9月17日，锂电池霸主“宁德时代”公告称，向特定对象发行股票的申请已获深交所受理。
所指的正是那笔巨额抽血：8月12日，宁德时代宣布拟募资不超582亿元，投向锂电池领域及补充流动资金。
当时公告发出后整个行业一片哗然，毕竟老大哥这次抽血规模相当疯狂，这已经超越了其2020年503亿元的总营收，若按去年42.65亿元扣非净利润计算，它需要整整13年才能赚回这笔钱。
如果最终发行成功，宁德时代将成为A股历史上募资金额最大的民营企业。
作为身处万亿之巅的锂电霸主，宁德时代并不缺钱，它不断募资更多是为了扩产能迎接产业大潮。
即便如此，在LG、三星、松下等巨头追赶下，宁德时代想保全动力电池全球冠军地位也并非易事。
巨额融资扩产能背后，隐藏着电池霸主日渐凸显的隐忧。
壹
宁德时代过去10年的成就，令人震撼。
从2010年成立，到2017年跃居动力电池出货量全球第一，再到今天市值万亿的民营巨头，它几乎完美踏对这轮新能源大潮的历史机遇。
数据显示，2021年上半年，全球动力电池使用量为114.1GWh，同比增长155.1%，其中宁德时代装机量34.1GWh，同比增长234.3%，以29.9%的市占率，继续夺冠全球。
成为全球第一电池巨头后，宁德时代最不缺的就是财富神话，上市3年股价暴涨20倍，创始人身价超越马云之类的消息到处都是。
不过股价与市值终究是市场对未来的预期，宁德时代未来能否继续高歌猛进是个问题。
首先是市场份额的隐忧，动力电池这行业玩家众多，宁德时代虽已连续4年夺冠，但国内比亚迪、国外LG化学和松下一直虎视眈眈。
尤其是LG，这是宁德最强劲的对手，一个市占率29.9%，一个24.5%，可以说是你追我赶。
而且宁德时代营收大头主要来自国内，2020年报显示，其境外营收占比仅15.7%，今年上半年才提升到23%。
相比之下，LG化学的电池在欧洲非常畅销，未来宁德时代的海外营收如果不能持续打开，冠军之位恐将被LG所夺。
其次，赚钱能力正在下降。2014—2017年，宁德时代年营收从8.6亿暴涨至200亿，净利润从5000多万暴涨至39亿。
4年过去了，其年营收从200亿又涨到了500亿，但净利润仅增长到56亿。与此对应的是公司毛利率不断下滑：2017年—2020年，毛利率从36%下滑到27%。
强敌环伺，加上动力电池毛利率下滑，注定了宁德时代的霸主地位不安稳。
为了保住市场地位，它正在寻找新的增长曲线。
贰
宁德时代探索了很多新增长路线，比如前段时间发布的钠电池，还有储能系统等等。
钠电池主要是全球对锂的担忧，作为电动车动力灵魂，锂资源在地壳含量仅0.0065%，储量不算丰富，而且空间分布极其不均，超70%的锂资源分布在澳大利亚，智利、阿根廷等南美国家。
随着碳中和推进，全球对锂电池的需求将会继续激增，2030年的需求可能是现在的34倍。
“中国锂电池之父”陈立泉院士曾明确表示，如果全世界的车都使用锂电池，全世界的电能都用锂电池储存，锂根本不够用。
陈院士的忧虑并不遥远，有机构预测到2027年全球就将出现“严重的锂供应短缺”，并导致减每年减少约300多万辆电动车生产。
而且随着地表质量好、开采容易的锂资源被开采殆尽，未来几年厂商们只能硬着头皮去开采难度更大的锂资源，比如去青藏高原上的盐湖里提取，势必造成开采成本提高。
届时锂资源将又贵又稀缺，束缚人类迈向碳中和的步伐。
相比之下，钠资源储量丰富、分布广泛，在地壳含量为2.75%，是锂的400倍，没啥储量焦虑。
得益于此，钠电池成本将比锂电池低30%以上，性能也更强，抗寒冷性优于锂电池。唯一不足就是能量密度低，导致续航远不如锂电池。
宁德时代7月发布的钠电池给出的各项性能数据直逼磷酸铁锂电池，也承诺要在2023年形成基本产业链，似乎明年之后宁德时代就能变成左锂右钠的双料巨头。
但钠电池目前尚未商业化落地，即便量产了也是对锂电池的一种补充，比如高端电动车继续用三元锂电池，中低端电动车使用磷酸铁锂电池，而钠电池用于储能电站、通信基站、电瓶车等领域。
所以钠电池这个事未来可能很有前景，但近几年不会成为宁德时代的新增长曲线。
反倒是储能系统很有看点，储能主要是用来储存调节电力供应的，而且和电动车一样成本大头都在锂电池上。碳中和大背景下，储能市场持续爆发，宁德时代持续受益。
来看数据：2019年，宁德时代储能系统收入仅6.1亿元，2020年达到19.43亿元。
今年上半年宁德时代储能系统迎来爆发，总收入达到46.93亿元，同比暴涨727.36%。毛利率方面，储能系统是36%，远超动力电池的23%。
有机构预测到2025年，中国储能锂电池市场规模将超过550亿元。
相比天花乱坠的钠电池，储能系统更能承担起宁德时代的新增长。
结语：
作为万亿锂电霸主，宁德时代上市至今很少分红但一直在募资，累计募资金额已高达900多亿元，现在新一轮582亿元的募资又在路上了。
对于这次582亿巨额抽血，宁德时代当时给了3点理由：
1、响应国家“双碳”目标和相关政策，迎接新能源汽车、储能产业快速发展的机遇，满足市场和客户日益增长的需求；
2、公司拥有最广泛的全球化客户基础，未来动力电池和储能电池需求量增速明显；
3、扩大产能，提升产品性能，有助于发挥规模化效应，降低电池成本，增强公司的行业竞争力。
其实核心就是要豪赌风口扩产能，而且不止宁德一家，加上比亚迪、国轩高科、蜂巢能源等电池厂商的扩产规划，业内产能规划已高达1000GWh，但2020年全球动力电池出货量才186GWh。
新增长曲线奏效之前，宁德时代或许还需警惕一轮产能过剩危机....
