概念火热行情迷乱
新经济潮起，股市也躁动起来了！内地A股市场刚刚明确了以CDR方式，拥抱新经济、迎接“独角兽”回归上市。港交所耗时近5年的“新兴及创新产业公司”上市制度改革旋即宣布生效，不单允许“同股不同权”公司赴港上市，对于尚未盈利的生物科技公司也打开了IPO大门。
统计显示，2016年至2017年10月底，过去的22个月里，中国新上市605家公司中有高新技术企业495家，占比达82%。
毕竟，美国股市过去9年牛市中，都是由高科技股领涨。美国股市的十大权重股中，长期雄踞第一位的石油股埃克森美孚，已从第1位退居第10位。
也难怪国内资本市场都抢着以最正确的姿势力挺新经济。就在国内为新经济12股先抑后扬直冲涨停而欢呼时，香港新经济股却惨遭“滑铁卢”，先是备受关注的医疗科技领域独角兽第二日便遭遇了破发的尴尬，随后连同被港股投资者并称为“新经济四剑客”的市值在短短几个月下跌了1700亿港币，整体比上市初期最高点下跌了50%以上，新企业上市很火可走势却异常难看，此种在股市中“热进冷出”的现实，让人愈发吃不准、看不透。
新经济搅动股市
事实上，新经济从一开始限于特定的制度环境和市场容量只能远赴海外上市，到IPO重磅新政“特批”消息一出，“独角兽”纷纷表态回归A股，一直都饱受质疑。
毕竟，过去上市的21家中国科技企业中，已有三分之二跌破发行价，平均下跌幅度高达20%。
如今，香港的新经济股全军覆没，又再度加重了对新经济概念股估值过高、泡沫破灭、疯狂后一地鸡毛的唱衰忧虑。
可殊不知，股市也有一个“吐故纳新”的净化过程。毕竟，在国外，新科技股从开始热炒到最后挤泡沫再到回归正轨也非一蹴而就。科技崛起之时也是股市混乱之际。
在2000年，以美国证券市场为首，在科技股的强劲带动下，纳斯达克综合指数一度达到了当时的历史新高5048点。但好景不长，随后竟然一路下跌到1114点，跌幅近80%，不少科技公司股票一夜之间几成废纸。下跌引起连锁反应，投资者、基金和机构历经一波私有化退市、寻求并购、优秀企业填坑和接力等多种路径的调整、挤泡沫之后，不单撑起美国长达9年的大牛市，直到现在高科技依然是美国基本面最好的行业。
如今新经济、新科技企业发展如火如荼，在资本市场的吸引和自身企业路径调整的背景下，冲击股市传统架构势在必然。
因为不论是A股、美股还是港股，新经济都成为领涨的股票，如腾讯在港股市值占比超过10%，而在美股前十大上市企业中有6家是新经济。且相比于在香港上市的新经济行业公司仅占香港总市值的3%，纳斯达克该比例达到60%，纽约交易所达到47%。
就此来看，新经济企业也将成为中国资本市场追逐的香饽饽。只不过，在此过程中，新经济企业免不了要历经新一轮优胜劣汰。
股市行情沿两条路线展开
当退市机制不断调整优化，创新依然保持加速度，生物生命、AI、无人驾驶、互联网等新经济业态成为驱动世界经济发展的一股新势力，这也意味着未来股市将沿着两条路线转移分化：
一条路线是新经济价值投资。
因为国家的金融政策和规定已经开始为新经济背书。中国金融业发展的未来大方向是回归本源，在股市不是用来炒的政策导向下，投资炒作被修理，也为中国股市的价值投资扫清障碍。
历经几轮去产能、GDP变颜色、房地产变性质、金融换频道的洗刷，部分企业被市场淘汰将为新经济企业上位提供庞大的替补空间，而各个行业追捧优质股也将自然而然地驱动股市走向价值投资。
再加上，高级别喊话不断，政府工作报告也明确指出“支持优质创新型企业上市融资”，作为股市新的生力军，在众多力量追捧下也将倒逼市场兑现价值投资。
另一条路线是混合经济改革。
股市是经济的晴雨表，股市也必将体现为与转型后经济一致的逻辑。当下，由上至下经济新旧动能转换和国企混改正成为中国经济转型的主基调，经济结构在调整，股市势必也将有所反映。尤其是BATJ等独角兽企业回归A股将使得优质核心资产的投资价值进一步凸显。
