股债跷跷板效应发酵,债市暂难脱震荡格局|债市综述

股债跷跷板效应发酵,债市暂难脱震荡格局|债市综述
2020年08月06日 07:10 Wind资讯

8月5日,股债跷跷板效应发酵,财新服务业PMI稍逊于预期,债市早间一度走强,随后股市翻红对债市反弹形成压制。7月财新中国服务业PMI为54.1,较6月的逾十年高位下降4.3个百分点。早间A股小幅走低,10年期主力合约一度涨逾0.2%,靠近午盘,股市开始企稳翻红,国债期货则震荡走低全线收跌。其中,10年期主力合约收跌0.14%,5年期主力合约跌0.25%。

交易员指出,市场对国内基本面持续复苏的预期已较为充分,经济方面的因素对债市的压制作用递减。海外疫情等方面的因素短期内还将存在,债市暂难脱宽幅区间震荡格局。

银行间主要利率债收益率先降后反弹,尾盘明显上行。10年期国债活跃券200006收益率上行4.01bp报2.975%;5年期国债活跃券200005收益率上行7bp报2.74%。

央行货币政策委员会委员马骏近日表示,目前的货币政策逆周期调节力度已经不小,应该维持目前的力度,没有必要再加码。市场表现看,尾盘活跃券利率的上行或许有对这一表述偏悲观的解读,形成短期的情绪冲击。

交易员认为,资金面相对宽松,整体中短端压力有限。长端利率仍受制于股市,存在交易机会但难度加大,维持震荡市的看法。未来继续关注股市上涨的持续性以及供给压力对于债市情绪的扰动变化。

资金面延续宽松态势,主要回购利率均回落,短端品种下行幅度较大,其中上日涨幅居前的隔夜品种跌逾20 BP至1.7%下方,Shibor短端品种全线下行。

市场人士表示,央行公开市场连续净回笼但规模尚可,大行出资稳定支持资金价格下行,目前流动性维持在均衡偏松状态。 

国信宏观固收称,尽管专项债供给不会改变债市运行趋势,但其供给的担忧也会使得债市情绪在当前阶段表现偏弱。加之,在货币政策保持稳定的背景下,长期利率与短期政策利率利差水平的上行空间有限。综合来看,在三季度,我们更相信长期利率可能是一种弱势震荡的格局,10年国债的预期目标依然在3.0%-3.1%左右,10年金融债的预期目标依然在3.5%-3.6%左右。

江海证券指出,展望未来,7月经济数据大概率继续改善,央行货币政策基调依然保持中性,利率缺乏趋势性下行的驱动因素,区间震荡仍将是未来一段时间市场的主基调。从短期交易的角度看,需持续关注央行操作对资金面的影响,以及股市波动反映的风险偏好的变化。

债市要闻

1、7月财新中国服务业PMI回落至54.1

7月财新中国服务业PMI为54.1,较6月的逾十年高位下降4.3个百分点,连续三个月处于扩张区间。7月财新中国综合PMI下降1.2个百分点至54.5。

2、多地对专项债使用情况进行督导调研,重点关注四大问题

近期,多个省份已开始对专项债使用情况进行督导调研,重点关注项目推进较慢、前期工作不扎实、债券资金支付不及时、后续配套融资不到位等问题。

3、美国计划大幅增加长期国债发行规模

美国计划大幅增加长期国债发行规模,将创纪录发行1120亿美元3年期、10年期和30年期国债。

4、马骏:下半年货币政策逆周期调节暂无必要加码

央行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏近日表示,从经济复苏的速度来看,中国的表现是非常出色的。目前的货币政策逆周期调节力度已经不小,应该维持目前的力度,没有必要再加码。

5、7月份境外机构连续20个月增持中国债券

Wind数据显示,最新7月份境外机构持有中国债券2.34万亿元,环比较6月份大幅增加1481亿元,环比增幅达6.76%。创2017年9月以来外资加仓中国债券的单月最高纪录。这也是境外机构投资者连续第20个月增持中国债券。

6、农发行完成2020年度境外发债计划首单发行

农发行昨日成功定价发行境外3年期、5年期固息人民币债券。这是国家发改委批复农发行2020年度境外发债新额度下的首单发行,也是继今年财政部在境外首次发行国债后,境外资本市场迎来的第一笔人民币政策性金融债。

资金市场

公开市场操作:

央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,8月5日不开展逆回购操作。此为央行连续三日暂停逆回购操作。

Wind数据显示,当日有300亿元逆回购到期,据此计算,公开市场净回笼300亿元,本周以来已回笼2100亿元。

资金面(CP):

主要回购利率均回落,短端品种下行幅度较大,其中上日涨幅居前的隔夜品种早盘跌逾20个基点(bp)至1.7%下方。Shibor短端品种全线下行,隔夜品种下行23.5bp报1.69%,7天期下行8.1bp报2.062%,14天期下行0.8bp报2.035%。

银存间1天质押式回购(DR001)最新加权平均利率报1.67%,下行逾23bp,上日加权平均价报1.9074%;银存间7天质押式回购(DR007)最新加权平均利率报2.0164%,下行近10bp,上日加权平均价报2.1144%。

利率债市场

利率债成交走势(TBCN):

最活跃利率债成交统计(BBQ):

10年国债连续活跃行情(GZHY):

10年国开连续活跃行情(GKHY):

T2009日内走势(TF):

信用债市场

信用债成交基准统计(CBCN):

信用债成交活跃统计(BBQ):

信用债成交偏离监控(BBQ):

同业存单

同业存单发行(NCD):

同业存单成交(NCD):

同业存单成交偏离监控:

债券发行

8月5日,债券市场共发行225只债券,总发行量4285.02亿元,96只债券到期,9只债券提前兑付,1只债券回售,总偿还量1207.36亿元,当日净融资额为1702.35亿元。

8月5日,债券市场共发行225只债券,总发行量4285.02亿元,96只债券到期,9只债券提前兑付,1只债券回售,总偿还量1207.36亿元,当日净融资额为1702.35亿元。

建行-万得银行间债券发行指数(CCBM):

招标情况

1、财政部续发3、7年期国债加权中标收益率分别为2.6033%、2.9618%,边际中标收益率分别为2.6621%、3.0166%,投标倍数1.87、1.92。

2、农发行10年期200404增发债、10年期160405增发债(剩余期限约5.4年)中标利率分别为3.7%、3.3062%,投标倍数分别为3.74、3.07。

3、农发行增发两期固息债需求不俗,1年期、7年期(剩余期限3.4年)固息债中标利率分别为2.5258%、3.1854%,投标倍数分别为5.13、5.86。

全国银行间债券市场交易结算日报

8月5日,全国银行间债券市场结算总量为41847.83亿元,较上一工作日下降1.14%,交易结算总笔数为17652笔。其中,现券交易7808.00亿元,买断式回购331.23  亿元,质押式回购33293.79亿元,债券借贷414.81亿元。银行间债券市场回购利率整体下行,其中,7天回购利率下行6.2 bp至2.099%,14天回购利率上行2.4  bp至2.130%。

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