海外扰动不断，有色能化高位运行

一、本周市场回顾：

本周，北向资金净流出66.92亿元，市场延续震荡走势。随着新“国九条”的出台，市场对高股息板块更为青睐，大盘蓝筹股表现强势，中小盘走势不佳，不同风格分化较大，国债期货则是继续冲高。商品期货方面，本周涨跌参半。钢厂复产预期升温的预期下，黑色板块继续回升，纯碱更是在供应扰动下，领涨本周商品市场。有色板块及能源化工板块紧随其后，在地缘冲突及海外再通胀交易逻辑的扰动下，走势也相对较强。走势相对较弱的是农产品板块。

二、下周市场操作策略：

金融：一季度GDP增速超市场预期，但经济修复强度还需更多数据验证。美联储降息预期持续下修，短期流动性方面进一步宽松可能性不大。考虑到海内外宏观驱动不足，指数或延续震荡走势。新“国九条”对市场风格影响深远，高股息板块配置价值持续凸显，同时受益于分红和业绩确定性，IF和IH继续占优。

黑色：连续反弹后，钢材产量开始增加，而需求边际在转弱，预计下周上行驱动放缓，震荡为主。建材方面，玻璃供需还是宽松格局，跟随纯碱反弹后寻找高空的机会。纯碱建议观望，短期价格已经不低，总的产能还是过剩的。

有色及新能源：金属的强宏观逻辑并未终结，预计价格仍将继续走强，其中以铜为代表的金融属性较强的品种涨势预计将维持前列。

能源化工：下周风险溢价将成为决定能化的主要因素。特别是主产区域深陷地缘热点的原油以及较为依赖伊朗进口的甲醇。基于基本面，二季度供应存在缺口的原油依然有望偏强走势，带动油品和油化工一齐走高。其他品种更多受盘面情绪带动，风险方面重点关注地缘进展。

农产品：油脂我们认为目前利多已经出尽，随着棕榈油进入季节性增产周期以及巴西大豆集中上市，后市供需格局将逐渐宽松，虽然中东局势的恶化会短暂提振价格，但难改中长线下跌的趋势，可继续逢高做空。粕类尤其是菜粕基本面相对较好，随着天气转暖下游需求逐渐好转，再加上今年国产菜籽可能面临减产，仍可继续逢低做多。生猪随着能繁母猪存栏下降，以及后市五一黄金周需求的拉动，远月合约可逢低做多。