今日市场
今日大盘震荡上行，A股开盘后窄幅整理，券商股午前突击上涨，三大指数迅速翻红，涨幅进一步扩大，北向资金同步出现大幅“加仓”。总体上个股涨多跌少，市场超3700股上涨。沪深两市今日成交额6368亿，较上个交易日增加269亿。盘面上，行业板块涨多跌少，农林牧渔，电子，石油石化行业板块涨幅居前，传媒，美容护理，电力设备行业板块跌幅居前。
消息面上，农业农村部近日发布最新数据，11月份全国能繁母猪存栏量环比下1.2%，降幅较上月扩大0.5个百分点。11月末全国能繁母猪存栏量为4158万头，为4100万头正常保有量的101.4%。专家表示，考虑到生产效率提升明显等因素，目前生猪产能仍略高于合理水平。按照当前调减速度测算，明年一季度生猪产能将回到正常水平。华泰证券表示，不论是从头均市值还是PB视角，目前生猪养殖股的估值都仍处于历史底部，板块配置的安全边际较高。历史生猪养殖指数与猪价的走势通常呈现高度相关且生猪养殖指数拐点通常领先于猪价拐点出现。如2009年、2014年、2018年周期底部时，生猪养殖指数向上的拐点分别领先于猪价6个月、9个月、10个月，当前或是布局生猪养殖板块的良机。
截至收盘，今日上证指数收于2914.61点，上涨0.54%，成交额为2790亿元；深证成指收于9191.74点，上涨0.38%，成交额为3578亿元；创业板指上涨0.07%。今日两市上涨个股数量为3755只，下跌个股数为1394只。
从风格指数上来看，今日各风格表现不错，其中稳定和消费风格的个股表现最好，金融风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。
盘面上，31个申万一级行业中有25个行业上涨，农林牧渔，电子，石油石化行业领涨，涨幅分别为2.48%，1.67%，1.54%。传媒，美容护理，电力设备行业领跌，跌幅分别为0.91%，0.68%，0.44%。
资金面上，今日北向资金净流入56.78亿元；其中沪股通净流入37.24亿元，深股通净流入19.54亿元。近三个月北向资金净流出756.73亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。
从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.61%，接近一倍标准差，万得全A指数处于底部阶段。风险溢价指数近期震荡，市场情绪回落。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。
（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）
热点新闻
新闻一： 美联储降息进入视野
12月美联储会议决定，维持基准利率在5.25%-5.5%不变，这已经是7月份最后一次加息以来美联储连续三次会议暂停加息。美联储主席鲍威尔明确表示，利率“已经处于或接近本轮紧缩周期的峰值”，这相当于美联储官宣加息周期已经结束。
在“鸽派”预期推动下，美股完全收复了前期的失地，道琼斯指数周线7连阳，并创出历史新高。美债利率则快速下探，10年期美债利率已经从10月中旬5%左右的高点跌至3.9%附近。
现在市场关注的焦点是，美联储会在何时降息，2024年的降息幅度会有多大？美联储官员的基准利率预测点阵图显示，2024年将会降息三次，达75bp。不过，市场预期的降息幅度更为激进，认为2024年降息可能达150bp，并预期美联储可能会在2024年3月或5月就降息。市场预期是否存在过分“抢跑”呢？
控通胀是本轮美联储加息的核心任务，随着美国通胀回落到3%附近，美联储加息的使命也就基本结束了。美国劳工部的数据显示，11月美国CPI同比上涨3.1%，已经从本轮周期高点9.1%回落了6个百分点；11月美国核心CPI同比上涨4%，也比周期高点回落了2.6个百分点。
美联储的会议声明指出，“在过去一年中，通胀已经缓解。”美联储官员预测，2023年四季度的PCE通胀为2.8%，比9月时的预测下调了0.5个百分点；预测2024年四季度的PCE通胀将降至2.4%。
由于通胀在不断走低，即使美联储按兵不动，也意味着扣除通胀后的实际利率是在上升的，这种情况下自然也就没有必要再提高名义基准利率了。
前两次美联储暂停加息主要是为了观察经济各领域对利率的反应，来衡量利率水平是否合适。此次会议美联储态度有很大变化，已经开始释放降息信号。鲍威尔在新闻发布会上表示，本次会议上美联储讨论了何时降息的问题。
2023年以来，市场对美联储行为的预期都有“抢跑”的特征，期间美联储就像用一根绳子拉着市场预期，时不时的用力扯一扯绳子，让市场预期不至于“抢跑”太多。而这一次，美联储的行为是向市场预期靠拢，不仅没有“拉绳子”，而是顺着市场奔跑的方向牵引。美国的经济也还算稳健，但为何美联储的态度在11月份后却明显转向“鸽派”？是什么促成了美联储态度的转变呢？
中金公司认为，虽然基本面并不支持美联储在2024年一季度开启降息，但美联储可能出于三类非基本面因素而选择提前降息。其一，预防式降息。可以预防式降息一两次以观察效果，提早小幅降息有助于防范过度紧缩的风险。其二，对冲缩表的流动性收紧影响。其三，避开干扰大选之嫌。
由于货币政策传导至实体经济会存在一定的时滞，这就需要货币政策操作具备一定的前瞻性，等到经济指标已经明显不妙了才开始行动，实际上就已经晚了半拍了。在2021年美国通胀出现高企苗头时，美联储没有及时加息，其缺乏前瞻性的政策被市场诟病，导致后面只能用更大力度的紧缩来对抗高通胀。
如今，美联储的政策再次来到了转弯处，能否体现前瞻性非常考验美联储的能力。在通胀已经明显回落的情况下，美联储没有必要冒险去让经济承受过高的利率，采取预防式的降息不失为一种保险的策略。
10月份美债利率的大幅飙升至少说明，在5%以上的高基准利率环境下，供给端的一些干扰就足以让美债市场受到很大的影响，这显然不利于金融的稳定。
另一个不可忽视的重要因素是2024年的美国大选。从民主党的角度看，保持2024年经济的平稳向好，对民主党取得连任至关重要。现在美国经济虽然不差，但谁又能保证在高利率环境下，2024年经济能不能维持呢，提前打几针“降息”的预防针，无疑是更为有利的。从美联储的角度看，保持独立性一直是其重要的特征，如果美联储要想避嫌，最好是在2024年上半年开启关键的政策转向。
不管处于什么原因，美联储降息已经进入视野，鉴于其引领作用，全球将步入新的降息周期。利率的下行，利于权益类资产，新兴市场面临的外部压力将逆转。人民币外部的贬值压力已明显解除，离岸人民币对美元汇率已经升至7.13附近。
市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。
格上研究
