市值蒸发2700亿后,顺丰要反击了?

市值蒸发2700亿后,顺丰要反击了?
2021年07月15日 10:26 蒋东文

7月13日晚,中国快递之王“顺丰控股”发布业绩预告称,预计2021年上半年净利润6.4亿元—8.3亿元,同比下跌78%—83%。

即便净利润同比大跌80%,但隔天顺丰股价还是收涨4%,其实主要是因为上半年太惨了。

今年4月8日,顺丰公告称“预计一季度净亏损9亿—11亿元”,隔天股价一字跌停,市值蒸发369亿元,10几万股东一脸懵逼。

受业绩暴雷影响,半年来顺丰股价从最高124.70元一路腰斩到60.6元,市值蒸发超2700亿元,快递之王硬是跌成快递菜鸟。

这次半年报预告显示,顺丰二季度预计实现盈利16.29亿元—18.19亿元。虽不及去年的好时光,也算走出了一季度巨亏阴影,值得涨个4%庆祝一下....

从10万元起家到5000多亿市值,再到股价腰斩,顺丰为何大起大落,快递业价格战愈演愈烈的时代,它又将如何破局?

首先,顺丰股价大起大落,与中国快递行业大变迁关联密切。

2011—2020年,中国快递业务收入从758亿元暴涨到8795.4亿元,体量10年翻了10倍多,见证了中国经济波澜壮阔的发展。

时代大潮创造了无数快递岗位,也催生了快递之王顺丰。

1993年,王卫拿着和父亲借来的10万元成立顺丰速运,在香港砵兰街租了几十平米的店面,专替企业运送信件到珠三角。

2003年非典爆发航空运价大跌,王卫力排众议包下5架飞机,破天荒的将民营快递送上天,自此奠定顺丰唯快不破的高端定位。

如今,顺丰已是中国最大的民营快递巨头,市值3000亿,对手“三通一达”的体量加起来都没它大。

业绩层面,2020年顺丰年营收达1540亿,净利润73亿,而“三通一达”里最能打的中通年营收仅252亿,净利润43亿,差距明显。

强势的业绩叠加2020年全球大放水机构热衷白马股,让顺丰股价走出一轮3倍大行情,成为万千韭菜心中的“快递茅”。

突如其来的业绩暴雷证明,顺丰虽然接近但终究不是快递茅台,毕竟快递这行的竞争实在过于激烈。

纵观国际快递业发展史,活下来的巨头都经历过惨烈的价格战,即烧钱补贴牺牲短期利润,从而换取更大市占率,完成行业洗牌。

中国快递业也是如此,体量10年翻10倍的同时一直深陷价格战,打得有多狠?来看数据,2011年快递平均单价为20.65元,到2020年只有10.55元,直接腰斩。

激烈的价格战,打得三通一达抱阿里取暖,连强调时效的顺丰也被迫参与,单价从24元降低到18元。

近年来新崛起的极兔快递更是火上浇油,相当热衷价格战。

今年3月,“全国快递风向标”义乌的快递价格已跌破1元。4月9日,百世快递、极兔速递因为低价倾销遭到义乌邮政管理局整治,被停业整顿。

理想状态下,没完没了毫无底线的价格战过后,活下来的巨头规模进一步扩大,然后继续砸钱扩产能。

但理想是长期的理想,短期内价格战引发的毛利率下降,以及扩产带来的资本投入,都会造成业绩波动。

比如顺丰一季度暴雷时就曾解释,主要是一次性资本投入过大,自动化升级也增加了成本投入。

令人意外的是,它一个业绩波动就是巨亏11亿,吓得投资者先溜为敬,造成股价大起大落。

随着二季度业绩回升,顺丰暴跌算是告一段落,未来是否值得看好?

目前业内激烈的价格战,顺丰肯定是吃亏的,这主要是运营模式有关。

国内快递分为直营和加盟两大阵营,前者以邮政、顺丰为主,后者就是三通一达、极兔这些。

2002年,在王卫坚持下顺丰完成“血雨腥风”的收权,将经营模式从加盟改为直营。直营的好处是安全性、口碑都有保证,快递服务满意度排名中顺丰长期排第一,缺点是重资产运营,成本太高。

比如顺丰一季度巨亏核心原因就是一次性投资太大,再比如顺丰这几年还投资了300多亿在湖北鄂州建了一座顺丰机场。

这些重资产投入短期内都会让顺丰业绩不明朗,再加上10几年过去,国内基础建设成熟,快递同行的速度、质量都在提升,所以顺丰当年辛苦打造的高端、极速壁垒正在被无情瓦解。

好在价格战不会一直打下去,毕竟这属于行业恶性竞争,监管不会任由极兔们乱搞。未来价格战结束后,比的是产能和创新能力,这方面顺丰最有话语权。

产能方面,顺丰预计今年底鄂州机场将启动校飞。顺丰自建的这个机场,号称1.5—2小时航程可覆盖经济人口占全国90%的地区,将在我国中部地区形成辐射全国的速递物流型货运枢纽,重塑航空货运市场结构。

未来几年机场若启动顺利,产能持续释放,顺丰的时效和国际业务都会所增长,业绩也会随之好转。

创新层面,顺丰一直是中国快递业研发投入最高的,2020年其研发费用高达17.4亿,远超三通一达这些同行。

表现在业务上,顺丰已探索了快运、冷运、医药、同城急送、国际、供应链等新业务。根据顺丰2020年年报,这些新业务收入合计达到412.37亿元,占总营收比例达26.8%。

反观三通一达,整体还是严重依赖电商平台,90%以上业务都是低价的电商快递,给人一种不思进取的感觉。

比起极兔们无下线的价格战,顺丰通过牺牲短期利润布局未来,格局上起码更胜一筹。

未来随着鄂州机场投产,产能释放,顺丰仍有王者归来的希望!

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