文/杨国英
负利率时代已来，这到底是为什么？
反常？正常？
9月12日，欧洲央行宣布降息，将存款利率降至“负0.5%”，创下历史新低。
虽然，在此之前，包括瑞士、瑞典、丹麦等国，早已试行负利率，但是，作为全球核心央行之一，欧洲央行此举还是首开先河——此前，美国和日本的央行，仅有接近于零的利率。
欧洲央行的负利率，是存款负利率，有贷款负利率的吗？
有！
8月下旬，一家丹麦银行（Jyske Bank）发放了人类史上首笔负利率按揭贷款。利率为“负0.5%”！
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真真是毁三观了！
你能想象100万定存银行一年，经由负利率的“剥削”，仅剩下99.5万了吗？
至于贷款负利率，你更是想都不敢想了，真的是那样，贷款炒房还是更带劲了吗？
但是，你不敢想象的事，却是实实在在地发生了，欧洲央行，瑞士、瑞典、丹麦，他们率先开启了负利率的时代。紧随其后，日本、美国等，早已启动了无限接近于零的利率。
负利率时代已来，这到底是为什么？
没别的原因，经济增长乏力！
经济增长乏力，实体经济不振，怎么办？降息，肯定是最简单的方法。降低了利率，存款国债之类的固定收益类产品，没啥收益了，如此迫使资金流向风险类资产。
当然，实体经济是最为核心的风险类资产，无论是自己去创业，扩大再生产，还是非上市公司和上市公司的股权（股票）。除此之外，房产也是一个大类，当然，也包括猪肉、粮食、乃至跑鞋之类的，前段时间不是流行过一阵炒鞋吗？
但是，问题是，降低利率能够有效刺激多久的经济增长呢？
极其有限。
这个，我们都看到了，在过去50年，全球各大经济体，虽然也是降息、加息、再降息地轮流转，但是，整体利率水平，那还是越来越低，否则，今天哪来的负利率、零利率呢。
▲（美国联邦基金利率走势图，来源兴业证券）
▲（欧元区、丹麦、瑞士、瑞典利率走势图，来源：Wind,CEIC,莫尼塔）
▲（日本十年国债收益率走势图，来源：英为财情）
降息对经济增长的刺激效应，为什么越来越短呢？
在今天的文章，我们稍微带一下，改天专门写一篇文章。原因在于，资本的规模化和资本的全球化，必然要带来两个后果：一个是供给过剩，一个是需求不足。
供给过剩，大资本之下的大产能，任何一个产业，发展到最后都会导致过剩。
需求不足，当然就整体而言，资本之下的产业，分享了过多的所谓“剩余价值”，其他之人如何提供持续的有效需求呢，有效需求你得有钱，不是？！
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中国央行，当然是全球核心央行之一了。
回顾下我国利率的走势，一年期定存利率，过去四年，一直维持在1.5%，今年以来货币政策宽松不断，但是，仍侧重于“量”的层面（降准），降息依然按兵不动，但是，我个人预计，9月份、最迟11月份，降息还是要启动的。
时间拉长了看，2007年底，一年期定存利率还是4.14%，十年不到（至2015年），定存利率下降了264个百分点，厉害不厉害。
而如果我们将时间再拉长一些，30年前的1989年，一年期了定存利率是多少？11.34%！比现在足足高了984个百分点。
利率越来越低，这是全球大势，谁也无法逆转。毕竟，别人家降息，经济增速能维稳，哪怕是短期的，但是，你不降，你的经济表现上不去，这怎么好意思呢？毕竟，别人家降息，对汇率有间接拉低作用，你不降息，你的汇率被间接拉高了，这对出口没一丝一毫好处啊！
所以，今天，我再做个大胆的预测，未来3—5年内，我国的一年期存款利率，铁定也要降至“零利率”（或接近于零利率的状态）。
利率降，风险资金溢价必上升！
写到这里，再扯一下股市。
今天的A股，大跌，上证指数跌破了3000点，这个，不是马后炮，我在9月7日的文末，专门提示出，“短期或拉升后小回调”。
小回调有什么好担心的，进二退一，进三退二，震荡式上升，这才是健康牛市的应有走势。
未来，大势不改，哪怕这一波回调跌破了2900点，大势依然不改，记住，最迟12月底，A股大概率是要上到3500点的。
巨浪翻滚，全球利率向下，风险资产的整体溢价上升，而归之于中国资产，楼市持续遭受政策压制，资金的重点流向，不是股市，还能是哪里？
但是，择股更重要，在A股向价值市回归的过程中，未来指数的上涨，重点是大盘股和蓝筹股的拉动，更多的小盘股却可能是下跌的。
