文丨刘兰
近日，遇见小面在港上市，登顶“中式面馆第一股”。尽管上市破发，但于遇见小面而言，这次上市意义非凡：在一众中式面馆竞争中，率先步入资本市场的价值锚定。
上市后，资本对于规模化扩张的诉求提升，出餐标准亦可能成为遇见小面的平衡难题。如何在行业标准化被拉齐后，为溢价匹配更新的价值叙事，是遇见小面稳住规模，寻求增量的必答题。
口感争议
遇见小面的标准化餐品体系可溯源至品牌创始之初，几位创始人的理工背景运营思路虽颇具革新意味，但暗藏隐忧。
创始人宋奇、联合创始人罗燕灵和苏旭翔均为华南理工大学校友，拥有985院校理工专业背景，三人各有所长，共同搭建起遇见小面标准化、数据化的管理链路。
其中，宋奇曾任职于麦当劳，负责餐厅运营管理，后入职百胜餐饮，主导肯德基门店开发选址，拥有超过14年餐饮行业经验；罗燕灵曾在联科集团担任商务代表，2014年参与创立遇见小面后，主导供应链与食品安全管理工作；苏旭翔加入遇见小面后，负责集团信息技术、营销及品牌推广业务。
为还原地道重庆风味，遇见小面团队曾在重庆街头试吃上百家面馆，还将实验室的电子秤、量杯、油温计等设备引入厨房，以理工思维量化餐饮标准：调料配比精确到克，油温误差控制在±2℃，面条出锅时间精确到秒，甚至通过视频分析老师傅甩面的力度与角度。
目前，遇见小面食材由中央厨房统一生产配送，从供应链源头保障产品口味一致性，部分门店依托标准化流程，出餐效率稳定达分钟级。
然而，标准化出餐虽能满足时间紧张的白领对餐品稳定性的需求，但30元左右的客单价，部分产品却对应相较突出的预制口感。这也引发消费者对其质价比的吐槽，甚至在低线城市中，产品溢价的可持续性存疑。
口味之外，遇见小面的食品安全也需强化。此前，该公司曾因餐饮卫生等问题被监管整改。2024年6月，遇见小面因违反食品安全相关规定被北京市海淀区市场监督管理局责令整改；同年11月，其东直门分公司又因未保持食品经营场所环境整洁，遭北京市东城区市场监督管理局警告处罚。
扩店隐忧
标准化体系虽然难以还原重庆小面原滋原味，但为遇见小面的规模化扩张提供了支撑。
遇见小面采用“直营为主、特许经营为辅”的经营模式，直营收入占比超八成，2024年直营业务贡献收入超10亿元，2019年正式引入特许经营模式，未来计划加大特许经营门店的开店比例。
招股书显示，2022-2024年，遇见小面新开业店铺分别为43家、92家和120家，截至2024年底，直营门店从111家扩张至279家，年复合增长率（CAGR）达58.5%，加盟店从59家增至81家，CAGR仅17.2%，直营门店是扩张规模的核心支撑。
同期，遇见小面订单数量从1416万单增至4209万单，CAGR为72.4%，但订单平均消费金额从2022年的36元降至2024年的32元；单店净利润从2023年的18.2万元降至2024年的16.9万元，平均每单净利润也从1.6元降至1.4元。
盈利方面，2023年公司实现创立九年以来的首次盈利，2022年净利率亏损8.6%，2023年转正为5.7%，2024年微降至5.3%，2025年上半年升至5.9%。虽然遇见小面整体利润率呈上升趋势，但仍低于中式快餐8%的行业平均水平，叠加行业内卷下的低价冲击，其盈利规模和水平仍可能承压。
另外，高速扩店进一步加剧了公司资金压力。直营模式下的物业租赁、装修、设备采购等大额投入，导致公司负债率高企。
截至2025年6月30日，其租赁负债达7.622亿元，2022-2024年资产负债率分别为95.77%、93.62%、89.86%，其中与租赁相关的负债占比超70%，租赁资产占比也维持在60%左右。
即便面临压力，遇见小面在盈利后即大手笔分红。2023年派息1950万元，IPO前夕又突击分红1470万元，累计分红超3400万元，相当于2024年净利润（约6070万元）的56%。
分红背后，中式面馆行业增速放缓，遇见小面的下沉策略与出海之路面临考验。
一方面，遇见小面向二三线城市下沉时，既需应对客群对价格敏感度更高，又要直面本地面馆的竞争；另一方面，海外市场虽有布局，如新加坡首店预计2025年12月开业，但尚需攻克地域口味适配与本地化运营的难题，规模扩张仍存不确定性。
眼下，遇见小面的挑战才刚刚开始，盈利持续性以及市场份额稳定性，是其必须要啃下的硬骨头。面对消费者愈发挑剔的口味，标准化普遍提升的行业趋势，遇见小面自然也需要更新的价值叙事。
