文/杨国英
不要总盯着A股的一亩三分地。
今天，全球金融市场最大的新闻是，小日子时隔近35年之后，终于创下了历史新高，日经指数收盘39098.68点。
小日子上一次的历史高点，是1989年12月29日盘中的38957.44点，之后一路震荡下跌，整整下跌了14年之久最大跌幅高达80%（2003年的7608点），而且，这还仅仅是一次探底，真正的探底一直等到2009年初（7055点）——有次贷危机冲击的因素。
也就是说，回顾过去近35年的小日子股市，以2009年为界点，前20年整体是悲催的，后15年整体是惊喜的——这何尝不是财富的生死大周期——对于身处其间的两代小日子而言，前面20年如果下重注，结果基本上是尸骨无存，后面15年如果下重注，结果至少是可以少奋半15年。
对于小日子突破历史新高，这其实是可以预期的，在3万多字长文《从2024开始，穿越财富生死大周期......》的合规海外市场QDII部分，我就对2024年小日子的股市给出了乐观判断。
现在的小日子股市，市值1万亿日元以上公司的中位数估值大约是22倍，这个估值水平相对前两年显著上升了，但是如果对比1989年小日子股市高点时的70多倍中位数估值，事实仅仅打了3折。
另外，如果对标美股TOP100大公司的中位数估值，小日子股市现在的估值事实还算便宜一些，但如果对标现在沪深300的平均估值，现在日经指数估值也显得相对贵一些。
还有，从去年初开始到现在，小日子股市确实上涨了超过40%，但如果剔除这一期间日元之于美元的贬值，事实上，小日子股市从去年初到现在的涨幅不到30%。
那么，有一问题来了，日经指数估值比我们沪深300贵一些，为什么股市还在持续上涨，而我们却必须国家队出手才能维稳呢？
这其中的根本原因，还在于全球局势的根本变化，在中美极限博弈且欧洲整体动能衰弱之下，小日子的经济和产业可谓是坐以渔翁之利，美国为了打压中国，就会支持日本制造业从全球细分领域的高端启动横向扩张，从而间接弱化中国制造业之于全球门类齐全的优势。
这才是最近一年多全球资本疯狂青睐小日子股市的根本原因，而绝不仅仅是巴菲特下注小日子五大商社，巴菲特提前下注小日子股市，这是之于之于超级大国终极博弈小日子作为间接受益方的价值挖掘，而从去年开始则是全球资本普遍的价值追随。
现在全球资本依然在推高小日子股市，核心就在于小日子股市业绩的预期向上、以及日元汇率的预期上升——有必要科普一下，对合规海外市场QDII的研究，一定要结合汇率预期变化，因为具体一国的资产价格都是以其本币计算的，以人民币买入存在一定的预期汇率差。
最后，有必要讲一讲，有些读者可能还不清楚，其实从去年7月开始，我就明确提出全域资产配置的概念（合规跨区域和跨品类）并身体力行，这也是上周六3万多字长文《从2024开始，穿越财富生死大周期......》重点阐述的，而不是纯粹盯着A股或港股的一亩三分地，当然，对A股我也一直在跟踪研究，在A股的关键时刻，我也会做及时性的预判。
在当下超级动荡的时代，我们既要适应人民币资产价格的内在博弈，也要学会合规跨区域和跨品类的动态调整，有些读者不要一看调低了股市仓位就怎么怎么的，你注意到有些配置的大幅上升吗，比如昨天。
投资，不是赌博，追求的是适度均衡相对安全基础上的预期收益，这个得有必要的大历史观和全球观。
投资，短期可以适度模糊，但中期一定要争取正确。
