市场逻辑转向盈利驱动 科技消费医药仍是长期优质赛道

市场逻辑转向盈利驱动 科技消费医药仍是长期优质赛道
2020年09月28日 07:36 上海证券报

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三季度A股在冲高后震荡回落,上证指数在3200点至3300点区间盘整。中银基金认为,A股市场的驱动因素或已由估值转向盈利,科技、消费、医药仍是市场中长期投资主线,风格均衡化背景下关注周期成长中的建材、化工、机械等板块,以及低估值顺周期的大金融板块。

从已公布的PMI、BCI、CMI数据来看,8月国内经济延续了较好的修复态势。地方债集中发行推动8月社融高增,信贷结构继续保持高质量,M1增速出现明显上升,依旧可以对经济持续复苏保持乐观态度。流动性继续保持合理充裕,资金面无虞。

中银基金认为,导致近期市场调整主要是因为较高的估值存在回调的空间。后续伴随着“金九银十”旺季的到来,以及其他利好消息,市场对经济复苏的预期有进一步强化的可能。

海外市场方面,近期美股出现了明显的调整,尤其是科技板块跌幅较大,而价值板块相对抗跌。美国8月新公布的PMI及非农就业等数据依然超预期向好,流动性环境没有发生明显变化,也没有其他超预期的利空消息。美股近期的调整更多的是连续上涨后的获利回吐,后续继续大幅回调的空间有限。中银基金认为,总体来看,美股调整明显拖累A股的可能性不大,但如果美股后续市场风格明显切换,或将对A股市场风格产生影响。

中银基金认为,A股市场驱动因素或已由估值转向盈利,市场逻辑正在发生变化。在A股投资者结构机构化等因素影响下,长期投资的优势将更加凸显,科技、消费、医药仍为市场中长期主线。风格均衡化背景下,建议也适当关注周期成长中的建材、化工、机械等板块,以及低估值顺周期的大金融板块。

Wind数据显示,截至8月31日,2019年以来申万一级行业中涨幅最大的为食品饮料,上涨180.04%;唯一下跌的行业为采掘,下跌5.05%,呈现出明显的结构化行情。公募基金等专业投资机构投资能力突出,“炒股不如买基金”继续得到验证。海通数据显示,截至9月11日,主动股票开放型(不含主动港股股票开放型)基金今年以来上涨37.55%,偏股混合型基金上涨33.67%,强股混合型基金上涨38.58%,灵活混合型基金上涨31.19%,均远高于沪深300指数同期12.95%的涨幅。

(CIS)

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