CPI扭转两连跌 PPI再次跳增引关注全年物价大概率处于温和区间

CPI扭转两连跌 PPI再次跳增引关注全年物价大概率处于温和区间
2021年04月11日 21:26 国际商报

□本报记者 靖  雯

4月9日,国家统计局发布了3月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)。数据显示,3月份CPI环比由涨转降,由前月上涨0.6%转为下降0.5%;同比由降转涨,由前月下降0.2%转为上涨0.4%。PPI环比和同比涨幅均有所扩大。

非食品门类成抬高物价重要力量

“3月CPI同比由降转涨,主要原因在于非食品涨价。”苏宁金融研究院消费金融研究中心主任付一夫对国际商报记者分析,从结构上看,食品方面,由于春节过后消费需求有所回落,天气转暖又使食品供给较为充足,肉类、水产品和鲜果的价格均由涨转降,其中猪肉价格下降18.4%,降幅扩大3.5个百分点;在非食品方面,受国内疫情防控形势持续向好、疫苗接种稳步推进等利好因素影响,以及在去年低基数效应的作用下,服务业呈现出明显的回暖迹象,相关需求持续复苏。同时,汽油和柴油价格的上涨带动了工业消费品的涨价,这些都使非食品门类成为抬高物价的重要力量。此外,翘尾因素负向影响的减弱也在CPI同比由降转涨中起到了重要作用。

付一夫表示,值得注意的是,虽然CPI同比由降转涨,但CPI环比却是由涨转降,反映出当前通胀压力并不大。从实际情况来看,无论是肉类、水产品和鲜果的价格回落,还是服务业的持续好转,对于百姓日常生活来说都是好事。

展望后续,付一夫预测,伴随着经济的回暖与翘尾因素的作用,CPI在二季度可能还会出现一定幅度的抬升,但综合考量,CPI大涨的动能并不强,预计全年CPI大概率会一直处于温和区间内。

输入性压力须关注

数据显示,3月PPI超出预期,同比增长4.4%,涨幅比前月扩大2.7个百分点,环比上涨1.6%,涨幅比前月扩大0.8个百分点,创下了2018年7月以来的最高水平。

谈及当月PPI涨幅扩大的原因,苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金对国际商报记者说,PPI超预期除了基数效应、翘尾因素、春节后生产增加等季节性因素以外,更多的是国内外工业部门需求增加的带动,尤其是国外大宗商品价格上涨给国内带来较大压力。”

陶金进一步分析,在工业部门上中下游环节中,上游涨势最大,中游次之,下游上涨幅度相对最小,但涨幅都明显高于更下游的工业消费品。其中国际油价维持较高位,带动国内石油相关行业价格涨幅扩大。上游的石油和天然气开采业价格环比上涨9.8%,石油、煤炭及其他燃料加工业价格环比上涨5.7%,化学原料和化学制品制造业价格环比上涨5.3%,涨幅分别扩大2.3、0.8和3.2个百分点。中游的铁矿石、铜铝等金属的国际市场价格继续抬升带动国内钢铁、水泥、工业品等价格上涨。

面对输入性压力,中国的宏观政策将如何应对?陶金认为,从PPI上涨趋势看,成本推动和需求拉动两个因素同时存在。国际市场宽松流动性推动上游成本增加,同时工业部门内部补库和投资需求增加。未来若成本推动的因素继续存在,对产业链全环节的物价上涨以及后续的经济复苏都会产生一定压制。尽管经济仍处在复苏阶段而无法称其为“滞胀”,但上游作为总体的供给端,其价格抬升对下游的成本推动效应较为明显,PPI明显高于CPI本身也体现了下游需求相对不足,因而或将出现“类滞胀”现象。

陶金表示,历史上针对滞胀的宏观政策组合通常是积极的财政政策和紧缩的货币政策,一方面控制货币超发,压制上游的价格上涨;另一方面采取积极的财政政策,刺激中下游需求回升。“此外,2020年的经验告诉我们,工业部门对货币政策比较敏感,服务业和消费对货币政策并不敏感,因而央行在总量上收紧货币政策时并不担心会明显压制消费的复苏。事实上,货币政策自年初以来在信用端的收缩已经开启,只不过实体经济的信贷需求十分旺盛,导致金融数据显示为继续扩张。”陶金说。

陶金表示,由此来看,央行在总量上边际收缩的概率在增加,尤其是在信用端,为信贷扩张的速度很可能转为下降。“但是考虑到复苏过程中居民消费和中小企业发展仍存在薄弱点,未来结构性货币政策的强度将继续加大。例如,近期国务院常务会议提出将普惠小微企业贷款延期还本付息政策延至今年年底,同时对乡村消费金融的监管政策表述也出现了调整。”

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