格上宏观周报:节后A股风云变幻,如何把握投资机会?

格上宏观周报:节后A股风云变幻,如何把握投资机会?
2021年05月07日 17:30 格上理财

A股市场回顾

指数表现

今日上证指数收跌0.65%,报3418.87点,深证成指跌1.95%,报13933.81点,创业板指大跌3.46%,报2910.41点,两市成交额为8838.8亿元。

节后,指数多数下跌,创业板指领跌,跌幅5.85%。两日北向资金净流入5.64亿元,沪股通流出6.99亿元,深股通流入12.63亿元。

数据来源:Wind,格上研究整理

行业表现

今日28个申万一级行业有9个上涨,采掘、有色、钢铁领涨,涨幅分别为3.19%、2.02%、1.99%,电子、医药生物领跌,跌超3%。

节后两日来看,钢铁、采掘领跑,涨超7%,休闲服务、医药生物、电子、食品饮料等行业跌幅居前。

数据来源:Wind,格上研究整理

五一假期后,只有两个交易日,A股风格继续发生转换,我们分析如下:

1)现在市场状态如何?

本周A股市场整体继续保持震荡,高估值个股明显回调,从行业来看,除了食品饮料仍然处于92%的PE估值10年历史分位数外,其他行业的估值位置都有明显回落,已经有超过一半的行业估值回到50%的十年分位数以下。

当前国内经济继续平稳恢复,五一假期的数据显示居民消费需求恢复还需要一定的时间。A股目前仍然在以盈利为主导的结构性行情中,一季度周期性行业的业绩和大宗商品近期的强势表现也促使市场更加关注周期股。

整体来看,目前A股没有太大的系统性风险,不过也不具备整体估值大幅抬升的基础,市场对性价比的要求仍然苛刻,五月流动性预计仍维持紧平衡,市场可能会继续横盘震荡,短期战略上可以以防御为主。

二季度受到“盈利增速阶段性下行+紧信用+美国通胀超过2%”的影响,波动仍会存在,大概率会迎来全年比较好的布局时点,可择机分批进行布局。

2)配置方向如何?

目前建议投资者进行相对平衡的配置,在二三季度采取逐步加仓的策略,平衡整体组合的波动,从配置风格上,建议仍聚焦在精选个股的管理人上,但风格可以适当分散,比如大盘股以及中小市值个股风格的基金均进行适度配置,可以适当增加对于成长风格的关注。行业来看,关注两条主线:

1)业绩景气度较高的板块,纺织服装、电气设备、军工、有色等,本周涨幅靠前的采掘、钢铁等板块估值仍在历史低位,可以进行战术性配置,不过今年以来涨幅较大,需注意风险;

2)低估值板块(建筑材料/装饰、传媒、通信、轻工制造、公用事业、金融地产等)的机会。

各类资产投资建议分析

当周重要新闻解读

本周,我们重点关注五一假期出游消费数据,以及4月进出口数据。

热点一:据央视财经消息,经文化和旅游部数据中心测算,2021年“五一”假期,全国国内旅游出游2.3亿人次,同比增长119.7%,按可比口径恢复至疫前同期的103.2%;实现国内旅游收入1132.3亿元,同比增长138.1%,按可比口径恢复至疫前同期的77.0%。

格上认为:首先,这意味着国内旅游业呈现出快速恢复的趋势,消费在恢复,其次,居民消费欲望和消费能力的恢复仍需时间,恢复幅度有限。因而,近两日A股消费风格受到冷落,而周期风格备受青睐。

热点二:今日,海关总署公布了4月我国进出口数据。按美元计价,4月,我国出口同比增长32.3%,预期24.1%,前值为30.6%,进口同比增长43.1%,预期 44%,前值 38.1%。

格上认为:前期市场对于出口的担忧主要在于海外生产能力恢复,分流我国出口订单,我国去年增加的出口份额可能将回落,但目前来看,由于新兴经济体疫情控制不力,该因素影响较为有限,这也是出口超预期的主要原因,此外,美国经济稳健恢复,对需求有所拉动。接下来,二季度出口预计将保持韧性。

近期重点关注

1)下周将公布4月通胀、金融数据

预计4月两组数据将大致保持前期的发展方向,通胀数据主要关注PPI上行幅度,金融数据社融和M2增速预计将继续保持放缓的趋势。

2)第七次人口普查结果

七普结果可能将于近期公布,关注人口变动情况。

市场有风险,投资需谨慎。本内容表述仅供参考,不构成对任何人的投资建议。

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