文/杨国英
美联储是否降息，表面看CPI，实际看全球局势。
。昨天凌晨，美联储公布了2024年3月份的货币政策纪要，该纪要再一次明确将继续延缓降息。
对美联储延缓降息，老读者都知道，从去年10月开始，我几乎每个月都会强调美联储的货币政策转向，肯定会远远迟于主流舆论和部分机构的预期，并且在春节长文中，我更是明确预判美联储降息只会发生今年下半年（而不可能发生在今年上半年）、并且因此必将对今年中国央行一年期降息形成较大压制。
外行看热闹，只会被不明就里的主流舆论和部分机构牵着走——外行，只看到美联储主要官员从去年10月开始，反复不停的这个月吹风要降息、下个月出来个CPI高于预期暂缓降息、下下个月又继续吹风要降息、然后下下下个月又再出来个CPI高于预期或非农就业向好之类的又继续暂缓降息……
内行看门道，内行密切追踪源逻辑，而不会轻易被表象误导。
美联储是否降息，表面是看CPI，本质的源逻辑却是全球局势。
这其中道理很简单，想想就明白了，全球超级动荡，又是俄乌战争僵持，又是巴以冲突升级，特别是巴以冲突升级，这涉及到全球能源价格，能源价格大涨、有色金属铜、铝、锌等大涨，事实上今年几乎所有大宗商品的价格都在涨，在这种情况下，美国国内通胀怎么可能显著下降？！
同时，俄乌和巴以的热战背后，事实还牵连着中美之间的半冷战，如此，一方面大宗商品价格在上涨，另一方面贸易摩擦又导致美国商品进口价格上涨——双重叠加，在这种情况下，美国国内通胀又怎么可能显著下降呢？！
美国国内通胀无法显著下降，美联储又怎么可能会启动降息呢？！
所以，归根到底，当下全球局势的走向，才是决定美联储是否降息的源逻辑。
而之于美国的全球超强国力，当下无论是俄乌的矛盾，还是中东的冲突，美国虽说无法完全掌控，但是，至少中短周期的协调能力，这个肯定是有的——毕竟，乌克兰和以色列的最大军援都来自美国——因此，我们也可以说，至少中短周期（非中长周期）的全球局势，其是冲突升级，还是冲突缓和，这把钥匙事实是在美国手中的。
美国拥有协调中短周期全球局势的钥匙，但是，这把钥匙何时才会开启，美国何时才会真正推进协调，这之于研判当下全球金融市场的预期走势，事实才是真正的关键之所在。
注意一个时间节点，昨天文章我讲过了，11月初是美国总统大选的时间节点，在此之前的三至四个月，美国才有可能会真正推进全球局势的适度缓和（尤其是巴以冲突，毕竟，现在同情巴勒斯坦的美国人比较多），也正是在这一区间（7月-10月），美国真正推进全球局势的适度缓和，也才对拜登争取总统连任最为有利。
而在此之前的二季度（4月-6月），美国表面上也会释放缓和全球局势的信号（包括近期的耶伦访华、以及5月的布林肯将访华），但这更多是形式上的，不会有什么实质性的内容。
并且，在二季度，美国为了8月-10月真正推动全球局势缓和争取更多的谈判筹码和所谓的主导权，事实还超大概率会放任或加剧全球局势的升级，包括地缘政治危机程度（重点是中东危机升级）、以及全球金融的危机程度（重点是美联储鹰派言论升级）。
所以，当下刚刚开始的二季度，全球局势超大概率不会有任何事实好转（甚至还会进一步恶化），全球金融则超大概率会进入中期内的最后搏杀。
所以，就金融谈金融，二季度美联储的鹰派言论再怎么激烈，事实都是很正常的，所以，二季度全球金融市场兴起腥风血雨，事实也是很正常的。
所以，为了应对这股超大概率会兴起的腥风血雨，我们本周发布的相关经济和金融数据，超大概率会剑指货币宽松预期——比如，今天上午我们的CPI和PPI均显著低于预期，这事实一点也不意外，CPI和PPI显著低于预期，这间接说明了我们加大货币宽松力度和财政宽松力度很有必要。
所以，短期内的二季度，面对全球金融超大概率会进入中期内的最后搏杀，适度的谨慎还是有必要的。
但是，之于我们宏观对冲预期、以及政策稳定预期，过度的担心，其实是没有必要的。
并且，对于成熟投资者而言，二季度不仅没有必要过度担心，反而应该择机加大之于中期和中长期基本盘（大消费预期卷王）的优化和布局，以及择机进行之于短期和中短期弹性盘的低位吸筹，这两个方向，将是我们私享会四五月份的周度分享重点。
二季度，静心研究，择机进入，平稳度过最后的搏杀。
三季度，全球向好，市场向好，加速进入中期内的收获期。
