向高质量发展时，企业因素质不同而出现分化也是必然。去年疫情冲击下，普通公司挣扎求存，优质公司的业绩却让投资者惊艳，就显示出投资中仅布局高景气行业还不够，更需要有能力精选公司。在投资中，把与市场一起波动的部分叫贝塔收益，不和市场一起波动的部分叫做阿尔法收益。当市场趋于分化，只有凭借精选个股，才有机会获取超越贝塔收益的阿尔法收益。
8月4日起即将开始发售的华夏阿尔法精选混合基金（基金代码：A类011936，C 类：011937），就是一只主要投资于消费、医药及科技创新领域的混合型基金，力争为持有人捕获长期阿尔法收益。而该基金的拟任基金经理季新星，在业内则素有“阿尔法猎手”之称。
他有着复旦大学西方经济学硕士教育背景，拥有11年消费领域投资研究经验，曾管理申万菱信消费增长基金（2017.1.13-2020.7.6），任职回报161.72%。
他于2020年7月加入华夏基金后，当年11月18日起任华夏行业龙头的基金经理，Wind数据显示，截至2021年6月30日该基金任职回报达38.94%，超越同期基准收益32.96个百分点。
能收获这样亮眼的业绩，以及“阿尔法猎手”的美称，季新星凭借的是他多年打磨的独门选股方法。他自2009年起从事消费行业研究，并逐渐将研究延伸到医药、科技行业。从华夏行业龙头最新的二季报中，也可看出重仓股都集中在他所擅长的几个领域。
多年投资研究经历，让季新星逐渐形成了独到的“四象限选股法”作为投资框架。也就按照需求增速、行业集中度两个维度分为四个象限，“自下而上”挖掘优质个股。
据季新星介绍，这个方法是在选股时，首选需求增长快、集中度高行业，这类行业龙头公司市占率高、议价能力强，如免税。其次选择需求增长慢、但集中度高的行业，这类行业龙头公司盈利更稳定，如白电。对于需求增长快、但集中度低的行业，如医美，则力求寻找市场份额提升的公司。对于那些需求增长慢、集中度低的行业，由于公司盈利稳定性弱，缺乏竞争壁垒，如中小餐饮、百货等，则尽量回避。
当然在选择了好赛道，找到了好股票之后，还有很多操作问题要解决，比如仓位配置，买卖时机等。实际上，季新星认为在投资前就必须想明白，到底是赚业绩的钱还是赚估值的钱，还是两个钱都赚？而他采用的方法，显然是两者都赚。
在谈到华夏阿尔法精选未来的组合策略时，季新星曾透露他将在核心底仓和灵活标的中寻求均衡。所谓核心底仓，研究重点主要看业绩，精选具有核心竞争力龙头股。对这类资产，持有周期会比较长，最少一年，有可能长达3-5年。期间预期业绩增长至少一倍，或每年30%左右。而灵活标的则业绩估值都要看，还要关注一下市场预期，持有周期较短，期间业绩增长30%-40%，估值有时候变动可能也是30%-40%，预期收益率高于核心底仓，为组合贡献一定超额收益与弹性。
此外值得注意的是，公开资料显示，华夏阿尔法精选混合基金（基金代码：A类011936，C 类：011937）股票投资占比60%-95%，其中最高50%权益仓位可投港股。众所周知，在消费、医药和科技板块，港股中不但优质标的众多，且在全球范围具备显著的估值优势。
有了季新星这位“阿尔法猎手”，有了更优质赛道和多市场的广阔“狩猎”空间，华夏阿尔法精选混合基金（基金代码：A类011936，C 类：011937）或将助力投资者战胜指数，收获长期阿尔法。
