PART.01
今日除了上证指数略有小幅飘红外，科创50是盘中再创了上市以来新低的，其余的指数，大多在上周创出的新低附近挣扎。
不过，投资者终于是被A股的下跌弄得睁大眼睛开始寻找A股以外的机会了，尤其是日经225指数与印度指数去年的大涨，加上美国纳指与标普的持续上涨，在今年A股失去开门红后，投资者集体开始另觅新欢。
显然，与人类谈情说爱的激情一样高涨，投资者在追逐新的投资品种的时候也是热情洋溢的。这样的热情，显然乐坏了早就进场的投资者——今日在日经指数仅上涨0.91%的情况下，我们场内跟踪这一指数的基金，却纷纷上涨超过1.4%，其中表现最好的、也是成交量最大的日经225指数基金临收盘前10分钟，突然猛冲到大涨了十倍，即上涨达到了10%！如此疯狂地追逐，令原本就溢价的基金再次大幅溢价超过20%！这突如其来的喜悦导致原持有人迅速卖出，令该基金的交易价格迅速回落，至收盘，该基金的交易价格仅上涨了4.67%,溢价率也回落到14.3%了。
不过，虽然这一基金的溢价率有所回落，但是依然创出了最近四个交易日的新高，前三个交易日，该基金的溢价率分别是6.47%、10.22%与9.2%。
日经225指数场内基金的大涨，有两个原因，一个是日本股市持续创下新高，在消息不断发酵之后，终于有越来越多的人开始买进这只基金了，而越来越多的人买进，又造成这只基金不断上涨，从而在市场上形成了正反馈。
第二个原因则是国内QDII基金的老问题带来的，那就是基金公司的外汇额度不够，导致投资者没有额度在场外申购基金，只能在场内抢购有限的份额，从而造成此类基金的大幅溢价。
比如同样很火的印度市场基金，其管理人工银瑞信从去年开始对投资者单日单个账户的限制金额是100元，真是聊胜于无啊，这样想要的人只能到二级市场上去出高价，指望老基民愿意卖出份额给他。如此一来，这些基金必然会出现溢价的情况。
事实上，因为这个问题，场内的QDII类基金经常是处于溢价状态的，尤其是当外币升值的时候，国内投资QDII的热情高涨，而基金公司的额度又基本用尽的时候。
所以，做场内QDII基金，只要有一定的耐心，不但可以吃到指数上涨的收益，还经常能够吃到场内高溢价带来的好收益。
PART.02
那么问题来了，同样都是QDII基金，同样都出现了高溢价，同样跟踪的指数都涨得不错，投资者到底是该选择新欢日经指数基金呢，还是继续加仓旧爱老纳与标普呢？
先给大家看一组数据：今日国际慈善组织发布的全球年度不平等报告显示，全球最富的五个人：马斯克（特斯拉公司首席）、阿尔特（LV首席）、贝索斯（亚马逊首席）、埃里森（甲骨文创始人）以及股神巴菲特，这五个人，其个人资产在过去的三年里翻了一倍！增长率是114%，但是同期全世界却有50亿人变得更穷了。
这就是典型的马太效应，穷人会更穷，而富人则会更富。而这5个富可敌国的人，都是美国人。他们的身价也主要来自他们所创办、所管理的美国公司的股价的上涨。
上述5个人的财富增长与投资者最相关的是巴菲特，因为众所周知，他的资产主要就是持有美国上市公司的股份。这说明他持有的股票在过去三年里实现了翻倍的增长。
当然，这也说明了美国股市确实是来到高位了。
而日本股市呢，也有一则消息，就是日本去年破产企业数量超过8000家，增幅为31年的新高，同比增幅达到了35.2%。同时负债总额同比也增长了3.1%。负债不到1亿日元的小规模企业破产增加39.3%。
可见，日本经济的毛细血管并不畅通，因为现代企业分工越来越细，大企业会有很多外包业务令中小企业能够生存，但是去年日本企业的大量破产，表明其大企业的日子也是不好过的，所以中小企业也没有订单可以做。同时日本企业的负债率提高，也证明他们企业的经营效果并不理想。为什么不说是他们出于对未来的信心增加了借贷呢？如果是这样，那么破产公司的数量不应当是增长的，而是应当减少的。
当然，现在日本企业破产多或许对将来是一个小利好，因为我之前多次强调过，日本公司的治理结构有问题，他们大多由银行投资做股东，而银行经营相对保守，加上不愿意自己的投资变成坏账，所以总是对毫无竞争力的公司一保再保，不肯让它死亡。这样整个经济体的竞争效率就会非常低下，因为资金、人才等等资源都被平庸的公司无效地消耗掉了很多，而美国的企业文化就是不断竞争，弱者就要被淘汰，哪怕政府出于稳就业的目的想要去救公司，都会遭遇强大的反对声音，美国人倾向于不断淘汰竞争力相对低下的企业，让资源向优势企业集中，创造全世界一流的效率。
虽然现在日本的证券交易所也在推出一些措施，推动日本企业的治理结构更加完善、更具有竞争力，但是短期内要改变日本企业的现状还是不容易的。
另一方面，日本股市的上涨很大一个原因并不是内生性生长，而是因为其股市相对稳定，一些国家与地区的资金流出后，或出于对美国的价值观对立，或出于追求相对平稳的回报而买入日本股票。一旦外资的流入放缓，其上涨也将放缓。
反观美国股市，企业的科技投入大，进步发展非常快，内生动力较强。加上美国货币政策有望向降息方面发展，货币环境对股市是相当友好的。
所以，我选老纳，毕竟那只柯基(纳指科技)更有活力。
