华泰柏瑞景气回报A基金最新净值涨幅达1.56%

华泰柏瑞景气回报A基金最新净值涨幅达1.56%
2020年10月30日 07:50 金融界基金

金融界基金10月30日讯 华泰柏瑞景气回报一年持有期混合型证券投资基金(简称:华泰柏瑞景气回报A,代码008373)10月28日净值上涨1.56%,引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4502元,累计净值为1.4502元。

  华泰柏瑞景气回报A基金成立以来收益45.02%,今年以来收益44.40%,近一月收益4.02%,近一年收益--,近三年收益--。

基金经理为张慧,自2019年12月18日管理该基金,任职期内收益46.78%。

  最新基金定期报告显示,该基金重仓持有中国中免(持仓比例7.27%)、中公教育(持仓比例7.12%)、三花智控(持仓比例6.70%)、贵州茅台(持仓比例6.26%)、美的集团(持仓比例6.05%)、浙江鼎力(持仓比例5.88%)、新易盛(持仓比例5.83%)、恒立液压(持仓比例5.04%)、恒生电子(持仓比例4.13%)、普洛药业(持仓比例3.56%)。

  报告期内基金投资策略和运作分析

  20年3季度市场整体上涨。具体来看7月上旬市场经历快牛行情,三大指数迅速创出新高,成交额连续17个交易日破万亿,市场交投情绪高涨;月中中美摩擦波澜再起,叠加解禁和前期涨幅压力市场开始高位盘整,波动加剧,进入8月以来,外部摩擦和海外疫情恶化扰动仍存,内部受宏观流动性趋紧、中报披露、创业板注册制落地、监管层窗口指导低价股炒作等事件影响,市场情绪逐渐降温,观望情绪渐浓,A股维持震荡调整态势。整个三季度上证指数上涨幅度较高,而中小创表现相对偏弱,其中沪深300上涨10.17%,创业板指上涨5.60%,中证500上涨5.59%。风格上来说,价值表现整体优于成长。

  随着国内疫情防控效果显现,复工复产稳步进行,经济逐步复苏,货币政策开始回归常态化,7月的政治局会议政策基调为整体偏宽松,提出总量要适度,并提前考虑政策工具的适时退出,利率中枢较二季度明显抬升,9月LPR连续5个月未作调整,10年期国债收益率已回升至3.1%以上的疫情前水平,DR007从4月的1%以下逐步抬升至2%以上,宏观流动性边际收紧。而市场流动性预期的变化也成为3季度后半程市场持续回调的主因,其中以医药、半导体等强势板块的回调最为明显。

  经济增长方面,3季度国内经济复苏深化,各项经济数据恢复趋稳:生产、投资继续回暖,此前市场担心的消费也在边际改善,社零增速年内首次转正,出口持续超出预期,PMI维持荣枯线之上,服务业加速修复,工业企业盈利逐月好转;从高频数据来看,随着南方雨季结束、工业品需求回升,钢材成交量、水泥出货率企稳回升,水泥价格开始上涨,挖掘机、重卡销量增速维持高位,房地产销售也呈持续回升态势,经济修复趋势进一步确认,4季度有望延续复苏。

  行业表现上来看,三季度仍维持结构分化行情,30个中信一级行业中有24个收涨,其中国防军工、餐饮旅游、电力设备表现较优,涨幅分别达到了32.02%、26.56%和23.69%,而通信、商贸零售、综合金融则分别下跌了8.03%、3.05%和2.37%。

  本基金在报告期内继续保持景气行业和高质量公司的选股思路,结构上保持成长消费超配,金融低配,适度增持了与经济有关联的行业配置。行业上,成长主要为新能源汽车、光通信、光伏、金融IT,消费主要为医药、白酒、免税,周期性行业主要是增配了工程机械。

  展望4季度,我们认为随着国内疫情可控,国内外环境宽松基调延续,经济复苏逐步加快,股票类风险资产将持续受益。尽管当前国内流动性边际收紧,但结构性行情仍可期待。困扰市场的诸多不确定事件会在11月初落地,比如国内财政、货币政策走向,美国大选,3季报的景气度验证等。经过前期的调整,布局21年的时点逐渐形成。

  流动性方面,前期市场担忧经济复苏后货币政策超预期退出,我们认为不能线性外推流动性政策的变化。一来,美联储对通胀提升容忍度保证了全球流动性的大环境。二来,国内流动性边际收紧不至于重新演变成为去杠杆,尤其在全球政府都面临债务压力的环境下,趋势性预期利率上行是不理性的。目前利率上行最快的时候已经过去,同时M2维持高增,支持实体经济、扶持中小微企业等宽信用政策仍在发力;此外,目前国内经济维持弱复苏态势,总需求缺乏仍是制约经济复苏的核心症结,因此4季度出现货币、信用双紧的概率不大,而更可能是基本面延续恢复与流动性合理宽松的宏观组合。

  虽然流动性系统性收紧的风险较低,但从市场驱动因素来看,单纯依靠流动性全面拔估值难以为继,随着市场分化持续加剧,短期基本面与估值性价比的重要性逐渐提升,考虑到宽信用持续发力,内外部经济复苏的趋势仍将延续,因此在4季度市场风格有望由流动性驱动向业绩驱动转变。此外,4季度即将出炉的“十四五”规划也有望成为中期的产业布局方向。

  操作上,我们将维持高景气资产的主要配置结构不变,注重投资4季度及21年景气度维持或上行的方向,审慎评估持仓个股的长期空间和基本面情况,并对组合进行优化。结构上,维持成长和消费超配,金融低配。顺周期资产,我们主要持有机械、家电和保险。科技主要配置新能源汽车、光通信和光伏。消费主要是免税、白酒、医药和传媒。我们将持续优化组合,争取获得稳定向上的超额收益曲线。

  报告期内基金的业绩表现

  截至本报告期末华泰柏瑞景气回报A基金份额净值为1.4076元,本报告期基金份额净值增长率为12.02%;截至本报告期末华泰柏瑞景气回报C基金份额净值为1.4049元,本报告期基金份额净值增长率为11.94%;同期业绩比较基准收益率为7.35%。

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