且不同于传统行业，新经济和新科技企业属于高成长型企业，中国的投资者也将享受到新经济、新科技带来的股市红利。
而以往传统的市盈率估值体系在非线性成长的新经济时代将难以适用。以Facebook为例，5年前净利润只有5300万美元，如今盈利159亿美元是当年的300倍。上市之前几乎没人认为Facebook的市值会超过2000亿美元，可如今市值高达5151.57亿美元且还在持续增长。
新经济公司批量上市不单能让投资者享受新经济盛宴提供的红利，还将发挥“鲶鱼效应”激发股市的活力，改善中国股市的包容性。
有新经济的加入，能吸引更多投资者，活跃投资氛围，让中国股市能反映经济结构的变化和经济趋势，提升股市资源优化配置功能，从而扭转其长期以来难以承载经济晴雨表功能的局面。
总之，科技股及新经济的持续膨胀将以摧枯拉朽的势头给股市“大换血”，从而激活中国股市。
新经济+混改推动股市“变性”
方向清晰，过程朦胧曲折
当然，从国企混改到新经济、新科技企业积极入市，实际上已经提前释放了混合经济将是股市未来路线的信号。
那么究竟什么是混合经济？依照福卡观点，混合经济是私有经济和公有经济并存、传统国企与新经济共处、市场手段与政府手段互动的经济。股市之所以将走上混合经济的路线实则是必然。
毕竟，股市内嵌了中国经济高质量切换的逻辑。当下全国资本、科技等生产要素都加速向新经济集聚，新经济企业正加速入市，传统企业也在积极布局新经济业务参与混改，这些均意味着传统国企占据股市半壁江山的状态将被打破。实体经济与虚拟经济已经越来越多地融合交汇，“你中有我，我中有你”的混合经济将勾勒出股市的未来路线。
当下混合所有制改革在推进，特别是有关方面发力资产证券化来推进混合所有制改革，上市国企开始越来越多地变成“混血儿”。
与此同时，新科技企业也在积极谋求上市。监管文件显示，至少20多家在美上市的中国公司正在私有化，计划在中国A股重新上市。还有十几家公司正在计划效仿。毕竟，高估值以及上市规则的放宽也吸引了大批新科技企业积极入市。
当股市中活跃着越来越多的新科技企业与传统企业“平分秋色”，股市的混合经济路线也将愈发清晰化。
以美股为鉴，既有IBM这类传统经济向新经济转型的制造业科技股，也有微软这类横空出世的创业类科技股，新旧混合成为美国股市的强势推力。
只不过，正如福卡先前在股市两个“三十年”中预测，国有企业混改也是有额度、循序渐进的过程，股市要真正实现全面混合经济还尚待时日。
两条路线交叉混合行情难改跌宕起伏
但毋庸置疑，经济改革的推进与落地也将呈现在股市行情上，而当各种不同的力量交织混合，也意味着中国的股市将呈现出混合行情，两条线的行情交叉表露。具体表现为：
政策行情
一来这轮行情很吊诡，当股市徐徐拉开新经济投资的炒作空间，市场情绪按捺不住势必会呈现强势行情，从“政治的高度”也不能任行情暴涨。二则中国股市政策市的逻辑依然顽固，因此政策在左右股市行情中仍将占据较大权重。落实在股市上就表现为既要尊重市场规律、适应市场形势，又要兼顾政府调控市场的需求。
价值投资行情
随着新经济、新产业成为主导中国经济内生增长的驱动力，新经济公司批量登陆A股，会重构A股投资者的价值体系。当新经济类企业的价值投资逐渐被认可，股市也将兑现价值投资行情。深圳证券交易所的创业板指数今年已经上涨了134%，其中一部分原因就是依托于科技股所表现出的稀缺性、高增长优势。
改革行情
无论是国企混改，还是金融改革，深化改革无疑已经成为主旋律，这也为A股国企业绩改善打开了政策空间。而且每一轮改革总能引起股市行情的大波动，比如，混合所有制改革过程中，相关概念股就表现抢眼，如今“BATJ”转投A股又掀起了相关板块的涨停。
如此来看，大盘总是反复震荡，但每一次震荡总是与政策、改革乃至本身的投资价值分不开。股市混合行情的幕布已经扯开，剩下的就看你敢不敢抓、抓不抓得住！
