文/杨国英
喜大普奔，又意料之中。
在央妈连续打响汇率保卫战之后，今天股市迎来强势爆发，其实一点也不意外。
做投资实战，我讲过多次，没有必要过于追求精确，过于追求精确，很容易导致我们对大方向的误操作。某种意义上，上周五尾盘就有清晰的筑底信号，至于这个底是不是最低的底，这个对于职业投资者而言，其实是不重要的。
今天强势爆发，中位数涨幅高达4.33%，这是A股底部区间夯实的标志，再向下的空间已经极为有限了。
关于压抑之后的强势爆发，我昨天写文章就已经提到，近期央行已经连续出手稳住人民币汇率，包括在香港发行600亿的央行票据（这也是创纪录的）、以及昨天央行宣布上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数。
在央行打响汇率战之后，其实我们对资产价格是可以预期的——因为，我们从11月初到昨天，整个市场的急剧回调，当然也有从924之后涨幅过多的原因，同时也存在因为特朗普正式上任进入一个倒计时，（市场担心）会打贸易战，预期会导致美联储延缓降息的因素。
但是，特朗普这个因素，其实它最直接的冲击，是导致人民币汇率11月初一直回调到昨天，基本上一个多月的时间，人民币对美元贬值的幅度差不多在4.5%左右——在这种情况下，尽管我们是经济大国，但我们不是货币大国，对我们来说，很多时候，只要外汇市场短期内急速下跌，往往就会带动我们资产价格的下跌，因为这个时候会有很多的资本，他们会选择外汇套利。
但在央行连续打响外汇保卫战之后，其实昨天文章我就断言，基本上，我们A股的底部区间已经夯实了，不仅仅是说短区间的底部区间，很有可能会成为2025年全年的一个相对底部区间（当然，这个不绝对，拉长时间来看，不能说2025年全年就不会出现昨天的低点，但是说出现昨天低点的概率并不太高），同时，即便出现昨天的低点，再向下的空间也是极为有限的。
关于预判中期走势的逻辑，之前我就跟大家分享过很多，今天就不讲太多。
今天重点讲两个“不要低看”和一个“不要高看”。
一、不要低看中国政策的意志力。
这也是我们中国宏观经济的一个特点，过去两三个月，从央行到财政部、再到更高级别的会议，反反复复的强调，不仅是明确了超过10万亿的化债的规模，同时也连续强调“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，这两点在过去近20年间，其实只有2008年才这样表述过。
如此连续强调的政策定调，会不落地吗，肯定会落地，一定会一步一步的往下推下去，对这个不要有任何的怀疑，这是由中国政策意志力决定的，在全球主要经济体中，中国的政策意志力是最强的。
二、不要低看中国经济的韧性。
中长期我们不讨论，但是中期内的经济韧性（1到2年之内），我觉得是没有问题。
为什么这么说？
2024年，我们的经济在前三季度遇到很大的问题，主要是来自于投资和内需，但是，在整个2024年中国经济也是有亮点的——那就是出口。
昨天，海关部门已经明确了，2024年我们的出口超过了25万亿，这创下了历史纪录，包括高端装备和集成电路，都是以超高的速度在同比增长。
有了出口这个亮点支撑，我们再看现在存在的还有2个弊端，一个是投资，还有一个消费。
关于投资，在超过10万亿的化债规模之下，以及我们更加积极的财政政策之下，整个投资我们中期内是没有问题的，我觉得2025年的投资（增长）一定是两位数的。
出口依然强势，投资预期也没有问题，那么在这种情况之下，不是说我们预期内需能提升多么，即便2025年内需跟2024年差不多（还有点弱），但是，有了出口和预期投资的支撑，这之于中国经济2025年、乃至2026年上半年，基本面肯定是没有问题的。
在这种情况下，我们再去类推资产价格，有一点肯定可以确认，那就是股市肯定不会有问题，因为我们的利率预期正在逐步降低，我一直强调1月份肯定会降息、且大概率不会低于15个基点，除此之外，全年超大概率还有2到3次的降息，这完全可以助推一个中期货币牛市，更严谨的表述是中期中等幅度的牛市，我不像他们一涨就什么10000点，但是4500点还是可以预期的。
三、不要高看特朗普上任可能对我们构成的冲击。
讨论特朗普上任对中国经贸可能形成的冲击，我们可以先回顾既往。
从2018年开始，特朗普在总统第一任任期，就对中国展开了强大的贸易战，包括科技战，
可最终对中国导致的影响是什么呢？
那就是，现在接近8年过去了，中国的出口依然保持强劲，不仅是保持强劲，而且区域和结构发生了质的变化。
我们原来的出口，主要是给欧美发达国家做代工为主，现在以自我的终端的产品向海外输出，这个是很有含金量的——中国商品的出口，现在以做ToB和ToC的销售为主，这个肯定好过原来给欧美代工为主要好。
还有，中国商品的出口，我们的区域也发生了一个调整和升级，我们原来过度的依赖欧美发达国家市场，但我们现在面向全球新兴经济体的出口占了绝大多数——因此，今天，我们没有必要过度担心，特朗普上任以后所谓贸易战对中国产生的冲击，今天中国的出口、中国的经济对美国的依赖度，已经比8年前低了很多很多了。
所以，即便特朗普上任之后，再次启动贸易战，我觉得这种可能性即使存在，对中国的预期的影响也不那么大。
同时，现在美联储预期延续降息了，因为美元的流动性，对中国的流动性影响占比现在差不多还有60%左右，这个不是说没有影响，但是我想讲再重复一点，只要美联储预期不加息，那么对于中国的影响、对中国货币政策的影响都是可控的。
综上，我再一次强调，2025年一个中期中等幅度的牛市，我们没有任何怀疑的必要。
对我们绝大多数人来说，这也意味着，一个货币创造财富时代的到来，我们如果不去拥抱它，那么你很可能要再等十年，这是由更多更廉价的货币预期决定的。
