文/杨国英
股民的春节，
注定是灰色的。
今天，春节前最后一个交易日，A股再次以下跌收官（创业板指剔除宁德时代，也是下跌的）。
整个1月，A股在接连不断的下跌中度过。
上证指数，下跌近8%；
深证成指，下跌超过10%；
创业板指，下跌超过12%。
这是一个悲怆的1月，无数股民亏损惨重。
亏损，值得同情，但也仅是值得同情而已。
金融市场从来都是成王败寇的丛林，尤其是A股，并不适合所有人参与，或者说，绝大多数人并不适合参与其中。
去年春节至今，A股指数的中位数跌幅在7%左右，也就是说，这一年你亏损7%是正常的。
但是，大多数股民亏损幅度却远超过7%，甚至超过20%、30%。
所以，亏损超过7%的股民，其实不能埋怨市场，只能怪自己，是自己的能力不够，或者心态欠缺。
A股确实不好做，特别是对散户而言，下面，我从两个方面进行阐释。
一是A股的机构逻辑，这是偏微观的。
说实话，A股目前还是偏散户市，这类似于美股100年前，要转变为机构市为主，我觉得，也不用太久了，三五年之后吧。
散户市为主，在一个缺乏充分做空机制下的市场中，让大多数散户，事实上沦为了机构的猎物。
在缺乏充分做空机制之下，A股的机构逻辑是“超级打满”。
机构挖掘一个板块或个股，假设正常估值逻辑推高股价上涨50%，在缺乏充分做空机制下的A股，机构或主力，必须将其打到100%，甚至更高；假设正常估值逻辑推高股价上涨100%，在缺乏充分做空机制下的A股，机构或主力，必须将其打到200%，甚至更高。
主力机构没有“超级打满”的逻辑，在A股是很难获利太多的。
以个股为例，这样容易理解，假设一支股票，主力机构开始吸筹的价格是10元，预期业绩上升或估值上升，半年内股价要涨到15元，如果有充分的做空机制，主力机构可以在12-13元完成全部的建仓，然后在15-17元之间陆续抛出，这样一轮操作如果成功，主力机构可以实现30%左右的收益。
但是，因为缺乏充分的做空机制，这支10元开始吸筹的股票，主力机构最终的全部建仓成本，没有15元左右往往是无法实现的。
既然全部建仓成本在15元左右，主力机构不最终将股价打到25元、乃至30元上方，事实也是很难获利太多的——因为缺少充分的做空机制，当股价打到25元或30元上方时，主力机构一启动减仓，股价不下跌30%以上，主力机构是无法做到落袋为安的。
所以，这支10元开始吸筹的股票，主力机构最终将其打到25元至30元，操作成功的话，最终落袋为安的收益率，其实也就是30%-40%。
当然，有人可能说，在这一过程中不停地做T，这个就不讨论了，做T有时会对，有时会错，今天我们只讲A股的机构逻辑。
认识到A股的机构逻辑，这个很重要，太重要了。
散户如果对这一逻辑不了解，绝大多数，最终都会沦为主力机构的羔羊，为什么这么说？
散户往往是短视的，偏爱右侧交易，右侧交易相比于左侧交易，及时性的胜率是比较高的，比如操作10次，及时性的胜率可能高达7次，但是，只要你做错两三次，又不及时止损的话，那么，结果往往会深度被套。
因为，主力机构是“超级打满”的模式，看准一个板块或一支股票，半年内超级打满，打满之后陆续离场，然后迎来至少一年半至两年的漫漫下跌，比如，2020年的大消费。
还有，2021年上半年被机构一次打满的新能源和光伏，我认为，大概率至少要震荡跌到2022年下半年。
二是A股的趋势逻辑，这是偏宏观的。
中国经济在转型，中国内部分配在优化，中美之间在加速博弈。
一句话，我们身处一个复杂的中国。
一个复杂的中国，叠加一个复杂的世界，所以，研究A股的中期趋势，是多维度交叉的，很不容易。
当然，研究A股的长期趋势，这反而是简单的——比如，2030年，A股要上1万点——因为，中国的市场利率，未来整体是要持续下降的，楼市又进入房住不炒的夕阳期。
对中期趋势进行研判，既要结合多个维度，又要不同阶段锁定不同的逻辑核心点。
比如，在去年3月9日(3300点一线)超级大底时呼吁买入，当时的逻辑核心点是政策性的“抑房+推股”，叠加美联储持续拖延货币收缩。
当然，当时预判2021年全年要突破4000点，这个有点大胆了。
但对这一预判，我做了及时性的纠偏，在上证指数冲破3700点，我就屡次提示风险——具体时间点，是一个半月前的12月中上旬，我至少提醒了5次A股将发生大幅回调。
这一波回调的背景是，中国金融的反收割，市场化的反收割（IPO、定增的持续放量，还有北交所的成立），引爆点则是美联储货币收缩+国内春节流动性收缩效应。
牛年将过，
让悲怆的绝响，
成为A股往事。
虎年将至，
3月大底后，
A股虎虎生威。
