这几天的陆家嘴聚集了不少海内外投资者，他们在新年伊始来到上海参加第二十五届瑞银大中华研讨会，就是想看一看中国市场会有哪些新的投资机会。
“投资者对中国整体市场的兴趣和关注度正在不断回升。当然，从关注、买入，到净流入会有一个时间差。”瑞银全球金融市场部中国主管房东明坦言，在经济和资本市场政策的推动与转型的大背景下，海外投资者还是希望能够看到更多具体的政策跟进和落实、经济数据方面的改善，从而能够增强市场和他们投资的信心。无论如何，中国市场已是一个大到不可忽视的主要市场，尤其眼下的全球市场还面临如何分散风险的挑战。
预测一：将出台增量支持政策
今年，中国将采取更加适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策。瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛表示，“我们预测会有更大的支持政策，也就是‘增量政策’的出台，同时改革的步伐也将继续加速，例如户籍制度改革、社保方面的改革，出台关于促进民营企业发展的相关法律，进一步放开服务业的管制与准入，更深入的扩大开放等等。”
汪涛认为，在更加积极的财政政策中，市场最关心的是其中有多少会用来支持居民消费，“如果这些政策能落地，支持力度也足够大，将更有力地提振居民的消费和信心。”她还提到的一个政策发力点，就是房地产去库存的落地，“因为政策已经出来了，但实施过程中有很多细节还需要进一步的明确。”
针对稳增长和稳汇率，汪涛表示，降息或者说适度宽松的货币政策确实会对汇率带来一定的下行压力。但放长一点来看，这两个也并不矛盾，“人民币汇率现在最重要的是信心问题，而不是一个简单的利差的问题。如果我们有足够量的稳增长政策，进一步去提振大家对中国经济增长的信心，其实也是可以支持人民币汇率的。”
从经常项目来说，最新数据显示，去年中国的外贸规模创历史新高，再次彰显了出口的强劲势头，“在美元强势的背景下，汇率短期肯定面临一定压力，但央行有足够的工具去保持人民币汇率的相对稳定。”
预测二：“耐心资本”有望为市场筑底
在房东明看来，刚刚开头的2025年将迎来政策的持续优化，市场更多维度开放，这些利好会为投资者带来不断演变的新机遇。
“新年以来，整体市场出现了明显的波动，但一些基本面的因素往好的方向走，并没有发生非常明显的变化。”瑞银证券中国策略分析师孟磊列出了支撑A股向好的五大因素，包括上市公司的盈利开始增长反弹、宏观政策的积极宽松、估值水平处于较低的位置以及资金面的走向。
孟磊表示，“目前来说，2025年以来总体成交额是回落态势，显示个人投资者净流入相对放缓的态势，但我们相信随着更多政策的推出，更多经济指标开始往好的方向走，更多的利好消息有望市场情绪扭转，从而开启新一轮个人投资者的资金净流入。”
除了个人资金以外，大家关注的一个新的名词叫作“耐心资本”，也就是长期资本入市的情况。在孟磊看来，A股市场正逐步从融资导向转向以投资者为本的投资市场，不仅分红、回购的数量在过去几年高速增长，与此同时，无论是IPO还是增发融资，出现明显的回缩，而这些也恰恰都是长期资本关注的指标。
用一句话概况瑞银对于A股走势的观点：盈利会反弹，政策会推进，“耐心资本”有望为市场筑底。孟磊表示，“我们认为，2025年会较为乐观。风格配置上，先看好大盘、后看好小盘，成长和价值短期可以做一些再平衡，市场反弹之后可以加仓成长。”
